4月A股开门迎四大利好

伤满心

4月A股开门迎四大利好

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：伤满心 浏览：8500 回复：1

卜盎潇湘晨报


　　节前一周，A股大跌，周线“四连阴”已将此前“七连阳”的成果吞噬大半。

　　刚刚过去的小长假，或许是今年资本市场消息面最给力的假期。

　　面对低迷的二级市场，四大重量级的利好相继出台，包括：QFII扩容，酝酿已久的新股发行改革启动，货币政策的宽松信号，PMI数据的向好。

　　不过，或许是节前股市暴跌阴影犹存，在利好云集之余，机构依旧出言谨慎，期待更多的经济数据作为见底的证据。本报记者卜盎长沙报道

　　利好1 QFII扩容

　　事件：对于四月及全年A股表现最为实在的利好，来自于QFII的扩容消息。证监会宣布将在现有的QFII投资额度上进行加码，增加500亿美元，将QFII的整体投资规模扩大到800亿美元。

　　点评：公认的利好，QFII的扩容，相当于直接给市场进行了“输血式治疗”。虽然引发了市场关于引入外资抄底的风言风语。

　　利好2 新股发行改革启动

　　事件：自证监会主席郭树清去年上任以来，关于新股发行制度的改革呼声持续不断。经过近半年的纷纷扰扰，证监会4月1日晚间发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿。市场预期的新股发行从“发审制”到“注册制”的重大变革并未发生，征求意见稿仍然保持着“微调”的力度：主要包括引入个人投资者参与询价，并且对于新股发行远超行业平均水平的定价进行监管和问询等六大革新。

　　点评：制度性变革，有比没有好，至少不会更坏。尽管力度不如预期，但是从征求意见稿内容来看，某种程度上能促使新股价格真实反映公司价值，改变现阶段新股发行价虚高和炒作等痼疾。

　　利好3 货币政策宽松的风声

　　事件：刚刚完成换届的央行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。据央行网站消息，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”的口径，是时隔一年多后首度出现。上次在央行货币政策例会中出现“信贷适度增长”还是在2010年四季度。

　　点评：A股某种程度上还是资金市。货币政策宽松，个中意味，老股民都懂的。

　　利好4 3月PMI官方数据向好

　　事件：对于二级市场来说，行情的表现与经济冷热关联度更加直接。PMI(制造业采购经理指数)是反映经济走向的最有说服力的数据之一。节前A股暴跌，其导火索之一就是，汇丰中国3月22日发布的3月PMI预览值48.1，为4个月以来最低。结果，4月1日，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的3月份PMI为53.1%，连续第四个月回升；同日公布的来自民间的汇丰PMI数值，却依然呈现连续第四个月下滑的态势。

　　点评：官方数据和民间数据打架，今年已成资本市场的焦点之一。谁更可信？真的难说。

　　[机构观点]

　　四月份数据才是关键

　　对于清明节扎堆的四路利好，南方证券首席分析师桂浩明态度比较谨慎。

　　在他看来，仅以QFII扩容为例来看，其背后的政策意图仍然是“引导长期资金入市”，围绕这个政策意图，先有养老金入市的说法，后有QFII扩容。但对于目前市场环境来看，桂浩明认为，目前市场缺乏确定的财富效应，即使是长期资金入市也未必能掀起太多波澜。2003年在QFII刚获批文时，曾经导演过“五朵金花”的短暂行情，但持续时间并不太长，此后市场也未能摆脱熊市，一直将下跌行情延续到2005年底。

　　按照此前国家统计局的安排，今天开市的A股将马上迎来三月份和一季度的经济数据。

　　桂浩明指出，从市场来看，近期的大幅下挫也在一定程度上反映了即将公布的经济数据颇为不利。其次，投资者对于二季度经济是否见底分歧还比较大，因此四月份的经济数据较为关键，这将为投资者判断二季度的经济给予指引。如果四月份的经济数据继续恶化，那么指数或将考验前期的低点2132点，不过这又会加快央行下调存准率的步伐。如果数据有转好迹象，A股则可能会企稳。

　　中原证券则认为，始自三月下旬的A股调整将延续至4月中下旬。不过，在“经济退、政策进”的格局演变下，中原证券对二季度市场的整体走势并不悲观，建议投资者等待积极信号的出现。

三因素合力驰援A股 4月反弹概率大
证券日报

　　虽然3月A股市场阴雨绵绵，但依然挡不住万物复苏的春天脚步。进入4月的A股市场，又将给投资者带来怎样的预期？

　　经过细心梳理不难发现，4月份的基本面仍存在许多值得挖掘的乐观因素，资金供给宽裕、长线资金入市提速、史上4月行情的规律等因素或为4月的行情提供推动力。

　　资金供给宽裕渐成共识

　　刚完成换届的中国人民银行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。来自央行网站消息，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现。

　　由于货币政策和监管政策不断收紧，2011年货币供应量增长不断放缓，广义货币供应量(M2)增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增长13%，比1月份小幅回升了0.6个百分点。有关专家认为，M2增速回升是个趋势，3月份会在2月份的基础上进一步回升。预计今年全年M2增速可能达到15.3%，高于央行初定的14%的目标。

　　根据历史经验分析，市场见底前比较明显的特征是稳定类行业跌幅缩小，而市场出现趋势性拐点一定开始于信贷为标志的放松政策。

　　长线资金入市开始提速

　　值得关注的是，4月3日晚，中国证监会 、中国人民银行 、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元，总额达到700亿元。按照新增额度计算，共计最高将为A股带来近4000亿元的增量资金，对A股可谓重磅利好。

　　从历史数据来看，QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小；从交易品种来看，QFII更为偏爱资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。这将对当前疲弱的A股市场，起到巨大的提振作用。

　　事实上，其他长线资金的入市脚步也在加快。3月29日，全国社保基金理事会召开，16家基金公司参与，在目前这个敏感时期，该会议举行备受关注。虽然，之前市场对养老金委托运营低于预期有点失望，但是广东省的先行先试，在政策方面是一个非常重要的导向。

　　史上4月行情先扬后抑

　　从沪指近年4月走势看，下跌似乎多于上涨。

　　2011年4月，在2、3月持续反弹后，沪指月K线在4月冲高回落，随后展开下跌；2010年4月的情况与2011年同期类似，同样是2、3月反弹，4月冲高后下跌；2009年4月，行情正处于2009年大反弹的中间位置，前后都是上涨，因此当月也是上涨；2008年4月，沪指自1—3月持续下跌后终于出现反弹，但反弹后是继续熊途；2007年4月情况与2009年同期类似，都处于牛市上涨中期，因此当月大涨；2006年4月，继2、3月横盘整理后，4月开始大涨；2005年4月小幅下跌1.87%。从日K线图看，4月上半月形成了一次反弹，中旬又展开下跌；2004年4月的情况与2010年、2011年类似，是冲高回落见顶；2003年4月与2002年4月均属于横盘整理期，因此涨幅在1%以下；2001年4月和2000年4月则同属于上涨途中，因此微涨。

　　从2001年来4月行情看，和当前行情类似的只有2005年4月，即在2月反弹、3月下跌情况下，4月初形成反弹，但中旬之后继续探底。不过，2005年4月距离真正的历史大底998点已经不远。

　　从上述分析看，即使不考虑政策因素，4月出现反弹的几率都较大，而一旦有政策刺激，反弹出现的可能性将会更大。

一季度全球股市春意盎然 两大因素将影响后市
证券日报

　　2012年一季度很快的过去了，在此期间，全球股市可谓是多数飘红，牛气十足。进入4月，在春暖乍寒中，我国清明节的3日休市中，全球股市可谓是跌宕起伏。

　　分析人士认为，一季度的优异表现主要源于补涨，而二季度影响市场的主要因素，不但有市场的获利回吐，同时还有全球经济增长的担忧，目前，世界经济全面复苏的前景依然若明若暗，若欧债危机再次升温，可能打压全球股市，总之，这两方面因素将共同冲击着全球股市，这会否再次影响我国A股市场呢？在此，让我们先回顾下近3日来海外市场的交易情况吧。

　　美股一季度涨12%

　　近2日交易先扬后抑

　　上周五，美国股市的收盘令多数投资者展颜，也标志着很长一段时间以来美股再次取得意外强劲的首季表现。

　　道琼斯指数第一季度股指累计上涨8.1%，标准普尔500指数第一季度累计上涨12%，纳斯达克综合指数第一季度累计上涨18.7%，为自1991年以来实现的最大首季百分比涨幅。

　　随着美股一季度的完美收官，二季度美股迎开门红。

　　周一，美国股市收高。美国3月ISM制造业指数升至53.4%，超出市场预期。

　　周二，美国股市收跌。由于，当日美联储发布了3月13日议息会议纪要，表明联储对实行新一轮量化宽松政策兴趣不大。

　　欧洲股市一季度涨6.8%

　　近2日交易涨后回落

　　上周五，欧洲股市收高，结束此前三个交易日的跌势，一季度累计涨6.8%，创下2006年以来表现最佳的第一季，此前欧元区财长同意临时提高欧元区救助能力。

　　在欧洲股市一季度强劲表现中，二季度市场迎来开门红。

　　但周二，欧洲股市下跌，回吐上日大涨的部份升幅，因西班牙经济忧虑令银行股承压，且投资人在美联储发布上次货币政策会议记录前表现谨慎。西班牙股市下挫2.7%。

　　日经指数一季度涨19.3%

　　微涨后连跌2日破万点

　　上周五，日经指数连续第三日收跌，日经指数收跌0.3%，报10,083.56点，但日本股市在亚太地区一马当先，第一季涨幅仍高达19.3%。因投资者针对日股取得24年来最大第一季涨幅了结获利，市场人士等待全球重要事件以探寻交易方向。

　　与一季度优异的表现相比，进入4月的日本股市可谓是表现疲弱。

　　周三，日经指数收跌2.3%，创五个月来最逊的单日表现，首次跌破万点大关，引发对于大盘今年以来强劲涨势或轧然而止的担忧。

　　恒指一季度涨11.5%

　　先跌后涨震荡盘整

　　上周五，恒生指数开盘下跌1.11%，但一季度恒生指数依然累计涨幅11.51%。

　　此后，进入4月香港股市走出了跌宕起伏的走势，近2日的交易中，先跌后涨震荡盘整。

　　周一，香港股市连续第四日收低，受累于新鸿基地产的进一步走弱影响。

　　周二，香港股市收涨，终止四日连跌走势，此前数家主要地产商公布3月营收数据好于上月。恒生指数收涨1.3%至20,791点，恒生国企指数收高1.9%，报10,859.5点。


提防年报季报集中披露对A股的冲击
上海证券报

　　时下正进入年报、一季报的密集公布期，一旦有个股业绩出现大幅下滑，原本看似低估值个股的下跌空间将被打开。再次考验2132点的支撑并没有悬念，二季度跌破2132点是大概率事件。此外还要关注：1、新股发行制度改革对高市盈率新股、高价小盘股的冲击；2、退市制度对A股市场的绩差股特别是ST股的冲击；3、管理层已统一思想要打破银行垄断以及不良贷款环比上升对银行估值的潜在负面影响。

　　4月3日，管理层宣布：RQFII投资额度新增500亿元，合计至700亿元；QFII投资额度新增500亿美元，总投资额度达到800亿美元。虽然其对A股市场有利好刺激，但持续的时间恐怕很短暂。从2002年推出QFII试点，投资额度40亿美元，到2005年7月QFII投资额度增加60亿美元至100亿美元，再到2007年12月QFII投资额度扩大至300亿美元。不难发现，之前两次(QFII试点和投资额度扩大至300亿美元)并未改变A股市场的调整走势。

　　2005年7月QFII投资额度增加60亿美元，随后A股市场迎来一轮超级大牛市。但我们认为，998点开始的大牛市与QFII投资额度的增加并没有必然的联系。2005年，沪深上市公司净利润同比下降1.23%。而2006年、2007年，上市公司净利润同比增长46.8%、47.94%，上市公司业绩连续两年出现跳跃性增长，是998点开始大牛市的决定性因素。

　　此外，前期市场热议“养老金入市”，并拿它和美国401K计划对比，称之为中国式“401K计划”。美国401K计划始于20世纪80年代初，推出后适逢上世纪美国超级大牛市。因此，很多投资者期待“养老金入市”能克隆美国1980年-2000年那一轮超级大牛市。客观分析美国这轮大牛市产生的原因后，我们可以发现美国401K计划是1980年-2000年大牛市的推力之一，但并不是最重要的原因，更不是唯一的因素。

　　首先、1980年-2000年是近百年来全球经济发展的黄金20年，以互联网为代表的高科技拉动全球经济高速增长；

　　其次、在全球经济高速增长的背景下，美国的企业保持盈利的高速增长，并诞生了微软、思科 、戴尔、甲骨文、苹果等一批高科技领域的巨头；

　　第三、上世纪80年代以来，欧美企业陆续推行的经理股票期权计划(ESO)、员工持股计划(ESOP)，极大地激发了公司管理层和员工的工作热情，有利于公司经营业绩的持续提升。

　　第四、美国股市的上涨吸引了全球资金的介入，这其中也包括美国401K计划的资金。美国股市也从美国人民的股市，成为全世界人民的股市。

　　上述分析说明，一轮大牛市的产生必须具备两个条件：1、企业利润的持续大幅增长，这是大牛市的根本(决定性因素)；2、相对于存量资金而言，大规模增量资金的持续介入，这是大牛市不可缺少的。

　　而2008年至今是近百年来全球经济最困难的时期之一，现阶段看比1929年的大萧条要好一些。目前中国经济正处于转型期，GDP增长也将告别持续30年的高速增长，上市公司季度净利润正处在回落期。显然，目前全球经济、中国经济、上市公司业绩、A股增量资金与美国1980年-2000年并没有可比性。

　　今年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，相比较去年末的25.3%大幅度下滑，出现27个月以来首次“负增长”，这明显是受累于今年一季度经济增速的较快回落。管理层表示：搞好价格调控防止物价反弹，促进房价合理回归。由此透视出，未来的2、3个月，货币政策、房地产政策不会有大的调整。在国家主动调低经济增长目标的背景下，未来几个月工业企业利润将会继续负增长。今年一季报，上市公司净利润同比下降应在预期之中，而这个趋势还将延续到二季度。

　　截至4月4日，1327家上市公司公布了年报，2011年实现净利润同比增长13.86%。其中，12家上市银行实现净利润8932亿元，同比增长28.61%，相当于1327家公司净利润的51.27%。若剔除银行，余下的1315 家公司实现净利润同比增长只有2.66%。年报还显示，去年4季度净利润比去年3季度环比继续下降。从以往经验看，年报公布越接近结束期，上市公司净利润同比增长就越低，预计上市公司2011年净利润同比增长5%-10%。剔除银行后，2011年净利润同比将出现小幅下降。


A股或再现“一日游”走势
张志斌第一财经日报


　　QFII、RQFII扩容的消息，给近来走势相对疲弱的A股市场无疑带来了更多的希望，不过在市场人士的冷静分析之下，这一消息对市场的利好效应短期之内或难充分体现，更多地将体现在市场的长期完善过程之中。

　　额度大幅增加

　　自2002年我国实行QFII制度试点以来，经过数次扩容，QFII额度已达到300亿美元。目前，我国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司 11家，主权基金、养老金、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。其中129家QFII累计获批投资额度245.5亿美元。

　　截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。

　　而RQFII制度自去年启动试点以来，中国证监会已批准了21家试点机构的RQFII资格，国家外汇管理局批准其合计200亿元人民币投资额度，试点机构的RQFII产品已获得香港证监会批准，部分产品开始投资境内证券市场及银行间市场。试点推出以来，市场评价积极。

　　短期利好效应难现

　　此次QFII和RQFII额度的大举扩容，市场人士普遍将其认为是对A股市场的重大利好，有助于增加市场增量资金的供给，有利于完善A股市场投资者结构，增大机构投资者力量，属于长期利好。

　　不过针对此次QFII和RQFII扩容的时机，市场人士的理解相对谨慎。金盛保险投资经理莫凡认为，500亿美元的QFII额度看上去很大，但只是额度而已，信号意义大于实际意义。“监管层正推新三板、新股改革等，市场供给增大需要资金来对冲，避免市场过度失血。”

　　持这一观点的市场人士较为普遍。一位私募基金人士更是表示，QFII额度的增加尽管属于利好，但就目前的市场走势而言，这样的长期利好很难在短期内对股指走势产生根本影响，最多也就是在周四开盘时来个高开，一旦股指高开过多，出现高开低走或涨一天继续下跌的可能就非常大。像这样的消息也就是能短期影响一下市场，要想从根本上影响股指的长期走势基本是不可能的，真正决定股指走势的还是宏观经济的动态和上市公司的基本面。要想通过增加资金入市渠道来改变股指的走势，首先就必须控制新股发行的数量和节奏，否则这些有限的增量资金很难对冲市场天量的融资需求。

　　至于此时扩容QFII和RQFII额度是否给了外资抄底A股的良机问题，上述私募基金人士表示，提出这种疑问本身就是对金融市场理解不够透彻。如果A股目前真的具有很大投资价值的话，那么国内场外数以万亿元计的资金早就蜂拥而入了，这些资金入市的便利程度可要比QFII方便多了，毕竟QFII还要经过外管局审批额度等程序。只要市场具有投资价值，根本无所谓外资还是内资都会抄底，逐利是资金的天性，是否抄底的关键在于市场的投资价值，而非资金属性。只是不同资金的属性会使得其运作的方式有所不同罢了。

2012huxianchun

不早了 各位晚安~~~~卜盎潇湘晨报 　　节前一周，A股大跌，周线“四连阴”已将此前“七连阳”的成果吞噬大半。　　刚刚过去的小长假，或许是今年资本市场消息面最给力的假期。　　面对低迷的二级市场，四大重量级的利好相继出台，包括：QFII扩容，酝酿已久的新股发行改革启动，货币政策的宽松信号，PMI数据的向好。　　不过，或许是节前股市暴跌阴影犹存，在利好云集之余，机构依旧出言谨慎，期待更多的经济数据作为见底的证据。本报记者卜盎长沙报道　　利好1 QFII扩容　　事件：对于四月及全年A股表现最为实在的利好，来自于QFII的扩容消息。证监会宣布将在现有的QFII投资额度上进行加码，增加500亿美元，将QFII的整体投资规模扩大到800亿美元。　　点评：公认的利好，QFII的扩容，相当于直接给市场进行了“输血式治疗”。虽然引发了市场关于引入外资抄底的风言风语。　　利好2 新股发行改革启动　　事件：自证监会主席郭树清去年上任以来，关于新股发行制度的改革呼声持续不断。经过近半年的纷纷扰扰，证监会4月1日晚间发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿。市场预期的新股发行从“发审制”到“注册制”的重大变革并未发生，征求意见稿仍然保持着“微调”的力度：主要包括引入个人投资者参与询价，并且对于新股发行远超行业平均水平的定价进行监管和问询等六大革新。　　点评：制度性变革，有比没有好，至少不会更坏。尽管力度不如预期，但是从征求意见稿内容来看，某种程度上能促使新股价格真实反映公司价值，改变现阶段新股发行价虚高和炒作等痼疾。　　利好3 货币政策宽松的风声　　事件：刚刚完成换届的央行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。据央行网站消息，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”的口径，是时隔一年多后首度出现。上次在央行货币政策例会中出现“信贷适度增长”还是在2010年四季度。　　点评：A股某种程度上还是资金市。货币政策宽松，个中意味，老股民都懂的。　　利好4 3月PMI官方数据向好　　事件：对于二级市场来说，行情的表现与经济冷热关联度更加直接。PMI(制造业采购经理指数)是反映经济走向的最有说服力的数据之一。节前A股暴跌，其导火索之一就是，汇丰中国3月22日发布的3月PMI预览值48.1，为4个月以来最低。结果，4月1日，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的3月份PMI为53.1%，连续第四个月回升；同日公布的来自民间的汇丰PMI数值，却依然呈现连续第四个月下滑的态势。　　点评：官方数据和民间数据打架，今年已成资本市场的焦点之一。谁更可信？真的难说。　　[机构观点]　　四月份数据才是关键　　对于清明节扎堆的四路利好，南方证券首席分析师桂浩明态度比较谨慎。　　在他看来，仅以QFII扩容为例来看，其背后的政策意图仍然是“引导长期资金入市”，围绕这个政策意图，先有养老金入市的说法，后有QFII扩容。但对于目前市场环境来看，桂浩明认为，目前市场缺乏确定的财富效应，即使是长期资金入市也未必能掀起太多波澜。2003年在QFII刚获批文时，曾经导演过“五朵金花”的短暂行情，但持续时间并不太长，此后市场也未能摆脱熊市，一直将下跌行情延续到2005年底。　　按照此前国家统计局的安排，今天开市的A股将马上迎来三月份和一季度的经济数据。　　桂浩明指出，从市场来看，近期的大幅下挫也在一定程度上反映了即将公布的经济数据颇为不利。其次，投资者对于二季度经济是否见底分歧还比较大，因此四月份的经济数据较为关键，这将为投资者判断二季度的经济给予指引。如果四月份的经济数据继续恶化，那么指数或将考验前期的低点2132点，不过这又会加快央行下调存准率的步伐。如果数据有转好迹象，A股则可能会企稳。　　中原证券则认为，始自三月下旬的A股调整将延续至4月中下旬。不过，在“经济退、政策进”的格局演变下，中原证券对二季度市场的整体走势并不悲观，建议投资者等待积极信号的出现。三因素合力驰援A股 4月反弹概率大 证券日报 　　虽然3月A股市场阴雨绵绵，但依然挡不住万物复苏的春天脚步。进入4月的A股市场，又将给投资者带来怎样的预期？　　经过细心梳理不难发现，4月份的基本面仍存在许多值得挖掘的乐观因素，资金供给宽裕、长线资金入市提速、史上4月行情的规律等因素或为4月的行情提供推动力。　　资金供给宽裕渐成共识　　刚完成换届的中国人民银行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。来自央行网站消息，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现。　　由于货币政策和监管政策不断收紧，2011年货币供应量增长不断放缓，广义货币供应量(M2)增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增长13%，比1月份小幅回升了0.6个百分点。有关专家认为，M2增速回升是个趋势，3月份会在2月份的基础上进一步回升。预计今年全年M2增速可能达到15.3%，高于央行初定的14%的目标。　　根据历史经验分析，市场见底前比较明显的特征是稳定类行业跌幅缩小，而市场出现趋势性拐点一定开始于信贷为标志的放松政策。　　长线资金入市开始提速　　值得关注的是，4月3日晚，中国证监会 、中国人民银行 、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元，总额达到700亿元。按照新增额度计算，共计最高将为A股带来近4000亿元的增量资金，对A股可谓重磅利好。　　从历史数据来看，QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小；从交易品种来看，QFII更为偏爱资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。这将对当前疲弱的A股市场，起到巨大的提振作用。　　事实上，其他长线资金的入市脚步也在加快。3月29日，全国社保基金理事会召开，16家基金公司参与，在目前这个敏感时期，该会议举行备受关注。虽然，之前市场对养老金委托运营低于预期有点失望，但是广东省的先行先试，在政策方面是一个非常重要的导向。　　史上4月行情先扬后抑　　从沪指近年4月走势看，下跌似乎多于上涨。　　2011年4月，在2、3月持续反弹后，沪指月K线在4月冲高回落，随后展开下跌；2010年4月的情况与2011年同期类似，同样是2、3月反弹，4月冲高后下跌；2009年4月，行情正处于2009年大反弹的中间位置，前后都是上涨，因此当月也是上涨；2008年4月，沪指自1—3月持续下跌后终于出现反弹，但反弹后是继续熊途；2007年4月情况与2009年同期类似，都处于牛市上涨中期，因此当月大涨；2006年4月，继2、3月横盘整理后，4月开始大涨；2005年4月小幅下跌1.87%。从日K线图看，4月上半月形成了一次反弹，中旬又展开下跌；2004年4月的情况与2010年、2011年类似，是冲高回落见顶；2003年4月与2002年4月均属于横盘整理期，因此涨幅在1%以下；2001年4月和2000年4月则同属于上涨途中，因此微涨。　　从2001年来4月行情看，和当前行情类似的只有2005年4月，即在2月反弹、3月下跌情况下，4月初形成反弹，但中旬之后继续探底。不过，2005年4月距离真正的历史大底998点已经不远。　　从上述分析看，即使不考虑政策因素，4月出现反弹的几率都较大，而一旦有政策刺激，反弹出现的可能性将会更大。一季度全球股市春意盎然 两大因素将影响后市 证券日报 　　2012年一季度很快的过去了，在此期间，全球股市可谓是多数飘红，牛气十足。进入4月，在春暖乍寒中，我国清明节的3日休市中，全球股市可谓是跌宕起伏。　　分析人士认为，一季度的优异表现主要源于补涨，而二季度影响市场的主要因素，不但有市场的获利回吐，同时还有全球经济增长的担忧，目前，世界经济全面复苏的前景依然若明若暗，若欧债危机再次升温，可能打压全球股市，总之，这两方面因素将共同冲击着全球股市，这会否再次影响我国A股市场呢？在此，让我们先回顾下近3日来海外市场的交易情况吧。　　美股一季度涨12%　　近2日交易先扬后抑　　上周五，美国股市的收盘令多数投资者展颜，也标志着很长一段时间以来美股再次取得意外强劲的首季表现。　　道琼斯指数第一季度股指累计上涨8.1%，标准普尔500指数第一季度累计上涨12%，纳斯达克综合指数第一季度累计上涨18.7%，为自1991年以来实现的最大首季百分比涨幅。　　随着美股一季度的完美收官，二季度美股迎开门红。　　周一，美国股市收高。美国3月ISM制造业指数升至53.4%，超出市场预期。　　周二，美国股市收跌。由于，当日美联储发布了3月13日议息会议纪要，表明联储对实行新一轮量化宽松政策兴趣不大。　　欧洲股市一季度涨6.8%　　近2日交易涨后回落　　上周五，欧洲股市收高，结束此前三个交易日的跌势，一季度累计涨6.8%，创下2006年以来表现最佳的第一季，此前欧元区财长同意临时提高欧元区救助能力。　　在欧洲股市一季度强劲表现中，二季度市场迎来开门红。　　但周二，欧洲股市下跌，回吐上日大涨的部份升幅，因西班牙经济忧虑令银行股承压，且投资人在美联储发布上次货币政策会议记录前表现谨慎。西班牙股市下挫2.7%。　　日经指数一季度涨19.3%　　微涨后连跌2日破万点　　上周五，日经指数连续第三日收跌，日经指数收跌0.3%，报10,083.56点，但日本股市在亚太地区一马当先，第一季涨幅仍高达19.3%。因投资者针对日股取得24年来最大第一季涨幅了结获利，市场人士等待全球重要事件以探寻交易方向。　　与一季度优异的表现相比，进入4月的日本股市可谓是表现疲弱。　　周三，日经指数收跌2.3%，创五个月来最逊的单日表现，首次跌破万点大关，引发对于大盘今年以来强劲涨势或轧然而止的担忧。　　恒指一季度涨11.5%　　先跌后涨震荡盘整　　上周五，恒生指数开盘下跌1.11%，但一季度恒生指数依然累计涨幅11.51%。　　此后，进入4月香港股市走出了跌宕起伏的走势，近2日的交易中，先跌后涨震荡盘整。　　周一，香港股市连续第四日收低，受累于新鸿基地产的进一步走弱影响。　　周二，香港股市收涨，终止四日连跌走势，此前数家主要地产商公布3月营收数据好于上月。恒生指数收涨1.3%至20,791点，恒生国企指数收高1.9%，报10,859.5点。提防年报季报集中披露对A股的冲击 上海证券报 　　时下正进入年报、一季报的密集公布期，一旦有个股业绩出现大幅下滑，原本看似低估值个股的下跌空间将被打开。再次考验2132点的支撑并没有悬念，二季度跌破2132点是大概率事件。此外还要关注：1、新股发行制度改革对高市盈率新股、高价小盘股的冲击；2、退市制度对A股市场的绩差股特别是ST股的冲击；3、管理层已统一思想要打破银行垄断以及不良贷款环比上升对银行估值的潜在负面影响。　　4月3日，管理层宣布：RQFII投资额度新增500亿元，合计至700亿元；QFII投资额度新增500亿美元，总投资额度达到800亿美元。虽然其对A股市场有利好刺激，但持续的时间恐怕很短暂。从2002年推出QFII试点，投资额度40亿美元，到2005年7月QFII投资额度增加60亿美元至100亿美元，再到2007年12月QFII投资额度扩大至300亿美元。不难发现，之前两次(QFII试点和投资额度扩大至300亿美元)并未改变A股市场的调整走势。　　2005年7月QFII投资额度增加60亿美元，随后A股市场迎来一轮超级大牛市。但我们认为，998点开始的大牛市与QFII投资额度的增加并没有必然的联系。2005年，沪深上市公司净利润同比下降1.23%。而2006年、2007年，上市公司净利润同比增长46.8%、47.94%，上市公司业绩连续两年出现跳跃性增长，是998点开始大牛市的决定性因素。　　此外，前期市场热议“养老金入市”，并拿它和美国401K计划对比，称之为中国式“401K计划”。美国401K计划始于20世纪80年代初，推出后适逢上世纪美国超级大牛市。因此，很多投资者期待“养老金入市”能克隆美国1980年-2000年那一轮超级大牛市。客观分析美国这轮大牛市产生的原因后，我们可以发现美国401K计划是1980年-2000年大牛市的推力之一，但并不是最重要的原因，更不是唯一的因素。　　首先、1980年-2000年是近百年来全球经济发展的黄金20年，以互联网为代表的高科技拉动全球经济高速增长；　　其次、在全球经济高速增长的背景下，美国的企业保持盈利的高速增长，并诞生了微软、思科 、戴尔、甲骨文、苹果等一批高科技领域的巨头；　　第三、上世纪80年代以来，欧美企业陆续推行的经理股票期权计划(ESO)、员工持股计划(ESOP)，极大地激发了公司管理层和员工的工作热情，有利于公司经营业绩的持续提升。　　第四、美国股市的上涨吸引了全球资金的介入，这其中也包括美国401K计划的资金。美国股市也从美国人民的股市，成为全世界人民的股市。　　上述分析说明，一轮大牛市的产生必须具备两个条件：1、企业利润的持续大幅增长，这是大牛市的根本(决定性因素)；2、相对于存量资金而言，大规模增量资金的持续介入，这是大牛市不可缺少的。　　而2008年至今是近百年来全球经济最困难的时期之一，现阶段看比1929年的大萧条要好一些。目前中国经济正处于转型期，GDP增长也将告别持续30年的高速增长，上市公司季度净利润正处在回落期。显然，目前全球经济、中国经济、上市公司业绩、A股增量资金与美国1980年-2000年并没有可比性。　　今年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，相比较去年末的25.3%大幅度下滑，出现27个月以来首次“负增长”，这明显是受累于今年一季度经济增速的较快回落。管理层表示：搞好价格调控防止物价反弹，促进房价合理回归。由此透视出，未来的2、3个月，货币政策、房地产政策不会有大的调整。在国家主动调低经济增长目标的背景下，未来几个月工业企业利润将会继续负增长。今年一季报，上市公司净利润同比下降应在预期之中，而这个趋势还将延续到二季度。　　截至4月4日，1327家上市公司公布了年报，2011年实现净利润同比增长13.86%。其中，12家上市银行实现净利润8932亿元，同比增长28.61%，相当于1327家公司净利润的51.27%。若剔除银行，余下的1315 家公司实现净利润同比增长只有2.66%。年报还显示，去年4季度净利润比去年3季度环比继续下降。从以往经验看，年报公布越接近结束期，上市公司净利润同比增长就越低，预计上市公司2011年净利润同比增长5%-10%。剔除银行后，2011年净利润同比将出现小幅下降。A股或再现“一日游”走势 张志斌第一财经日报 　　QFII、RQFII扩容的消息，给近来走势相对疲弱的A股市场无疑带来了更多的希望，不过在市场人士的冷静分析之下，这一消息对市场的利好效应短期之内或难充分体现，更多地将体现在市场的长期完善过程之中。　　额度大幅增加　　自2002年我国实行QFII制度试点以来，经过数次扩容，QFII额度已达到300亿美元。目前，我国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司 11家，主权基金、养老金、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。其中129家QFII累计获批投资额度245.5亿美元。　　截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。　　而RQFII制度自去年启动试点以来，中国证监会已批准了21家试点机构的RQFII资格，国家外汇管理局批准其合计200亿元人民币投资额度，试点机构的RQFII产品已获得香港证监会批准，部分产品开始投资境内证券市场及银行间市场。试点推出以来，市场评价积极。　　短期利好效应难现　　此次QFII和RQFII额度的大举扩容，市场人士普遍将其认为是对A股市场的重大利好，有助于增加市场增量资金的供给，有利于完善A股市场投资者结构，增大机构投资者力量，属于长期利好。　　不过针对此次QFII和RQFII扩容的时机，市场人士的理解相对谨慎。金盛保险投资经理莫凡认为，500亿美元的QFII额度看上去很大，但只是额度而已，信号意义大于实际意义。“监管层正推新三板、新股改革等，市场供给增大需要资金来对冲，避免市场过度失血。”　　持这一观点的市场人士较为普遍。一位私募基金人士更是表示，QFII额度的增加尽管属于利好，但就目前的市场走势而言，这样的长期利好很难在短期内对股指走势产生根本影响，最多也就是在周四开盘时来个高开，一旦股指高开过多，出现高开低走或涨一天继续下跌的可能就非常大。像这样的消息也就是能短期影响一下市场，要想从根本上影响股指的长期走势基本是不可能的，真正决定股指走势的还是宏观经济的动态和上市公司的基本面。要想通过增加资金入市渠道来改变股指的走势，首先就必须控制新股发行的数量和节奏，否则这些有限的增量资金很难对冲市场天量的融资需求。　　至于此时扩容QFII和RQFII额度是否给了外资抄底A股的良机问题，上述私募基金人士表示，提出这种疑问本身就是对金融市场理解不够透彻。如果A股目前真的具有很大投资价值的话，那么国内场外数以万亿元计的资金早就蜂拥而入了，这些资金入市的便利程度可要比QFII方便多了，毕竟QFII还要经过外管局审批额度等程序。只要市场具有投资价值，根本无所谓外资还是内资都会抄底，逐利是资金的天性，是否抄底的关键在于市场的投资价值，而非资金属性。只是不同资金的属性会使得其运作的方式有所不同罢了。