申银万国：远光软件解禁条件不是实际增速的预期

xgoodlook

申银万国：远光软件解禁条件不是实际增速的预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xgoodlook 浏览：2527 回复：1

远光软件公布新一期股权激励草案。新一轮股权激励采用限制性股票的方式，拟授予激励对象1300 万股限制性股票，占公司总股本2.94%。限制性股票的授予价格为7.89 元/股。　　限制性股票的解锁条件是与2011 年的净利润相比，2012-2014 年的净利润增速不低于25%、50%和75%，2012-2014年的净资产收益率均不低于20%。
　　本期股权激励的会计成本预估为1.1 亿元（实际成本根据授予日的股票价格再确定），2012、2013、2014 和2015年分别摊销599、6814、2624 和1013 万元。第一期股权激励费用在2012 年的摊销额接近5000 万元，2013 年实际增加的激励费用约为2000 万元。
　　投资者普遍担心股权激励草案规定的解锁条件太低，可能预示2013 年利润实际仅增长20%。一般而言，上市公司在确定解锁或者期权的行权条件时会留有余地，尽量保证被激励对象的利益。远光软件第一期股权激励的行权条件是2009、2010 和2011 年的净利润比2007 年分别至少增长75%、90%和120%，而三年中净利润实际分别比2007 年增长103%、239%和283%。股权激励规定的是最低条件，投资者还需根据实际经营情况判断公司的成长性。
　　本次被激励对象合计306 人，按当前股价人均获益34 万元。上一期股权激励成功调动员工的积极性，三年中125 位被激励对象只有7 人离开公司。2008 年至2011 年远光软件的净利润年均增长42%。新一期股权激励表明公司的管理层对未来有信心，投资者可以期待远光软件的增长不会失速。
　　维持盈利预测，即 2012、13 和14 年的收入分别为8.5、11.3 和14.8 亿元，净利润分别为2.9、3.9 和5.1 亿元，每股收益分别为0.65、0.88 和1.16 元。维持“买入”的投资评级。（申银万国证券研究所）

SY333

看帖回帖！#*)*#