国泰君安研究20120229

gtja01

国泰君安研究20120229

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gtja01 浏览：7754 回复：0

研究所精粹
1、碧水源（300070）：专注高附加值环节，主营业务毛利率再提高
业绩快报亮点：1.主营业务毛利率同比提高，表明公司专注产业链高附加值环节，且成本控制收效显著；2.子公司收入规模扩大，进入良性发展阶段。公司盈利能力维持在较高水平表明公司专注于产业链高附加值环节，并且成本优化
控制的努力卓有成效。MBR 大规模应用于市政污水处理领域的时间不长，因此无论在建设成本还是在运营成本方面都存在优化空间。预计2011-2013 年收入10.3/15.1/22.8 亿元，EPS 为1.07/1.75/2.54 元，复合增速50%，增持。

2、宋城股份（300144）：杭州项目有潜可挖异地进展符合预期
2011 年公司经营符合预期，未来两年杭州大本营挖潜支撑利润增长30%左右，异地进展符合预期。看好文化演艺模式和前景，谨慎的选址和民营机制提升扩张的成功概率。预计12、13EPS 为0.77、1 元，看好文化演艺行业前景，公司具备资金、经验、机制优势。新项目2014 年才能盈利，但未来两年依靠现有项目挖潜、利润增速30%以上，增持。

3、阳光电源（300274）：逆变器立足国内，分享翻倍市场
公司发布2011 年年报，业绩基本符合预期。受到国内光伏市场高速发展的推动，年内或有超预期市场。年内海外市场萎缩，国内市场的开拓力度加大，今年国内市场很可能有惊喜因素。另外由于光伏并网标准将很快出台，公司属于国内龙头企业，将从市占率和价格两方面受益。
预计公司未来三年销售将保持50%的年均增速。评级增持，目标价40 元。