湘财证券：三聚环保——将脱硫进行到底
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：xgoodlook
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三聚环保是为基础能源工业的产品清洁化 、产品质量提升及生产过程的清洁化提供产品、技术、服务的高新技术企业，公司主要产品有脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂（脱氯剂、脱砷剂等）、特种催化材料及催化剂四大系列近百个品种，年生产能力近30000吨；年产600套一站式脱硫成套设备；具有石化、煤化工、油气田等领域的脱硫成套工艺技术及服务能力。 公司拥有国内领先的脱硫净化剂和脱硫催化剂产品，并拥有4个成型的组合工艺，包括液化气无碱脱硫脱臭组合工艺，催化汽油固定床无碱脱硫脱臭组合工艺，丙烯精制组合工艺，炼厂恶臭污染治理工艺，在我国石化行业净化市场占有率第一。
“一站式”脱硫服务是北京三聚环保新材料股份有限公司开发的一种全新的脱硫服务模式。该模式依托三聚环保自主研发的高硫容可循环脱硫材料和模块化气体脱硫成套设备，将传统的脱硫罐和不同性能的脱硫剂合为一体，为用户提供脱硫综合解决方案，实现脱硫全程“一站式”服务。空间。
2009年以来，公司的催化剂业务业绩每年保持20-30%的增速水平。脱硫催化剂主要通过加氢精制工艺用于石油炼制、化肥等行业原料或产品的质量改善和硫等有害物质的脱除。
公司工程服务进展良好，七台河项目及云维项目进展顺利，项目资金结算良好，今明两年将贡献收益。大庆加氢法新戊二醇生产线项目的不断推进会为公司未来的发展提供保障。
我们预计后续随着产能的充分释放、对于节能减排的认识不断加深以及新产品的不断推出和推广，公司业绩有超预期的可能性。预计公司2012-2014年的业绩预测分别为0.41、0.54和0.70元，未来3年净利润复合增长30%以上，给予三聚环保30XPE的估值，由于股价已经较充分反映公司的业绩预期，首次覆盖给予“中性”评级，6 个月目标价格12.3元。（湘财证券研究所） | 
发表于 2012-9-12 15:06
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