海通证券：苏州高新“地产、旅游、投资”三轮并举

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海通证券：苏州高新“地产、旅游、投资”三轮并举

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xgoodlook 浏览：2299 回复：1

投资建议：
　　我们的观点：1）借助苏高新集团资源和苏州乐园品牌优势，公司以旅游业捆绑开发模式（即“住宅+商业+旅游”）向外扩张；2）秉承与华侨城相似的发展模式和旅游品牌，公司在集团支持下开始转变思路走向外拓展道路。目前公司接待游客量仅为华侨城1/10，旅游收入仅为1/27。如果转变顺利，公司未来的发展存在想象空间；3）去年公司实现苏州乐园“五大世界”的拓展，徐州彭城项目取得良好开局，实现了低成本异地获取土地；4）公司投资的金埔园林、江苏银行、中新苏州工业园存在上市预期，而苏高新区有望入选“新三板”第二批扩容试点。
　　公司聚焦苏州高新区房地产开发业务，同时涉足基础设施经营、旅游服务和股权投资业务。我们预计，公司2012、2013年EPS分别是0.28和0.34元，对应RNAV是6.8元。截至9月11日，公司收盘于4.83元，对应2012、2013年PE分别为17.25倍和14.21倍。我们以公司RNAV的7.5折5.27元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。
　　风险提示：公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。（海通证券研究所）

SY333

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