千红制药(002550):肝素系列与酶制剂并驾齐驱
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：伤满心
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170名员工持有公司股份,激励机制良好.公司主要产品包括肝素钠原料药及制剂
, 胰激肽原酶原料药及制剂和门冬酰胺酶原料药及制剂,其中肝素钠原料药已通过美
国FDA认证,胰激肽原酶享受国家单独定价. 复方消化酶,弹性酶等都是后续公司重点
开发的品种.
肝素产品业绩弹性大,今年价格企稳回升概率较大. 由于肝素钠原料药价格的下
跌,导致全年收入有25-30%的下滑.从一个较长的时间周期来看,肝素价格的波动与企
业库存的丰盈有很大的关系. 从2010年中期以来价格下跌,使全球肝素采购企业与肝
素钠原料药供应商不断博弈,我们预计,随着企业库存的逐渐消化及粗品价格的见底,
未来又将面临着需求与供给矛盾的拐点,肝素的价格也将企稳回升. 我们认为这个周
期在2年左右是合理的,所以明年肝素原料药价格企稳回升的可能性较大.最坏的情况
是全年价格持平.
胰激肽原酶竞争优势明显.享受单独定价,受到药价调整的影响有限;营销网络属
于自主建设, 销售模式比较简练,药品中间环节少,不存在药价虚高现象,受到调控的
风险也属于可控范围.该产品适应症为大病种终身用药,市场容量大;没有明显的竞争
品种;因此预测未来3年的增速可维持在25-30%之间. | 
发表于 2012-4-18 10:00
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