东风印刷:盈利能力

tangyi2011

东风印刷:盈利能力

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：tangyi2011 浏览：1090 回复：0

东风印刷报告期内由于东风印刷公司主营产品烟标销售数量的持续增长，通过积极调整产品结构，烟标产品年度平均单价仍呈上升趋势，东风印刷营业收入持续增长。
近三年东风印刷公司净利润呈下降趋势，主要原因为：
（1）2008年度在剥离非烟标印刷业务及同一控制企业合并过程中被合并方清算子公司东风印务等原因，形成处置长期股权投资的投资收益 4,797.56万元；此外，由于2008年为本公司与下属子公司鑫瑞纸品、延边长白山享受“两免三减半”的企业所得税税收优惠的免税期，导致当期净利润在报告期内最高。
（2）2009年度，在原材料采购成本下降的情况下，东风印刷公司通过改进工艺流程增加模切工序产出效率，突破二次回用膜循环使用的技术，加大生产管理的力度降低废品率等具体措施，产品成本下降，主营产品毛利率上升，在该年度所得税费用大幅上升的情况下，净利润仍然接近2008年度水平。
（3）2010年度，虽然原材料采购价格及人工成本上涨，东风印刷公司通过积极调整产品结构以抵销原材料采购价格上升、人工成本上升、销售单价下降等不利因素影响，持续提高生产管理能力克服竞争日趋激烈的市场环境，虽然产品毛利率呈现一定幅度的下降，但仍然维持了东风印刷公司主营产品的高盈利能力。
2、主要利润来源分析
由于东风印刷公司2010年7 月同一控制下控股合并延边长白山，2010年10月同一控制下控股合并香港福瑞，企业合并前净利润作为非经常性损益列示，东风印刷公司报告期内扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润呈快速上涨趋势。
东风印刷公司利润主要来源于主营产品的生产及销售，报告期受产品价格下滑、人工成本上涨、原材料采购成本波动的不利影响，在行业竞争日趋激烈的背景下，依托丰富的产品线及稳定的客户资源，通过不断改进工艺流程、调整产品结构并持续改善管理水平保持了持续的盈利能力。随着公司深圳创意设计中心的建成，公司将强化满足不同客户对产品需求的能力，主营产品的持续盈利能力将得到进一步强化。
（二）影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素
1、宏观经济环境和国家产业政策的变化
随着烟草行业的重组整合，该行业的品牌集中度将逐步提高，单一品牌的产量将进一步扩大，以品牌为核心的企业集团正逐步形成。本公司目前客户较为稳定，但能否利用卷烟行业重组的机遇调整战略布局，以获得更大的市场份额，还 存在着一定的不确定性。另外，消费者的健康意识逐渐增强以及控烟措施日益严 格等均有可能减少我国卷烟的总需求量，进而对公司烟标产品的销量产生不利影响。
2、一体化烟标印刷行业产业链
东风印刷公司是国内烟标印刷行业产业链完整的少数企业之一，拥有从烟标图文设计、印刷流程设计、油墨生产、纸品生产、印刷、检测的一体化产业链。公司完整的产业链可有效满足不同客户的多层次需求，为公司在行业竞争日趋激烈的情形下仍保持业务规模的持续稳定提供了基础。
3、稳定的客户关系
自成立以来，东风印刷公司一贯重视对老客户的维护和新客户的开发工作。公司凭借技术优势与产品质量优势，经过多年积累，拥有一批稳定的卷烟企业客户。公司将不断夯实、稳固已经建立的客户关系，并不断寻找、挖掘新的客户资源，确保公司利润来源的持续和稳定。  
（三）营业收入分析
报告期内东风印刷公司营业收入包括直接对烟厂的烟标销售收入，对参股公司广西真龙的纸品销售收入，少量酒标、药标的其他印刷品销售收入及其他业务收入。 报告期内，烟标印刷产品是公司的主导产品，占营业收入比重达90% 左右，纸品收入主要面向参股公司广西真龙。报告期公司营业收入呈稳定增长态势。从上表可见，公司报告期内高中档产品（一类烟、二类烟及三类烟烟标）收入不断上升，四类烟标产品收入2009年度较2008年度呈现一定幅度上升后，2010年度较2009年度下滑。整体而言，公司报告期内高中档烟标产品收入持续上升，相对低档烟标产品（四类烟及五类烟烟标）收入呈下滑态势。
从上述报告期内东风印刷公司产品销量及其波动幅度可见，报告期内公司烟标产品销量总体呈上升趋势，其中2009年度烟标产品销量较2008年度上升16.56%，同期该类产品营业收入上升10.28%，2010 年度烟标产品销量较2009 年度上升
3.50% ，同期该类产品营业收入上升 10.05%。报告期内烟标产品销量增长幅度与销售收入增长幅度不一致的主要原因为2010年度公司在产能有限的情况下加大了高端产品研发及业务拓展的力度，适度将相对低档的四类烟标产品产能向中高档产品转移，其中一类烟标产品销量上升幅度23.57%，二类烟标产品销量上升幅度38.41%，四类烟标产品销量下降幅度 13.77%。在高端烟标产品单价相对高于低端烟标产品单价的情况下，上述产品结构的调整导致2010年度烟标产品销量增长幅度远小于该类产品营业收入增长幅度。