有中国特色的价值投资

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有中国特色的价值投资

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：口信 浏览：3607 回复：12

炒股说起来很简单，价格低的时候买，价格高的时候抛就完了，事实上“一盈二平七亏”是常态，十个人冲进股市，七个人都是亏得妈妈都不认识割肉跑掉的。下文就试着讲解一下有中国特色的价值投资——即长线投资，也算是炒股几年来的总结。

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一，在中国，学巴菲特是要扑街的。美国的股票大多现金分红比较多，送股比较少，所以价格低的股票，抄底之后慢慢放几年自然就盈利了，加上现金分红很多，成本也拉下来了，这就是巴菲特价值投资成功的必要条件。而中国特色的股市大多现金分红很少，配送股倒是很多，年年10送10，或者10送5转5的股票很常见，所以在中国长线价值投资的盈利主要是靠股本的增长实现的。比如新手一看到5元左右的股票就高兴，觉得价格低，冲进去搞价值投资，殊不知经过无数年的10送10，很多股票虽然现在价格只是5元，实际上经过年复一年的送股，现在的5元已经是几年前的100元了。（比如你在5年前买入一只股票价格高达100元，经过5年连续10送10，你的成本就只有3.125元）他5元买入之后被套，一怒之下割肉跑掉了，明年这个股票还是10送10，股本又扩张一倍，你的成本只有1.56元了，结果又来了一帮新股民看着5元高高兴兴搞价值投资的，套了，又割肉跑掉了；后年......



既然在中国长线炒股主要靠送股赚钱，想要搞一搞有中国特色的价值投资，那首先就需要放弃那些不送股的股票。比如中石油，比如银行股这种股本超级多基本不送股的。比如你在几年前买入30元的中石油，现在还在半山腰上，何时解套只有天知道；再比如你在08年前买入6元的工商银行，那么现在还是没解套；但是，如果你在在09年买入任意一个价格20元的股票，且这个股票从09年到现在，每年都10送10，如果现在这只股票价格还是20元，你也就净赚了300%——这就是中国特色的价值投资

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二，真正的巴菲特的价值投资。举个反面例子。比如现在银行股市盈率最低，很多已经破净，一堆所谓价值投资的散户就冲进去了。但是多半头破血流套的不亦乐乎。为什么现在银行股价格会越来越低呢？这就涉及到一个问题：炒股，并不是炒的现在该股票的盈利，而是炒的未来这个股票的盈利。现在全球经济下行是大概率事件，如果中国经济下行，未来中国银行的坏账就会增多，那未来银行股的盈利预期就低，那它未来的市盈率就高。反应到现在这个时间点的银行股价格，那自然就会下跌。所以如果要坚持价值投资且买银行股，就需要听到银行坏账高的吓人，所有财经股评都是建议卖出。中国银行大多是官方办的，如果你相信中国银行的政府背景相信官办经济，这时候就该买入了。这才是巴菲特的价值投资。

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三，如何做到长线炒股盈利。这个话题说起来就长了，炒股也是一种技能，和游泳开车是一样的，光听文字介绍，不投入真金白银进去感受一下刺激是学不会的。而且风险最小，利润最高的就是长线投资。如果你现在就想冲进股市炒短线，最好把你准备投入股市的资金分成3份，只投入1/3去折腾几年，自然也就总结出属于自己的短线盈利模式了，以后按照这个盈利模式照张办理，再严格一下仓位和止盈止损，通常就会一直盈利了。下文主要讲大趋势，讲长线投资。

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第一种模式：巴菲特模式（超长线模式）。想学习巴菲特，就涉及到学习世界的政治经济形势。所以炒股没事就可以看看世界新闻，看看世界政治经济局势，这些大方向的东西，迟早会反应到股市上面来的，毕竟一个国家的股市，就是这个国家经济的晴雨表。再从经济历史上来说，中国的经济历史一贯是：“通货膨胀——银根紧缩——通货紧缩——量化宽松——通货膨胀”这样一个基本以10年为循环的周期律。想学习巴菲特的话，只要在通货紧缩最厉害的时候买入，在通货膨胀最严重的时候卖出，就能赚钱。通俗点说，就是是人都不想提炒股的时候买入，菜市场卖菜的大妈都在谈炒股的时候卖出。不过这种模式，通常是适用于资金量超过亿的机构使用的，因为他们资金量太大，买小盘股，很难转身，所以他们必须买入盘子很大的股票。说句老实话，巴菲特模式非常人之所能及，如果资金只有几万元选择这种模式，属于大炮打苍蝇，而且有中国特色的股市不是一般化的黑，十多年之后说不定你买的股票都换了个东家或者直接退市了。

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第二种模式：涨停敢死队模式（普通长线模式）。提倡巴菲特模式的人大多是机构和基金，他们同时也鄙视游资，觉得追涨停敢死队就是找死，属于击鼓传花。但是对我们散户来说，涨停敢死队就是大救星啊。由于资金规模大小和老鼠仓之类具有中国特色的原因，游资的敏感度总是快过机构和基金，一般游资炒作了之后，机构和基金才会高位接盘顺势推高出货，留下一堆散户站在山腰上进退两难。炒股有句话叫“有庄则活，无庄则死”，那么如何让自己和庄家步调一致？要做到和庄家步调保持一致，还是需要研究研究世界政治军事经济形势。庄家又不傻，总是顺势而为的，所以没事看看国内国外经济新闻总是不错的，有个厚积薄发的过程。

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从总体大方向和庄家一致



总体大方向，我们试着来推理一下。比如中国股票股指上一万点，可不可能？这在未来是有可能的，但是前提是中国经济总量需要超过美国爸爸，成为世界的经济霸主。而要成为世界经济霸主，就必然要让RMB国际化，用以拆散美元的大宗商品“法定结算货币”地位。经济和军事又是密不可的，要在经济上超越美国，需要军事上航母要达到和美国差不多的水平。（有航母，有油路）而在RMB和USD的长期PK过程中，必然伴随着一方强势一方弱势的循环反复。



1，如果你信美元长期来说会崩溃。美元如果崩溃，有个先贬值再崩溃的过程。而现在USD还是大宗商品的“法定交易货币”，美元贬值，则大宗商品由于美元贬值而价格上涨。油类，有色金属，种子股票盈利则增多，避险资金会大量买入黄金，推高金价（有色金属股票买点）；再向后发展，当有色金属价格疯涨，大大高于其实际价值，所有制造业都像中国钢企一样，原料成本和出厂价格倒挂，越生产，越亏损，这时候，资本就会纷纷抛弃美元结算，（有色金属股票卖点）转而用RMB或者欧元或者区域内通行的各种货币结算，这时候美元就会短时间内迅猛贬值，美国国内大有可能进行内战或者对外侵略解决问题。



2，如果你信人民币长期来说会崩溃。人民币如果要崩溃，必然中国会陷入内乱，而内乱的通常原因是剧烈通货膨胀+人民吃不饱饭。剧烈通货膨胀：那买产业链下游的股票都是赚钱的；人民吃不饱饭：那气候必然不好，粮食产量下跌，粮价虚高（种子类股票是买点）

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从行业细分也和庄家保持一致。



股票涉及各行各业，每个行业都不一样，都有自己的运行规律，有这个行业的高峰和低潮，举两个例子说明行业运行的思路。比如02年左右房地产受到国家大力推举成为支柱行业，那02~08年年你买任何房地产股票都是赚钱的，庄家会集中推高房地产股票的价格；再比如中国建国后出生率大增，死亡率减少，现在这辈人即将进入老龄，中国也就随之进入老龄化社会。老年人必然伤病缠身，那么药品比起现在需求量会增多，那生产药品企业的利润会增加；与之相对应，药品行业原材料供货商利润也会增加。思路大概就是这样的：买入朝阳行业的股票，千万不要买入夕阳行业的股票。短期的热点这里不讨论，比如过去的什么“创投概念股”“迪斯尼概念股”现在的什么“岩层气概念股”“3D打印概念股”这类概念股通常完全是由资金推动的，实际转化成利润很困难，实现利润也需要很长的过程，20只概念股里面有一只成为真正的牛股就算不错了。

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具体股票也和庄家保持一致。选取了行业，这里又涉及到选什么股票。通常的选股原则是：



高垄断：指科技壁垒比较高，或者官方背景比较深，其他公司很难山寨



高毛利率：通常高毛利率是高垄断的必然结果



产品单一：不管可口可乐还是苹果还是Nike，产品都是比较单一的。如果一个公司产品涉及N个领域，想上下游通吃，通常是摊子铺的太开，人力成本，应酬成本太高，任何一个产品也做不好



股本比较小：前面说了，中国特色的价值投资主要靠每年送股来完成，如果买入股票的股本已经超级高，很难想象这个股票会每年继续送股。股本小，也便于庄家之间击鼓传花，股本大了，就只有超强实力的庄家才敢介入了。不然前几年“联通”机构灭掉的涨停敢死队就是前车之鉴

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价格低：价格已经高到茅台现在的高度了，傻庄才会冲进去继续推高。当然这个价格也是相对的，你预测这个股票未来价格会走高，那什么时候都可以买入。这就涉及一个估值体系的问题。谈估值体系又回到行业细分。通常朝阳行业必然估值偏高（创业板，医药，内需行业等等），夕阳行业必然估值偏低（钢铁，纺织，基建等等）



创业板：创业板的股票都是说不清楚的，赌的就是未来，未来出一两个中国的微软,google，沃尔玛也是可能的，不过大部分可能是要悲剧的，所以冲创业板需要魄力啊。



基建：上海北京这些地方的基建差不多都已经完成了，未来的亮点只会在中西部不发达地区，要不然就只有走出国门去修非洲



钢铁：现在中国已经是世界第一大钢产量国了，世界经济又在下滑，其他国家的需求量降低，原材料因为UDS贬值又在上升，出厂价格又在下降，钢铁行业悲剧的一塌糊涂



银行：预测经济未来会上行，自然股价就高，预测未来经济会下行，股价就低

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券商：过去券商是股指的放大器，股指下降则猛降，股指上升则猛升，有个放大和滞后效应。现在多了股指期货，融资融券等等股指下跌也可以盈利的工具，券商的估值相对过去有上升，但放大效应也会减少——毕竟券商等到股指升到一定程度，也会去做套保



有色金属：现在用美元结算，中国没定价权。一跌就猛跌，一升就猛升，实乃周期性炒作之佳品。



买点：最佳的买点，自然是通货紧缩所有股票都跌的妈妈都不认识的时候去抄底。所有股评集体看空，天天股指飘绿，没人提炒股，没人买卖，几百手股票就可以拉个涨停的时候。不过这种机会比较少见，一般10多年周期律一次，人一辈子能活着见到3~4次就差不多了，属于可遇不可求。

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普通的买点：我们经常遇到买了不涨，卖了就涨的情况，说起来就捶胸顿足啊。比如一个公司做的是高科技的活儿，但买入股票之后公司利润就是低，就是不涨（比如现在的北斗卫星相关的导航系统）这个需要知道，买一个公司的股票，买的是这个公司未来的预期。而一个公司的发展分成几个时期。



1，创业时期。通常是资金短缺，引入战略投资者，大力投入基础建设或者科研，成本很高，利润很少（这个时期是观望期，创业板大多属于这种）



2，高速扩张时期。这时候科研基建完成，知识转化成生产力，利润很高，分红或者送股很多（这时候是买点）



3，守成时期。高速扩张完毕，蛰伏消化，等待下一个扩张期；或者由于摊子扯的太大，成本太高而被迫卖出子公司进入收缩期；或者整个行业进入周期律的低潮期（之前已经买入，感觉快进入这个时期就需要卖出；之前空仓，这时候围观等待继续下跌去抄底）。

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买入股票，自然是这个公司快进入或者刚进入高速扩张期的时候买入，比如一个公司能做到每年10送10，且每年的每股利润都是1元，那说明这个公司每年的利润扩张一倍，自然可以放心持有待涨；如果这个公司每年10送10，但是每股利润没有相应增加：过去每股利润1元，两次10送10之后每股利润变成0.25元，那说明这个公司的利润和两年前没有任何变化。或者只是规模变大了，那等于说他进入战略蛰伏消化期了



总结一下全文：中国特色的长线价值投资=分析世界经济局势，选一个国内朝阳行业——选一个该行业内盘子小毛利率高的股票——在该股票估值和价格你自己觉得能接受之时，买入之后坚定长线持有等着每年送股填权行情