北京零售价狂降700元 贵州茅台正酝酿提高出厂价

伤满心

北京零售价狂降700元 贵州茅台正酝酿提高出厂价

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：伤满心 浏览：8101 回复：0

证券日报


　　编者按：风光茅台 “意外”遭遇尴尬，53度飞天茅台的价格在经历了去年的不断“飞天”后，从春节过后到现在，其价格一改“牛市”，跌跌不休，北京市场从去年的2300元/瓶到如今已跌至1600元/瓶， 跌去了700元，其中到底是何原因，是白酒销售淡季，严控“三公消费”，还是经济下滑，还是茅台自己的原因，这都值得一一追问。今日本报聚焦茅台降价，以尝试探求答案。

　　北京零售价格狂降700元

　　茅台正酝酿提高出厂价

　　从去年的2300元/瓶到如今的1600元/瓶，茅台价格连续几次降价，在专家看来，这一价格并非是低点，后续还有降价空间。

　　53度飞天茅台的价格在经历了去年“飞天”后，从春节前到现在，价格就一直在“跌跌不休”。北京市场上的茅台酒从年前最高价2300元/瓶降到如今市场上1600元/瓶，中间降价700元/瓶。而这一价格在业内人士看来并非是低点，茅台价格还有降价的空间。另外，有媒体报道，目前茅台的批发价已经到了1300元/瓶的行情 .

　　接受《证券日报》记者采访的北京马甸某酒城负责人表示，茅台价格的下调与当前国家政策有直接的关系。

　　茅台价格狂降700元

　　日前，《证券日报》记者在北京的多个商场和专卖店调查发现，年前53度飞天茅台的价格与现在相比，有两次大幅度的下降，分别在节后和“两会 ”过后，并且每次都在200-300元之间浮动。

　　“年前的茅台我们卖2100元/瓶，春节后降到1980元/瓶，最近又降为1770元/瓶，批发价都在降，所以老板就降价了。”马甸某茅台专卖店一销售人员对记者表示。

　　而在记者的调查中，“三公”消费限制购买高档酒是茅台降价的敏感话题。“降价在两会前就开始了，这次降价与限制‘三公’喝茅台有一定的关系，但是并非主因。”上述销售人员对记者表示。

　　同样，在马甸某酒行销售人员对记者表示，国务院限制“三公用酒”政策后，购买的人确实少了。“53度飞天茅台的价格年前是2200元/瓶，两次调价后现在的价格为1700元，降了500元左右。”

　　“我们目前的零售价是1700元/瓶，但是会员价就只有1600元/瓶。”有上市酒水行负责人对记者表示。

　　另外，据记者了解，53度的飞天茅台不仅在北京降价，而深圳茅台的价格也一直在下降，降幅在每瓶在400元左右，目前的价格也低于2000元。另外，在二三线城市，茅台价格都有不同程度的下调。

　　从茅台价格的下降来看，有市场的正常回调，也有限制“三公”消费的直接影响。

　　白酒专家铁犁接受《证券日报》记者采访时表示，茅台在短时间内的降价与控制“三公”消费有关联，但是长期看，其降价是因为以往涨幅过高，囤货的经销商、投资客在抛货，在今年上半年，这种价格的回落还将继续。

　　同样，**顾问食品行业研究员周思然接受《证券日报》记者采访时同样表示，茅台降价与“禁止公款购买高档酒”规定有关。“茅台降价是短期现象，是市场对‘禁止公款购买高档酒’规定的一种直接反应，是对其前期价格急剧上涨的一种调整。”

　　周思然还表示，茅台降价的出现还应归结于另外的原因，目前时值白酒销售淡季，市场需求量明显下降，再加上一些零售商为了消化库存压力和资金周转，将库存量降价出售，导致市场供过于求，引发市场价格下降。另外，近期中国食品工业协会组织茅台等白酒企业公开销售渠道、网点和供应量等信息的举动也是促使经销商赶紧将手中茅台脱手的重要因素。

　　市场消化囤货投资客抛货？

　　曾经一瓶难求的茅台如今在市场上表现的不再“缺货”，直降700元的茅台酒也让不少投资客安奈不住，开始了抛售。

　　铁犁在接受本报记者时曾表示，贵州茅台从2007年开始至今，每年春节都会出现一瓶难求的现象，原因很多，有正常消费也有社会囤积的原因。“去年茅台的主打品牌的销量在1万吨左右，而有三分之二是市场消费，有三分之一是社会囤积”。

　　如今，茅台酒价格的下降虽然与多个因素有关，在三公用酒禁买高端酒的大环境下，也让部分囤货的经销商和投资散客开始抛售手中的茅台。

　　而据业内人士表示，本轮抛售茅台的大部分都是在去年年底前后入场的散户炒家，他们在看不清茅台酒未来的价格趋势的情况下，纷纷割肉出逃。

　　周思然对于茅台降价与投资客出逃的观点给予了肯定，“在经历多次降价后，已经有一些投资客出逃，市场观望情绪浓厚”。


　茅台正酝酿提高出厂价

　　在采访中，有业内人士对记者表示，虽然市场上的茅台价格在一直下降，但是茅台酒厂提价的意愿却非常高，“去年提价被发改委干涉后流产，今年4月1日提价的时间表被‘两会’上人大代表提出三公用酒不喝茅台影响而没有实施，目前，有说法称在5月1日茅台将提高出厂价。”

　　一边经销商的降价，一边又在酝酿涨价，“一跌一涨”给予市场人士的判断是，市场大环境茅台酒的价格都在降，而限制三公禁买高档酒的呼声又高，茅台短期内提价可能会比较谨慎。

　　在铁梨看来，茅台酒的利润多数在经销商手里，这次降价对经销商的影响有限，因为茅台的出厂价较低，不足千元的出厂价与市场上2000元左右的酒价格相比，此次降价对经销商的影响微乎其微，而茅台酒的出厂价确实应该调整了。

　　俗话说“好酒不怕巷子深”，而茅台酒作为国内高端酒受到国人的热宠本是无可厚非的事情，但是“饥渴式”的营销和特殊的销售渠道让茅台酒的价格不断飙升，虽然茅台自己不愿意承认自己是奢侈品，而其价格价格已经让普通的消费者无力购买。如今，在“三公” 禁止购买勾当酒政策面前，茅台酒降价在业内人士看来是在意料之中的。不过，对于茅台酒在5月份将提高出厂价的消息，大家的看法不一。

　　涨价会否能提振市场上对茅台的未来价格信心呢，提高出厂价是否能扼杀住茅台降价的厄运呢？

　　“茅台提高出厂价对其市场价格的下降没有太大的关系，茅台酒价格的上涨可能要在7月份以后会有所调整。”铁犁表示。

　　周思然则对于茅台提价一事表示出担忧。“一方面，对企业而言，虽然目前终端市场价一再下降，但相对出厂价而言，仍然存在较大的提升空间。另一方面，基于目前茅台市场表现，许多批发商、经销商已经暂缓进货，市场观望氛围浓厚，5月份若市场行情未出现好转，则提价之举可能会进一步阻止中间渠道的进货之举。不过，茅台未来还存在一定的上涨空间。考虑到茅台有限的资源和产量以及优良的产品品质，等‘禁止公款购买高档酒’这一规定造成的影响减弱，茅台终端产品价格仍然具有一定的上升空间。”

　　13家白酒上市公司4家净利增逾100%

　　11家业绩预告平均净利增逾90%

　　专家表示，禁止公款购买高档酒是一个重要的限制性因素，是未来一段时间高档酒面临的风险因素。

　　随着年报的陆续发布，白酒类上市公司经过去年的几轮涨价后，又迎来一个丰收年。

　　据数据统计显示，截至4月9日，沪深两市总共有4家白酒类上市公司发布了2011年年报 ，分别是古井贡酒 、酒鬼酒、五粮液和沱牌舍得 ，4家公司总共实现已经有总收入合计为258.9亿元，与上年相比平均增长率为55.12%；实现归属于母公司股东的净利润合计为71.1亿元，与上年同期相比平均增长率为104.6%，其中沱牌舍得与酒鬼酒的涨幅都超过100%，分别为166.25%和142.52%。

　　另外，截至4月9日，13家白酒上市公司中除了4家公布2011年年报外，还有11家发布业绩预告，只有水井坊和泸州老窖未公布业绩情况。

　　据数据统计显示，在已经发布2011年业绩预告的11家白酒公司，其2011年的业绩都以同比增长亮相，而根据统计，11家公司去年净利润同比增长平均值在90%以上。

　　量价齐升公司不缺钱

　　一家公司是否具有更强的活力，其中现金流量金额就能说明一切。当多数上市公司发布年报后，其经营活动现金流量净额可以说是几家欢喜几家愁，特别是一些制造业公司他们的经营活动现金流量净额纷纷告急，而白酒类上市公司多数并不缺钱，在已发布年报的4家公司中，除了沱牌舍得的经营活动现金流量净额出现紧张外，其他的3家公司均同比增长，其中酒鬼酒的涨幅最大，在报告期内，公司的经营活动现金流量净额为6亿元，与上年同期相比增长了504.3%，另外，五粮液的经营活动现金流量净额为95.3亿元，同比增长为23.76%，而古井贡酒的经营活动现金流量净额为6.2亿元，同比增长为20.9%。

　　接受《证券日报》记者采访的东兴证券食品饮料首席分析师刘家伟表示，沱牌的现金流为负主要是包装等采购支出较多，也属正常。另外，2011年白酒强势企业价升量增成为业绩高增长的主要原因，而背后的根本动力来自营销转型、政府推动等。

　　限酒令将制约高端酒发展

　　在已发年报的4家公司中，一线品牌中只有五粮液发布了年报，其业绩符合公司预期。

　　根据五粮液年报显示，在报告期内，公司 2011年实现营收203.51亿元，同比增长30.95%；实现净利润61.80亿元，同比增长40.09%。

　　作为二三线品牌的古井贡、沱牌舍得、酒鬼酒，公司业绩增幅明显，其中，古井贡酒的年报显示，公司2011年实现营收33.08亿元，同比增长76.04%；实现净利润5.66亿元，同比增长80.52%。沱牌舍得此前公布2011年年报显示，公司全年实现营业总收入12.69亿元，同比增长41.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长155.25%。

　　而酒鬼酒年报显示，2011年，公司完成主营收入9.62亿元，同比增长72%；实现净利润1.92亿元，同比增长142%；每股收益达到0.63元，同比增长140%。

　　根据沱牌舍得最新发布的2012年公司一季度业绩预告显示，预计前三个月实现归属于上市公司所有者的净利润1.02亿元至1.17亿元，同比增长180%至220%，每股收益0.30元至0.35元。公司表示，第一季度白酒销售收入较去年同期大幅增加，是业绩大幅增长的主要原因。

　　另外，从已发布业绩预告的几家白酒公司的数据也可以看出，有5家二、三线酒企2011年净利润增幅有望超过100%，其余几家二、三线酒企也大部分在50%以上，其中洋河股份预计2011年净利润增长70%-90%。

　　以上数据可以看出，二三线白酒企业在一线白酒提价后有了发展空间，并开始崛起。而一线酒企与二三线酒企之间的竞争格局也在悄悄的发生着变化。另外，国务院在限制三公用酒的政策也让我国的高管白酒企业有了危机感，而茅台连续不断的降价可以清晰的看出我国的高端白酒企业所面临的尴尬困局。

　　对此，刘家伟表示，茅台领先降价是意料之中的，因为其终端价严重脱离公司的要求。不过，禁止公款购买高档酒是一个重要的限制性因素，这也许是未来一段时间的高档酒风险的因素。

　　不过，刘家伟对我国高端白酒的未来发展还是看好的，“从较长时间看，高端酒的价格还会是上涨的，随着物价整体上涨，白酒涨价也是可以预期的。随着消费升级，企业营销跟进，有品牌、产品机制以及各类资源优势的二三线酒的高增长还会持续。行业进入整合并购新时代，强势企业一定会持续发展，白酒行业整体高增长还可以看到3年以上。”



茅台价格暴跌谁是幕后推手？

　　近段时间以来，茅台的风光无限遭遇“意外”尴尬，各地茅台价格表演高台跳水，那些迷恋“53度飞天茅台涨到三四千元是很容易的事”的经销商、零售商、炒酒者是重重闪了腰。

　　据媒体报道，在重庆，飞天茅台春节批发价一度飞涨至2000元/瓶，而目前的流通批发价已下降至1200元--1450元；目前广州市内茅台批发价低的已降至1400多元。据《证券日报》记者实地调查，北京茅台零售价已经跌至1600元左右，与春节前的2300元的相比，已经跌去了700元。

　　是哪些因素让茅台从一路疯涨“沦落”到了剧烈降价？有关专家的指向主要集中在三个方面，一则目前是白酒销售淡季；二则是严控“三公消费”；三是经济下滑。

　　毫无疑问，这三个方面一定意义上促成了茅台价格的下跌，但观察这三个因素，则是有轻有重，伯仲易分的。市场因素和经济下滑显然不是主导因素，因为其它的高端白酒降价并不明显，促使茅台价格下跌的，恐怕主要是严控“三公消费”。有数据为证：国务院“禁止用公款买高档酒”令发布后，市场对此“反应” 明显，贵州茅台当日狂泻6.37%，市值一天蒸发了142亿元。

　　在不断的抽茧剥丝之后，笔者认为，当前来看，“三公消费”是促使茅台价格下跌“表面因素”，但追根溯源，茅台下跌的源头，真正的幕后推手恐怕是茅台自己。回答完下列问题之后，这个结论应该就“水到渠成”。

　　其一，茅台该不该10年涨价10倍。据数据统计显示，贵州茅台2009年毛利率84.85%，2010年的毛利率为90.95%，已经公布的白酒年报，酒鬼酒销售毛利达74.5%，古井贡酒是73.97%，五粮液是66%。茅台的年报虽然是犹抱琵琶半遮面，但依据市场的火爆程度推断，盈利状态一定会让茅台的管理者分外满意。

　　对比行业的毛利率，有几个行业敢望其项背，就是通常被指责为暴利的房地产也是望尘莫及、自叹佛如。在如此高毛利率下，2011年年初，茅台更是再接再厉，一次宣布涨价20%，这是破天荒，前无古人，其他白酒企业跟风涨价，“大哥”茅台的带头示范作用不容低估。

　　其二，茅台该不该2000多元。茅台酒出厂价只有600多元，与市场价大相径庭，2011年，茅台也一度出台“限价令”，但作用几乎可以忽略不计，茅台价格显然被经销商绑架了。近日，茅台力图实现“控价”，宣布在年内设立30 家直营店，但这30家直营店能否实现对茅台的价格 “把控”，仍是个未知数。

　　茅台价格不断攀高，也在于茅台营销体系的混乱，茅台的渠道运行能力实在不敢恭维，还一度出现国外茅台价格低于的匪夷所思之事，是对茅台渠道运行能力的极大讽刺。

　　企业从市场中赚取利润，天经地义，但是通过大幅提价撇脂高额利润，自然令各方人士“愤愤不平”。另外，茅台的疯狂涨价、渠道管理混乱吧茅台价格推到高位，一定程度上令“三公消费”水涨船高。正是这种种原因，一定意义上促成了政协委员的“三公消费禁喝茅台”的提案，在两会期间，茅台更是遭舆论口诛笔伐，“三公消费”令的出台，顺应民意。

　　企业有企业的伦理规范，越了界就会“自己搬起石头砸自己的脚”。茅台是不是其中的典型，我看是。企业的成长也是伴随着各个方面的成长而成长的，有短板的成长不是真的成长。

　　茅台降价未引发“地震 ”

　　洋河股份“深入乡镇”影响极微

　　洋河股份董秘指出，公司白酒产品线长，以中高档为主，高档酒占比约10%左右，受政策影响小。

　　禁用公款买高档酒令下，酿酒行业A股市场随即做出反应，作为国内高档酒领头羊的茅台部分产品应声下跌，其他高档酒受之影响几何？洋河股份董秘对《证券日报》记者表示，由于公司高档酒占比少，受政策影响极微。

　　针对这个问题，一位酿酒行业协会内部人士也对记者指出，此次茅台出厂价并没有调整，只是根据市场供求关系，终端零售环节市场价格做出的相关调整，降价对其他品牌白酒的价格没有影响。

　　所有的问题折射出的则是国内高档酒存在的多个问题，价格泡沫存在的同时，高档酒划分的标准也是很模糊。

　　洋河受影响极微

　　随着禁止用公款买高档酒一声令下，酿酒行业的市场反应比较强烈。而具体对相关生产高档酒的企业来说，实际影响几何？

　　对此，《证券日报》记者采访了洋河股份董秘丛学年，对此，他指出，目前来看，根据公司评估的结果，这个政策对洋河的影响不是很大。同时他告诉记者，政策对酒类行业可能会引发一些反应。但对于企业来说，各个企业的状况不同，对企业的影响也会有差异。

　　至于其中原因，为何禁令对同样生产高档酒的洋河股份影响甚微？针对记者的提问，丛学年指出，最主要的原因在于企业白酒产品以中高档为主，高档酒占比不是很大，约在10%左右。

　　并且，洋河的产品线比较长，产品比较丰富。白酒种类从低端到中端再到高端，每个价位都有，并且不同种类中都有老百姓喜爱的品牌。尤其是中档酒中，像洋河大曲等都是民众能消费的起的。同时，产品比较丰富，尤其是天之蓝产品在老百姓中的知名度很高。

　　与此同时，丛学年告诉记者，洋河股份与其他同类企业不同的一点是，深度营销比较成熟，销售渠道做的比较深，走中端消费，深入国内的众多乡镇，企业对渠道的掌控力比较强。到目前为止，企业已经覆盖了全国75%的市县。

　　高档酒占比少使得洋河不受禁令影响，然而，对于其他高档酒占比较大的酒类企业来说，情况又是怎样呢？对此，**顾问食品行业研究员向健军对记者指出，禁止三公用酒对于国内高端白酒的销售影响较大，需求会出现大幅下降的情况。

　　以高端品牌茅台为例，在茅台整个销售渠道中，70%~80%的产量用于特供、团购及部分企事业单位、经销商的供应，只有20%~30%通过专卖店等渠道到达终端市场，其他高端白酒的销售渠道大致如此。

　　茅台出厂价未降

　　近期茅台部分产品市场价出现下跌，会不会引发整个行业价格出现连锁反应？

　　对此，记者致电一位酿酒行业协会内部人士，针对这个问题，对方认为，此次茅台出厂价并没有调整，只是根据市场供求关系，终端零售环节价格做出的相关调整，降价对其他品牌白酒的价格没有影响。

　　至于出厂价这个问题，他指出，若茅台的出厂价调整幅度变动较大，将会对其他同类品牌产生影响。但目前来看，茅台的出厂价不到700元，下调的可能性不大。

　　**顾问食品行业研究员向健军也对记者表达了同样的观点，他指出，此次降价一方面是由于节后对茅台酒市场需求减弱，另一方面，两会代表提出禁止公款喝茅台的议案等因素的影响，把茅台采购行为推到了舆论的风口浪尖。因此，企业采购力度或因此减弱，需求出现大幅回落。

　　可见，其降价主要是受市场因素影响，而这一行业现状势必也影响着其他中国高端白酒，短期内其他高端白酒价格或将维持较为稳定的状态。

　　国内高档酒划分标准模糊

　　对于国内的高档酒市场，上述行业协会人士用一个词“分散”来形容。他指出，国内对高档白酒的概念划分不明确，比如多少价位以上的算高档白酒。各种统计数据有很多标准都不一样，数字不权威。

　　中国白酒产业很分散，鉴定是否属于高档白酒的标准很模糊，相对不明确。行业没有一个标准，标准不一样，统计出来的数据也不会权威。

　　标准划分难以统一的同时，向建军则对记者表达了对高档酒价格的质疑。“目前国内高端白酒价格处于较高水平，这不仅是由于原材料、物流、人力成本上涨的因素影响，而且也存在一定的价格泡沫。”他指出。

　　问题存在的同时，高档酒发展前景却受到了肯定。上述行业协会人士指出，中国高端白酒市场还是有发展空间的。国内白酒生产规模还不大，无论是单个公司规模还是行业规模都不大。中国的白酒产业与经济增长关联度很大，中国的经济未来会保持一个平稳的增长，民众的品牌消费意识和能力都会加强，高档酒未来市场应该很好。