【正华投资内部参考】摘录（2012.05.31）

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【正华投资内部参考】摘录（2012.05.31）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：10753 回复：8

以下内容转帖自“正华资本市场信息”。为避免引起不必要的麻烦，正华信息的发布一般是不定期的，而且内容有所滞后，请理解！我将尽量多发一些，为MACD的朋友带来一些帮助。

wjaaa

05.30〖正华投资内部参考〗（2）

  
发表时间：2012-5-30 9:05:52
   

海印股份000861，正华编辑部2月初曾经重点推介的商业地产标的。近日股价有再起中期行情的趋势。
卖方研究：
海印番禺又一城二期奥特莱斯近期开业。
华南唯一的奢侈品奥特莱斯，销售火爆：该项目成功引入数十个高端奢侈品牌及百余个二线品牌，成为华南地区唯一的奢侈品奥特莱斯；得益于其稀缺性，开业以来销售火爆，预计成熟年度能够实现10 亿以上销售额，盈利空间巨大；
项目定位符合消费升级趋势，体现公司差异化经营能力：一方面，国内奢侈品消费快速爆发、各品牌积极进入中国，另一方面传统的消费地香港优惠力度明显降低，给华南地区奢侈品消费留出空间；同时我们认为商业行业竞争逻辑正在发生变化，未来可以预期的相当长时间内，可能将很难出现传统意义上的大公司，企业经营的核心指标将不再是收入规模而是毛利率，行业的核心竞争力将从“规模”向“差异化”转移。而海印股份最突出的即是把握需求、结合项目特点、做差异化产品的能力，奥特莱斯项目即是这一能力和策略的集中体现，也匹配了消费升级大趋势下华南地区的市场空白；
经营面积快速扩张，预期进入业绩往上拐点：截止目前，公司共计运营商业面积28 万平米，本项目增量7.8 万平米，后续仍有奥特莱斯部分面积的开业和花城汇、展贸城等项目，预期公司在12 年进入一个由内生增长（提租）向外延扩张转变的拐点，业绩的快速增长可以期待。
预计公司2012-2014 年预测每股收益分别为1.01、1.35、1.50 元，其中商业+高岭土业务的实际净利润贡献分别是0.74、1.13 和1.30元，分别对应的增速是55%、52%和18%（未考虑展贸城二期、周浦、肇庆等项目），考虑主业较快的增速，我们给予公司2012 年主业30 倍的估值，对应目标价26元。

wjaaa

05.29〖正华投资内部参考〗（4）   

  
发表时间：2012-5-29 9:00:38
   
京威股份（002662）次新股标的推介，有买方基金调研反馈目前卖方平均预测存在较大程度的低估。
卖方研究资讯：
从公司基本面来看，我们看好公司未来的成长空间，凭借公司在车用铝合金内外饰件的技术工艺优势以及客户壁垒，公司将受益于豪车零部件市场的三级加速：1.豪车市场如火如荼，持续超越行业增长；2.豪车国产化趋势一直延续，Audi/Benz/BMW 在华产能扩张在加速；3.豪车零部件国产化比例将持续提升。另外，中环零部件转型铝合金棒的生产制造将有效降低公司铝合金棒采购成本，对产品毛利率起到正面支撑作用。
京威是在中国市场上具有核心竞争力的汽车零部件企业。2012年公司业绩增长确定，对比汽车零部件板块16 倍的估值中枢，公司现时股价有较高安全边际。未来六个月，认为给予公司20 倍估值是合理的。我测，公司12-14 年EPS 分别为1.26 元、1.52 元、1.81 元，并且估计公司全年业绩超越我们前期预期的可能性较大。

chint

支持，早就等不及了，谢谢楼主

烟锁红楼

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蒋快和

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塔里木河的羔羊

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