债券基础知识

xzwyl

债券基础知识

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzwyl 浏览：6849 回复：5

权证产生于股权分置改革，随着最后一支长虹权证的落幕，权证版经过论坛管理者研究讨论，改名为基金债券版。
我从事的财务专业，目前在一家外企做财务工作。
对债券投资也比较有兴趣，现转载一些文章与对债券感兴趣的朋友交流。

一、债券的定义及基本内容
债券的定义：债券是发债人为筹措资金而向投资者出具的，承诺按票面标的面额、利率、偿还期等给付利息和到期偿还本金的债务凭证。
债券的基本内容：
　　1、发行额度。根据发行人的资金需求，所发债券种类及市场状况决定。发行额定得过高或者过低都会影响债券的发行及交易。
　　2、偿还期限。根据发行人对资金需求的时间长短，利率的升降趋势，证券市场的发达程度等确定。
　　3、票面利率。根据债券的性质，信用级别及市场利率决定，它会直接影响发行人的筹资成本。
　　4、付息方式。分为一次性付息与分期付息两大类。一次性付息有三种形式：单利计息、复利计息、贴现计息。分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息三种方式。
　　5、发行价格。主要取决于债券期限、票面利率和市场利率水平。发行价格高于面额为溢价发行，等于面额为平价发行，低于面额为折价发行。
　　6、偿还方式。分为期满后偿还和期中偿还两种。主要方式有：选择性购回，即有效期内，按约定价格将债券回售给发行人。定期偿还，即债券发行一段时间后，每隔半年或一年，定期偿还一定金额，期满时还清剩余部分。
　　7、信用评级。即测定因债券发行人不履约，而造成债券本息不能偿还的可能性。其目的是把债券的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益。

二、债券的特性或特点
债券作为一种有价证券，一般有以下特征：
　　1、收益性。债券投资是一种直接投资，投资者本人直接承担了投资风险，同时也减少了投资过程中间环节，所以债券投资的收益一般要高于银行存款。
　　2、安全性。债券的安全性主要表现在以下两个方面：一是债券利息事先确定，即使是浮动利率债券，一般也有一个预定的最低利率界限，以保证投资者在市场利率波动时免受损失；二是投资的本金在债券到期后可以收回。
　　3、流动性。债券的流动性是指债券在偿还期限到来之前，可以在证券市场上自由流通和转让。由于债券具有这一性质，保证了投资者持有债券与持有现款或将钱存入银行几乎没有什么区别。
　　需要指出的是，债券的上述三个特性在一般情况下很难同时兼顾。例如，安全性高的债券收益率可能较低，而收益率高的债券可能其投资风险又较大。因此，对于投资者来说，应根据自己的情况和要求，在这三者中间选择最适合自己的投资方式和组合。

三、债券的分类
　  1、按发行主体分类
　　 国债 ： 由中央政府发行的债券。它由一个国家政府的信用作担保，所以信用最好，被称为金边债券。
        地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、利率、流通性通常略低于国债。　　
        金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，利率高于国债。
        企业债券： 由企业发行的债券，又称公司债券。风险高、利率也高。
        国际债券： 国外各种机构发行的债券。
     2、按偿还期限分类
        短期债券： 一年以内的债券，通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限。
        中期债券： 1-5年内的债券。
        长期债券： 5年以上的债券。
　  3、按偿还与付息方式分类
       定息债券： 债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。又叫附息债券。
       一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。
       贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴息。
       浮动利率债券：债券利率随着市场利率变化。
       累进利率债券：根据持有期限长短确定利率。持有时间越长，则利率越高。
       可转换债券： 到期可将债券转换成公司股票的债券。
     4、按担保性质分类
       抵押债券： 以不动产作为抵押发行。
       担保信托债券：以动产或有价证券担保。
       保证债券： 由第三者作为还本付息的担保人。
       信用债券： 只凭发行者信用而发行，如政府债券。

四、债券市场的概念和种类
债券市场是发行和买卖债券的场所。债券市场是金融市场的一个重要组成部分。根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类别。最常见的分类有以下几种：
　　 1、根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行市场和流通市场。
      债券发行市场，又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。
      债券流通市场，又称二级市场，指己发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权，把债券变现。
债券发行市场和流通市场相辅相成，是互相依存的整体。发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通市场的前提和基础。发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。
　　 2、根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。
      证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式。交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。
      场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场。柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。此外，场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。
      3、根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。

danqingjing

谢谢！在学习#*)*#

xzwyl

债券信用评级
对债券信用进行评级的最主要原因，是为了方便投资者进行债券投资决策。因为，投资者购买债券是要承担一定风险的，即：如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。
　　由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。
　　债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般说来，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

　　债券信用评级机构
　　目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级和D级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。
　　标准·普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业，不受政府的控制，也独立于证券交易所和证券公司。它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的含义，只是供投资者决策时参考，因此，它们对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。

　　债券信用等级标准
　　1、A级债券，是最高级别的债券，其特点是：
　　①本金和收益的安全性最大；②它们受经济形势影响的程度较小；③它们的收益水平较低，筹资成本也低。
　　对于A级债券来说，利率的变化比经济状况的变化更为重要。因此，一般人们把A级债券称为信誉良好的“金边债券”，对特别注重利息收入的投资者或保值者是较好的选择。
　　2、B级债券，对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，因为这些投资者不情愿只购买收益较低的A级债券，而甘愿冒一定风险购买收益较高的B级债券。B级债券的特点是：①债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；②经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；③投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。
　　因此，对B级债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力。对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，投资B级债券是较好的选择。
　　3、C级和D级，是投机性或赌博性的债券。从正常投资角度来看，没有多大的经济意义但对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C级和D级债券也是一种可供选择的投资对象。

xzwyl

人们投资债券时，最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的利率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人民在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。

　　 决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：

　　债券收益率=（到期本息和-发行价格/发行价格*偿还期限）*100%

　　由于债券持有人可能在债务偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下：

　　债券出售者的收益率=（卖出价格-发行价格+持有期间的利息/发行价格*持有年限）*100%

　　债券购买者的收益率=（到期本息和-买入价格/买入价格*剩余期限）*100%

　　债券持有期间的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息/买入价格*持有年限）*100%

　　如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月日支付一次利息的1991年发行5年期国库券，并持有到1996年1月1日到期，则：

　　债券购买者收益率=[（100+100*10%-102）/102*1]*100%=7.8%

　　债券出售者的收益率=（102-100+100*10%*4/100*4）*100%=10.5%

　　再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出，则债券持有期间的收益率=（140-120+100*10%*5/120*5）*100%=11.7%。

　　以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出来的收益率，即为复利收益率。它的计算方法比较复杂，这里从略。

liedea

学习，受益中！还需要进一步学习资料！！

咳嗽的鱼

谢谢！:):):):):):):)