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金银价格走势分析：
40多年来的黄金、白银价格走势分析，两者呈高度相关，但是涨跌的幅度有明显差异，其差异的背后是投资逻辑的不同：引导金价的涨跌是货币属性的强弱，而白银的涨跌则兼有货币属性和工业属性。当流动性充裕时，大多伴随着经济上涨的预期，所以白银的双重特性便显现其优势，这就是为何白银的涨幅要大于黄金的涨幅，反之亦然。此外，白银的投资规模要远小于黄金，从而更容易被投机。从某种意义上来说，黄金是投资而白银是投机。此外，金银投资的区别在于工业属性，所以工业属性是它们走势差异的关键。
未来金、银价格走势：
未来全球经济以美国为主处于弱复苏状态，经济增长仍需流动性支撑。在此背景下白银的工业需求将平稳增长，所以银价和金价的同向性得以延续。贵金属价格上涨源于信用货币价值下降，体现为：各国的量化宽松、低利率的维持以及货币体系自身的不稳定性。短期催化因素：美国QE的预期或推出、欧元区注入流动性稳定市场、高油价以及地缘政治风险引发的通胀预期上升。预计今年黄金均价1680美元/盎司，若以年涨幅10%预计，明年金价最高点突破2000美元将是大概率事件。
贵金属投资标的推荐：
山东黄金、中金黄金、辰州矿业、恒邦股份、紫金矿业、科学城与盛达矿业。虽然我们坚定看多金价，但是由于A股的整体系统性风险，我们短期维持板块的增持评级，中长期推荐买入。
风险提示：
贵金属价格方面：短期风险，QE3预期落空，10月欧债偿债高峰，希腊评估；中长期风险，美国减赤行动。小概率风险，全球通缩，流动性紧张。A股方面：大盘的系统性风险以及矿产企业自产量不达预期。（海通证券研究所） | 
发表于 2012-9-12 12:09
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