错位的退市制度

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错位的退市制度

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：百年财富 浏览：11288 回复：0

受创业板退市制度出台的影响，本周股市出现了剧烈的波动，创业板指数两天最大跌幅超过9%，本来只是针对有退市可能的创业板个股，何以整个板块都出现大幅下跌呢？而且对主板也形成强烈的冲击，上证指数两天最大跌幅超过2.5%，本来是完善市场制度建设的一项利好政策，何以被市场理解为利空呢？
    上周五晚间发布的创业板退市制度，规则中有8大亮点，包括：1、创业板暂停上市考察期缩短到一年；2、创业板暂停上市将追述财务造假；3、创业板公司被公开谴责三次将终止上市；4、造假引发两年负净资产直接终止上市；5、创业板借壳只给一次机会补充材料；6、财报违规将快速退市；7、创业板拟退市公司暂留退市整理板；8、创业板公司退市后纳入三板等，并自2012年5月1日起施行。
    由于退市政策比此前市场预期的要严格得多，市场看到管理层对退市制度动“真格”，于是周一行情出现震荡回落，创业板指数大跌5.9%。此后关于退市制度的预期进一步发酵，市场预期证交所将剔除政府补贴等非经常因素，作为净利润计算新口径，这对诸多保牌中的ST公司构成利空，导致周二股市继续大幅震荡。
    其实退市制度与管理层多次强调要投资绩优蓝筹股的表态是一致的。有一个严格的退市制度，垃圾股的价格必将向价值回归，A股在不久的将来也会象港股一样出现大批“仙股”，而绩优蓝筹股也可以获得更广泛的关注和投资。可惜的是，在宏观经济减速和实体经济不振的背景之下，所谓的绩优蓝筹股无非是指银行、石油等具有的垄断利润的部门，大多数投资者并不认可他们的投资价值。
    因为当前宏观经济面临的最大任务是结构转型，而社会利润大多数留存于金融、石油、高速公司等国企垄断部门，国家要大力推进新兴产业，但新兴产业市场大多尚处于培育期，看不到稳定的利润或者利润率很低，那么他们是不是就没有投资价值了？所以，我们认为，真正需要退市制度的是主板，那些依靠非经常性收益维持上市地位的主板公司是真正需要退市的，而不是创业板，在纳斯达克市场，上市条件中没有一定要盈利这一项，因为创业板本来就是为正在创业但是有远大前景的公司服务的。
    一个错位的退市制度导致了市场剧烈的波动，如果主板已经“仙股”成群了，那么创业板的垃圾股还能折腾出风浪吗？