今日开盘行情大涨，又到高抛的好时机了！

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市场仍需震荡整固 中级反弹已确立
上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指涨幅分别为4.31%、4.17%、4.86%、3.66%和3.36%。两市成交量6925.3亿元，环比放大22.95%。

政策预期升温，人气重聚量价齐升。上周市场在60日均线上方震荡整固后再续反弹，创三年来最大单日涨幅，我们认为受益量能配合，反弹仍有望延续。1）市场企稳基础主要是经济企稳回升态势逐步得到确认，向下风险暂消。尽管11月外贸和信贷结构数据仍有反复，但汇丰PMI初值继续向好，房地产和汽车销售屡超预期，基建加速带动中上游回暖，经济企稳回升态势基本确立并得共识，经济向下风险消除构成做多基础。2）反弹动力之一是政策预期升温。我们此前提到市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，更关心长期性根本性问题，十八大之后高层多次强调改革，令市场预期升温；中央经济工作会议提出要以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革，强调要深入研究深化改革的顶层设计，明确提出改革总体方案、路线图、时间表，预计将进一步提升市场信心和预期。3）反弹动力之二是场外资金介入。连续两周成交放量，尽管上周有三个交易日缩量整固，但整体量价配合理想；从资金流向看扭转了两个多月的持续外流态势，连续两周大幅净流入，并推高持续低估的权重板块，增量资金入场迹象较明显，这一方面避免了以往存量资金单日放量后缺乏持续性的缺陷，另一方面若为海外资金介入，则突破了国内年底资金面紧张的限制，此外监管层拟疏导IPO堰塞湖问题一定程度上缓解市场对供求关系潜在压力的担忧，我们认为随着行情走强人气回升，对场外资金吸引力增强，量价配合仍可期待。

有望再上台阶，仍需震荡整固。上周上证指数不但站稳60日均线，还一举突破半年线和2132点、2145点两个颈线位，行至前一整理箱体上轨上方，由弱转强，上行空间打开，有望再上台阶。但行情预计也不会一帆风顺，短期存在震荡整固要求：首先，连续急涨后有获利回吐压力；第二，上方阻力依然不小，尤其是2200点上方，目前年线位于2220点，其次2242点颈线位阻力较大；第三，均线系统的空头排列进一步改善，60日均线有走平迹象，但半年线和年线仍在下行且距离较远；第四，如果是一定级别的反弹尚缺乏回抽确认，特别是半年线-2132-2145几个技术位。因此短线可能需要类似上周的一定的震荡整固。

上证指数核心波动区间判断（2100，2200）

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资源股引领大盘 市场短期有望持续活跃


资源股走强，A股市场早盘震荡飘红。上证指数收于2161.55点，涨0.51%；深圳成指收8625.92点，涨1.11%。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，昨日已闭幕。**中央总书记、**中央军委主席习近平，国务院总理温家宝，**中央政治局常委李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽出席会议。习近平在会上发表重要讲话，分析国际国内经济形势，提出明年经济工作总体要求和主要任务。温家宝在讲话中总结今年经济工作，对明年经济工作作出部署。李克强主持会议并在会议结束时作了总结讲话。

从今日早盘的行业跟踪情况来看。自12月12日开始，我国华北多地以及新疆等地出现大范围降雪。截止上周，由于新年度采购需求的拉动，全球煤炭价格连续5周上涨，国际三港煤价指数价格均涨破90美元大关，而澳洲、南非动力煤价更在最近一个月平均上涨幅度高达15%。尽管短期上升明显，但业内人士仍看淡国际动力煤价的长期走势。借此，煤炭行业早盘崛起，个股全线飘红，午盘涨3.84%。美联储延续宽松政策符合预期,希腊获得后欧债危机暂时得到缓解。另外，上周基本金属如期反弹,锡镍铅锌涨幅较大。LME3月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨0.4%、1.3%、3.6%、3.1%、6.3%和3.8%。受以上消息影响，有色金属早盘走强，午盘涨1.97%。中央经济会议昨日闭幕。与2012年经济工作的五项任务相比，2013年增至六项。其中新增“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。”要明确提出改革总体方案。再提“实干兴邦空谈误国”。借此，建材行业走强，午盘涨0.35%。此外，钢铁行业、石油行业和化纤行业等板块强于大盘；酿酒行业、造纸行业和医药行业等板块弱于大盘。

今日投资统计了9家券商对今日大盘走势的看法：看多：4名，骑墙：5名，看空0名，今日看多指数上升至44%。中原证券表示，备受市场瞩目的中央经济工作会议在上周末举行，分析人士表示，明年经济增速将略有反弹，物价也有望维持在可控范围内。在此背景下，明年宏观经济政策有望继续“稳中求进”。财政政策有望进一步宽松，赤字规模或扩大，结构性减税将有更大空间；货币政策倾向中性，不会轻易走向宽松。上周五的再度放量大涨明显是受到场外资金再度大举入市所引发的。建议投资者密切关注未来政策面的变化情况。经过周五的放量大涨之后，上证综指已突破2100点整数关口，中期反弹行情已正式确立。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为40%。

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今年已出现3次的“陷阱”再降临？午后应对


周一股指高开震荡，午盘上证收于2161点，涨0.51%.上周五股指放出天量大阳线后，今日上涨力度不太理想，尤其是出现了多只跌停股。有分析指出，这很可能是"天量陷阱"再度降临。我们认为，股指短期将面临震荡分化，以消耗阶段性抛压，投资者仍可大胆布局相关结构性的个股机会！

从统计数据看，截至目前，2012年以来大盘形成"天量"共有四次：2012年2月27日、2012年3月14日、2012年9月7日、2012年12月14日。其中，前三次天量均对应着阶段性重要高点，是典型的"天价陷阱".而上周五，大盘再次放出天量，这一次是否也对应着天价呢？这值得投资者近期关注。不过，就指数的未相互印证、权重与中小盘股不同步、以及脉冲式上涨等技术表现看，投资者目前按反弹交易，或是更加稳健的方式。

更进一步说，当前股指已处于整体低位区域，但在A股的投机性质仍未有根本性转变的基础上，"反转"与否对投资者的实战操作效果几乎相差不大。同时，中央经济工作会议明确提出，"坚定稳增长、转方式、调结构，全面深化经济体制改革"，我们认为，在宏观基本面调结构和转型的背景下，股市也必将反映出两极分化的结构性行情特征。例如近期，即使大盘尚未展开大幅反弹，但新型城镇化、农业经营体制改革等概念已经被热炒；另一方面，即使近期大盘上涨，但部分产能过剩、行业受转型影响较大的板块个股，如华锐风电、汉缆股份、东方铁塔等，仍难摆脱持续新低的影响，结构性分化明显。

因此今年以来，我们一直坚持认为，只有"轻大盘抓热点、精选个股、波段操作"才是在转型背景下最适合投资者的策略。若能如此，才不会出现前期下跌割肉、近期上涨又只赚指数不赚钱的尴尬局面。当前大涨后，我们认为依然可按照此策略操作。首先，由于热点已被大幅激活，激进的投资者，可大胆跟随改革、转型等热点主线操作，以弥补熊市亏损并进一步扩大收益。其次，由于短期涨幅较大，保守型的投资者，则可在大涨后逐步加仓锁定收益，把握节奏等待回调后更稳当的介入机会。

总的来说，面对大涨投资者首先宜不急不慌，避免盲目追高而被套；同时不悲观，毕竟"春季行情"或已不遥远。关键是紧跟热点精选个股，布局结构性机会！

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A股的下一轮红利：城镇与农业


上周五，在外围股市因QE4 推出而冲高回落的态势下，A股却迎来了久违的暴涨。上证综指上涨4.32%至2150.63点，成交量也大幅增加，沪市成交达1177亿元，投资者信心开始恢复，而市场对未来一个阶段国内经济和政策的趋势，明显是寄予厚望。

在诸多触发因素中，一年一度的中央经济工作会议，被认为是最直接的催化剂。来自新华社的消息显示，中央经济工作会议已于15日上午在北京开幕，报道称，会议将分析国际国内经济社会发展形势，总结2012年经济工作，对2013年经济工作做出部署。

在经济企稳、改革推动、城镇化政策频出的共同推动下，近期以来，A股投资者情绪出现逆转，如果不出现意外情况的话，我们认为可以适度参与反弹至明年2月份，后续将更为关注城镇化受益的房地产和农业以及明年一季度业绩较好的成长股，如电子、服装、医药。

市场将城镇化的第一步理解为大搞基建投资，但我们认为人口结构决定了我国未来城镇化的速度必然是缓慢的，而且不是基建能推动的，只有房地产、农业、医疗和消费行业明确受益于城镇化。

人口结构决定我国城镇化率未来将放缓：参照美国、日本、韩国、台湾的例子，劳动力人口（15-64岁）占比下降的阶段，城镇化均在同期放缓，经济进入转型阶段。我国15-64岁人口占比在去年达到最高点，而2013年15-64岁人口的绝对值也跟着达到最高点，未来十年则以平均每年370万的数值下降。

农民工市民化是城镇化最大的主力所在：进一步考察我国的人口结构可以发现，我国的城镇人口由两部分组成，一部分是有户籍的城市居民，另一部分是在城镇打工，但户籍在农村的农民工居民，2010年非农户口与城镇化率相差20.8个百分点，这部分将是城镇化的最主要动力，将农民工市民化需要户籍制度、社会保障改革，而不是靠基建能解决的，因此我们认为最直接受益于城镇化的是医疗和消费领域。

农业工业化是农村剩余劳动力实现市民化的首选路径：我国人口还有一个特点是，高中以上学历的人口大部分已经实现城镇化了，只有初中以下学历的人留在农村，而且平均年龄偏高，这部分人要实现城镇化需要农业工业化改革，农村经营体制改革在明年很可能推出，将有效提高农业运行效率。

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业务创新利好券商股


观察行业动能效应，我们可以得知，低市净率股、低市盈率股和大盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险又将在哪个板块？

分析可知，转融通实施、券商资产管理大幅松绑、代销多种金融产品的闸门也将为券商打开，地方政府和企业资产证券推进和扩容，以及预期海外投资委托业务增加，看好券商板块存在短期投资机会。

券商在资产管理大幅松绑、金融产品代销和转融通业务上获益。前期，证监会为推动证券公司资产管理业务，对《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其配套实施细则进行修改并向社会公开征求意见。修订后的资管新规拟取消集合资产管理计划行政审批，改为备案管理。投资范围拟增加中期票据、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划，并允许资产管理参与融资融券交易。备案制的实施将促使资管规模快速增加，投资范围调整则将大大增强券商资管产品的市场竞争力。同时，证监会23日发布《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》，规定在目前允许销售基金及其他券商资管计划的基础上，券商代销范围将扩大至包括证券公司理财产品、商业银行理财产品、信托公司信托计划、保险产品等多种金融产品。而由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户的转融通业务也将给券商带来大量的业务费用。

而且，环顾国内各行各业，赚钱效应很少。而之前的理财产品收益也大幅降低，国内投资无门是当前资金的一大苦恼。资金海外寻求机会，投资或投机海外将是部分资金未来的方向，而受托于国内资金的海外投资中间业务将兴起，而券商将势必获利于此项业务。

再者，站在市场参与方博弈角度来看，券商板块上涨一般有种心理暗示就是牛市的到来，对多头来说，拉抬证券板块将有利于提振资本市场信心，达到打击空头目的。

综上，我们认为券商板块存在投资机会。