隔夜回购利率创三月以来新高

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隔夜回购利率创三月以来新高

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：niu519 浏览：15033 回复：0

隔夜银行间质押式回购加权平均利率29日升至4.49%，创3月以来新高，较上一交易日跳涨102基点。当日两个月及以下各期间回购利率均出现不同程度上涨，总体而言，期限越短，涨幅越明显。这反映出银行间资金面紧张。资金面紧张也表现在上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面上涨，尤其是隔夜Shibor利率大幅上涨111基点，为2月以来最大单日涨幅。
　　市场人士认为，短期资金面紧张主要有三方面原因。首先，10月财政存款可能会季节性增加，过去两年10月财政存款平均增加3591亿元；其次，此前两周，央行在公开市场操作中逆回购力度明显减弱，实现资金净回笼2910亿元；最后，月末因素也会有一定影响。分析人士认为，实际上，流动性紧张迹象从三季度就已开始，在9月表现尤为明显。9月，CPI和规模以上企业工业增加值同比增速低位运行，同时财政存款大幅下降，新增外汇占款大幅转正，但广谱利率中枢出现上移，在当月末重回年内高点附近，特别是短端利率较明显回升。前瞻地看，考虑到四季度央票到期量、新增外汇占款和财政存款投放量将有所上升，四季度流动性供给会好于三季度，但结合需求面看，包括债券在内各类融资需求仍然旺盛，不可对利率曲线整体下移过于乐观。
　　解读：现在经济下行周期已进入了后期阶段，此时我们或许需要积极的财政政策，而且需要货币政策从偏紧转向中性，甚至略微偏松。我们可以看到，当前的财政政策确实是积极的，但仍然是偏紧的，并非中性的，并没有回归到常态。