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模式创新的商贷通让民生银行在业内声名鹊起，但在经济下行期比同业增加了一个高风险点。周期性行业景气度高峰期财务数据都会很完美，盯着静态数据没有意义，任凭现在坏账率多低，盈利增速多高，一个重大定性因素的突变足以让所有数据面目全非。现在银行业定性比定量更重要，小企业倒闭潮的动态发展趋势更重要。民生的不良与逾期出现不好的趋势，经济环境不断恶化过程中商贷通仍然保持高速增长可能不是好事，是激进的策略，这跟现在的大量投资刺激经济有相似之处，短期好看，长期堪忧。
民生拥有很强的执行力和创新精神，商贷通选择行业也有独特之处，正常情况下不会轻易出大问题。但现在遇到的是历史性的转折，经济的深度调整，小微企业经营环境前所未有地恶化。商贷通能否扛得住，主要看小微企业经营的恶化程度，现在任何人都难以下定论，包括民生管理层，这个跟宏观经济的不可测同样道理，明年见分晓。民生如果能扛过这轮经济周期，会是很不错的标的。如果不在乎两三年的时间成本和股价的大幅波动，现在买入长期持有一定能获得收益，这跟其他银行股同理，但周期性行业买入时机很重要。
来自：财库网 梁军儒 | 
发表于 2012-9-20 12:32
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