国泰君安研究20120302
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：gtja01
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研究所精粹
1、赞宇科技（002637）：逐步开拓MES国内市场，委外/自产新增AES保增长AES自有产能和委外加工双管齐下，销量有望进一步增长。MES替代LAS趋势不可避免，公司为实现规模化量产MES的国内厂商，静待MES大面积铺开推广使用。预测2012-2014年EPS分别为1.81、2.43和2.93元，维持增持评级。
2、伊利股份（600887）：竞争格局基本稳定，净利率提升超预期
行业竞争格局稳定，伊利股份11年费用率降幅较快，全年净利率4.8%，剔除投资收益后净利率亦有4.3%。
预计12年原奶价维持在高位，成本压力趋缓，受益公司高端产品占比提升，毛利率将出现回升。
公司销售净利率持续提升主要得益于行业竞争基本稳定后销售费用率大幅下降，这使我们对公司未来净利率的持续提升比较有信心，预计2012年净利率将再次提升，调高公司12-13年EPS至1.32、1.69元，如果增发价在20元，则增发摊薄后EPS约在1.15、1.46元，“增持”评级。
3、临近两会水利水电投资主题再起
（1）临近两会，市场预期基建板块特别是水利水电会将落实投资资金，对冲经济下滑风险。（2）3、4月份基建全面开工，水利建设投资加速可期。（3）之前地产回暖，装饰园林房建涨幅居前，近期或热点转换为基建，水利为热门且确定话题。（4）上市公司2012年订单预期高，在手订单足，资金面保证业绩增长，订单业绩重合。（5）首推估值较低的葛洲坝、安徽水利，关注具有弹性的国统股份、粤水电、青龙管业。 | 
发表于 2012-3-2 09:46
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