国泰君安研报2012.11.29

gtja01

国泰君安研报2012.11.29

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gtja01 浏览：9034 回复：0

研报精粹:S0880111070124

1、汽车行业:仍将继续取得显著的相对收益

在春节之前乘用车仍将有非常明显的相对收益，主要原因有：预计日系销量同比大幅下滑的局面至少在春节之前难以得到大幅改善，目前日系车企虽然有所增加广告投入和对客户的关怀活动，但由于目前的优惠幅度已经相当大，继续降价的空间很小，不大可能以价格战的方式发动反击；从终端价格信息看，从10月开始终端优惠已经开始减少；此前提出6个月内无城市限购，从本周的新闻看，关于一线城市可能开征汽车排污费的报道继续见诸媒体，我们认为这些都印证了此前提出的改变城市治堵的思路，因此我们认为，各级政府至少需要先等待一段时间，以验证在这些新思路指导下的治堵政策是否有效。预计在春节之前，乘用车板块既无日系反攻之忧，也无政策限购之扰，仍将继续取得显著的相对收益。建议关注悦达投资、长安汽车、华域汽车等公司。

2、江中药业（600750）：控股股东增持凸显价值低估

基于对公司未来发展的信心，公司控股股东江中集团计划在未来3个月内在低于每股20元的价格区间内，增持公司不超过2%的股份。大股东大幅增持表明其认为当前股价低估，并对公司未来发展充满信心：公司股价近期受大势拖累有所回落，大股东在目前时点增持，表明公司市值已被低估，同时对公司未来发展充满信心。预计2013年太子参价格趋势向下明确，6月太子参产新后价格有望加速回落，预计2013年OTC 销售收入增幅15-20%之间，太子参成本下降为公司盈利增长贡献会非常可观；初元医院临床营养中心正在探索中，稳定的增长可以预期；参灵草在2012年的市场大环境中销售张力没有得到有效发挥，但产品疗效好，奢侈品定位有其特有消费群体，市场前景依然值得看好。我们维持2012-2014 年每股收益至0.83元、1.13元、1.47元，同比增长14%、35%、30%，对应预测市盈率22倍、16倍和12倍，股价低估，明年盈利具有弹性，维持买入评级。