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宏观因素成为天胶上涨的动力

　　昨夜受到美联储主席伯南克在美国国会预算委员会作证的言辞提振，昨夜外盘铜触底回升，原油也大幅上涨，受此提振，今日国内期胶也向上突破，主力合约持仓量达到311786手，成交量为908670手。

　　实际上天胶上涨并非基本面支撑，纵观期货市场，天胶，金属，塑料等工业品基本面并不乐观，但近期都出现大涨行情，主要是市场对未来宏观会出现乐观的预期。

　　美联储主席伯南克2月7日指出，当前美国经济正处在缓慢复苏进程之中，但是持续发酵的欧债危机给美国经济带来严重威胁，美联储将采取必要的货币政策举措来确保美国经济复苏势头。伯南克的讲话给QE3的实施带来遐想。另外欧债问题近期的核心希腊，希腊政府官员周二表示，希腊政府正在准备有关1,300亿欧元援助协议的文本，该文本需交由希腊政党领袖批准。暗示该国已经基本完成了与债权人就援助问题的谈判。德国总理默克尔表示不能接受希腊破产。而中国方面外储缩水、外汇占款连月减少、实际使用外资金额增速放缓等一系列信息，均显示外储增长可能出现阶段性拐点，估计央行需要靠降低存款准备金率来提升货币乘数，今日股市大涨或印证了这一判断。

　　目前来看，宏观方面出现改观，商品或将继续目前这种被动上涨的局面。而截止到2012年2月初，青岛保税区橡胶库存24.9万吨。与年前的25万吨相比，变化不大。主要是由于年前轮胎企业备货完毕，年后需求基本不大，导致橡胶出库减少。年后一段时间，天胶实际成交较少，即使成交，也多为贸易商之间换手买卖。同时，近期入库货物也比较冷清。也就维持了橡胶库存比较平静的局面。

　　现货方面，目前国内全乳胶的成交价格在28900元/吨左右，期货1205合约的价格收盘价是29170元/吨，就正常的期现价差来看，天胶1205或将上涨至31000元/吨。从盘面上看，下一目标29500，若能突破29950，天胶或展开中级反弹。我们依然建议有现货的贸易商应当借助商品反弹之际清库存。

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　　化工品整体走强 甲醇上升动能减退

　　希腊政府正在准备须领导人最后批准的1300亿欧元(1700亿美元)援助协议文本，这意味着雅典已大体完成与贷款方的援助谈判。政府领导人定于周二晚间讨论协议内容。

　　今日甲醇在化工品整体走强背景下窄幅震荡，主力合约1205收于3022，成交11996，持仓8406。甲醇今日并没有随同化工品继续走强，表明在现货价格稍显疲软的情况下，期货价格上方空间有限，后期仍将震荡调整为主。

　　现货方面，华南甲醇市场周二维持震荡之势，受龙翔价格调高影响，部分市场人士出罐报价小幅抬高；然截至稿前，广东等地主流出罐报价仍多集中在3030-3050元/吨，商谈价格略低，较昨日调整不大。华东甲醇市场早间开盘小幅上扬，截止发稿，该地报盘2980-3110元/吨不等，较昨日上涨10-20元/吨。其中，江苏地区出罐报2980-3000元/吨，主流偏向于高端，低端小单已有交易；南通地区3000-3020元/吨。宁波市场出罐报3100-3110元/吨，较昨日涨10元/吨，实际商谈3100元/吨以下。

　　从产量看，2011年，中国甲醇1-12月累计进口总量为573.20万吨，累计平均进口价为368.67美元/吨。2011年12月中国甲醇出口量在0.03万吨，较上月减少39.33%，平均出口价为1005.60美元/吨；1-12月累计出口总量在4.39万吨，累计平均出口价为415.25美元/吨。

　　近日甲醇走势明显受宏观影响大于基本面因素，特别是在伊朗危机迟迟未果前，将维持震荡调整格局。供需面情况看，产业链上紧下松的供需格局将会进一步增强，上游煤炭天然气价格易涨难跌，对甲醇的成本支撑将会维持在较高的水平。不过，另一方面，由于甲醇供大于需，供需矛盾很难会出现较大缓解，企业主动涨价动能不强。因此甲醇市场难以出现大牛市，在重心上移的过程中会伴随着震荡调整。

　　良运期货 张明

　　沪铜价格减仓上行，面临前高61530

　　北京时间2月7日晚间消息，路透社援引希腊官员消息称，希腊政府正在准备须领导人最后批准的1300亿欧元援助协议文本，这意味着雅典已大体完成与贷款方的援助谈判。

　　法国商品公司（Natixis Commodity Markets Ltd.） 2月7日表示，亚洲铜库存率先下降，欧洲随后效仿，目前美国铜库存亦减少。新奥尔良、圣路易斯及芝加哥三地铜库存注销仓单数攀升。

　　伦敦金属交易所（LME）公布的数据显示，截至周一，伦敦金属交易所（LME）全球铜库存10月以来累计下降32%，至323,150吨，为2009年9月以来最低水平。亚洲及欧洲库存的减少使得美国在库存总量中的比重达到81%。美国三地注销仓单数增至84,500吨，至少为1998年以来的最高水平。而上海期货交易所铜库存则增至2010年5月以来的最高水准，为连续第八周增加，显示当前中国需求疲软。Brown预计，今年全球铜市供应缺口料为27.8万吨，连续第三年供不应求。

　　操作建议：沪铜1204合约受希腊债务缓解影响，之前空单在午盘后大幅减仓，价格出现震荡上行，突破61000，最高到达61470，离1月30日最高价61530仅一步之遥，最终收盘61390点位。从图形来讲，沪铜依旧保持在上升通道之中，但是上方61500的压力也足够强大，在60500以下的多单还是可以持有一下，其他的还是观望为主，如若夜间外盘走强，不排除跳空高开的可能。

　　分析师：李吉祥

　　螺纹钢多空对峙 震荡加剧

　　今天螺纹钢一反昨日的颓势，空军信心动摇，有部分出逃者使价格收复昨日跌幅。预计短期内螺纹钢仍维持震荡偏弱的走势。

　　基本面：尽管受到元旦和春节长假因素影响，1月信贷投放依然迅猛。1月工、农、中、建四大银行新增人民币贷款约3200亿元。据此估算，银行业全部新增贷款规模在8000亿元左右。

　　在中国试图通过多元化采购来摆脱三大矿山的垄断之时，却遭遇印度、越南等国家提高铁矿石出口关税，这无疑让国内钢企与三大矿的博弈更加艰难。昨日，据越南消息，越南财政部下发通知，从2月7日起，铁矿石和精铁矿、黄铁矿的出口关税将由原来的30%提高至40%。越南钢铁协会表示，此举是为了限制原矿石低价出口的现象。

　　最新统计数据显示，截至2月3日，全国26个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板)社会库存量为1737.1万吨，较前一周增加153.6万吨，一举突破1600万吨和1700万吨两个关口，库存连续第六周上升。

　　据中钢协统计，1月上旬全国粗钢日均产量169.06万吨，旬环比上涨3.94%；1月中旬重点企业粗钢日产量148.8万吨，旬环比降0.27%，全国预估日产量166.9万吨，旬环比降1.3%。

　　中日两国日前公布的进出口数据显示，2011年中国超越日本成为全球最大的煤炭进口国。2011年，我国煤炭进口量继续保持高位，进口总量再创近年来新高，出口逐年萎缩趋势未改，与进口量相差日益悬殊。据海关总署统计，2011年全年共进口煤炭1.824亿吨，同比增长10.8%；出口煤炭1466万吨，下降23%；净进口1.68亿吨，增长15.2%。而日本1月30日公布的数据显示，2011年1-12月份，日本累计进口煤炭总量17522.3万吨，较去年同期降5.1%。

　　国内主要市场中，京津市场昨日继续走弱，其他市场整体以持稳观望为主。实际出货方面仍然表现低迷，不过昨日开始多地商家已经正式上班，报价逐渐增多，而随着下游工地在接下来一段时间内的回归，行情变化也将贴近实际需求的变化。

　　全球最大大宗商品交易商嘉能可即将与全球第五大矿业公司瑞士斯特拉塔开启一项规模近900亿美元的对等合并。两家公司合并后，市值将超过巴西淡水河谷成为世界第三大矿业公司。

　　上海三级螺纹4290（-），二级螺纹4130（-），北京三级螺纹4120（-50），沈阳三级螺纹4340（-），上海6.5高线4170（-），5.5热轧4270（-），唐山铁精粉1225（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3690（-10）

　　技术面：预计螺纹钢将继续在8日均线附近上下整理。短期内仍难以走出盘局，继续观望为好。

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　　油脂 高开高走 继续上行

　　今日油脂市场整体呈现高开高走走势，价格呈继续上涨走势，上午高开后走出震荡上涨走势，其后价格在逐波上行表现抢眼，收市前价格大幅收高，尾市收盘价格高于昨日收盘价格，走势呈现继续反弹格局。个人认为走势运行在大型箱形格局中，仍将继续反复震荡偏强走势。CBOT大豆期货周二收低，南美作物天气改善，在周四美国农业部公布2月作物产量及供需报告前，市场趋于谨慎。南美大豆及玉米主要生长区持续出现阵雨，使结荚期大豆的生长状况有所缓解，但对于阿根廷的玉米来说，这次降雨太晚了。大豆亦因美元下跌，原油价格上涨及预计南美大豆产量下降而获得支撑。全球最大的大豆买家中国有望在本季度采购更多美国大豆，因南美持续干旱料将导致收成减少，从而推升大豆价格。CBOT-3月大豆期货收低1美分，报每蒲式耳12.32美元。

　　总体来看，油脂中线看法转为箱形整理偏强格局，前期价格区间下轨附近一直压制油脂走势，近期这一压制有所松动，有冲击去年9月至11月中旬整理区间中轨的要求，这一带价位将成为今后反弹过程中重要压力位置，目前价格走势在整体反弹格局中，今日油脂整体继续反弹格局，预期上行格局还将维持。操作上，短线单多单为主，具体到短线操作：豆油短线多单支撑位9200元；棕榈油短线多单支撑位8150元，菜籽油短线多单支撑位9700元。以上述价位衡量价格强弱。

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　　现货价格坚挺 玉米再上一城

　　CBOT玉米期货周二收低，因投资者在美国农业部周四公布2月农作物生产和供需报告前调整仓位，但美元疲软令玉米期货跌势放缓。希腊政府正在准备关于1300亿欧元外部援助计划的协议文本，由此促使欧元兑美元上涨。市场普遍预计美国农户今年春季的玉米种植面积为1944年以来最高，假若天气正常，今年玉米产量有望达到记录水平。目前南美重要的大豆和玉米种植区依然有零星降雨，这有利于即将结荚的大豆，不过对玉米作物的产量没有帮助，预计明日报告将会继续调低南美玉米产量。

　　今日国内玉米期价继续攀高，主要受到现货价格坚挺支撑，部分深加工企业由于收购粮源较少，普遍上调价格，幅度在30-50元/吨。另外，东北港口玉米主流平舱价较昨日上调20元/吨，二等2390-2400元/吨（二等，15%水分），黑龙江玉米港口平仓2370-2390元/吨，三等粮平舱2350元/吨。广东港口玉米报价稳定，15%水分以内优质玉米码头主流报价2480元/吨，较昨日持平，个别贸易商偏高报价逼近2500元/吨（一等粮，14.5%水分），港口日走货量2-3万吨，港口库存在29万吨左右。

　　目前产区粮源水分逐渐走低，吉林20%水分收购价已经达到2000元/吨左右，15个水分的在2200元/吨左右，农民存粮比例30%左右，惜售心里依然较强，深加工企业的收购数量没有明显增长，预计十五过后粮源可能略有增多，但鉴于水分下降以及农民惜售心里，市场近期仍将保持偏强的走势。

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　螺纹钢近期一直在8日均线附近徘徊，今天市场交投有所萎缩。显示投资者对后市缺乏信心，均处于迷茫纠结状态中。

　　基本面：国家发改委主任张平在3月5日下午召开的“经济形势与宏观调控”新闻发布会上表示，中央政府的态度非常明确，要继续坚持房地产业宏观调控的各项政策不动摇，促进房地产业长期健康稳定发展。

　　中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会日前发布的2月份钢铁行业PMI指数显示，2月钢铁PMI为42.8%，连续两个月低于50%。虽然指数表明目前国内钢材市场整体形势依然低迷，但部分数据已经开始出现改善迹象。

　　国内建筑钢材市场昨日表现略显平淡。京津市场周末表现稳中偏弱，部分规格价格略有暗降；上海市场维持小幅上涨势头，对华东、西北地区价格形成一定带动。多数地区成交清淡，南方部分市场受雨水天气影响，而北方则处于对京津行情的观望之中，下游采购气氛不热烈。

　　有媒体预计，澳大利亚矿业巨头力拓公司可能将2季度铁矿石合同价下调9%，主要是针对东北亚使用季度定价体系的用户。因此，2季度力拓铁品位61%的BP粉矿价格将可能从1季度的141.28美元/干吨降至128.24美元/干吨（FOB）。

　　前一日现货价格：上海三级螺纹4190（+10），二级螺纹4000（+10），北京三级螺纹4280（-），沈阳三级螺纹4330（-），上海6.5高线4080（+20），5.5热轧4280（+20），唐山铁精粉1205（+10），澳矿1085（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3760（+20）

　　技术面：后市关注1210合约60日均线及双头颈线位附近支撑力度，一旦被击穿，螺纹钢的中级调整将拉开序幕，毕竟马上面临其消费旺季，如果需求没有改善，其毫无悬念的将步入较深的调整中。

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印度政府存在分歧 棉花出口禁令尚未定局

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周策略：多头思维不变 品种间略有差异

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5千万股民去年均亏4万 股市应强制实行现金分红

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橡胶连续6个交易日试探30000大关阻力均未果，显示上方压力沉重，从周线看，此次橡胶的反弹，刚好受阻于0.618为主及30000附近。预计橡胶蓄势仍不充分，所以短期内仍以整理为主。

　　基本面：截至2月末，广义货币(M2)余额86.72万亿元，同比增长13.0%，比上月末高0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.03万亿元，同比增长4.3%，比上月末高1.1个百分点；流通中货币(M0)余额5.14万亿元，同比增长8.8%，比上月末高5.8个百分点。当月净回笼现金8372亿元。

　　据中国国家统计局消息，2月轮胎产量同比增23.5%至6550万条。1-2月轮胎产量总计1.2175亿条，同比增8.4%。

　　现货市场方面，华东国产全乳胶报价29350元/吨（+150），泰国3号烟片报价29900元/吨（+50）。交易所仓单15500吨（-30）。SICOM TSR20进口折算成本28481（+24），进口盈利869（+126）；RSS3进口折算成本31641(+332)；

　　青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3955美元/吨（+75）；20号复合胶美金报价3860美元/吨（+45），折人民币价28490。

　　泰国生胶片108.9（+1.22），折20号胶美金生产成本3730（+50）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19800元/吨（+0）。丁苯华东报价24450元/吨（+0），顺丁华东报价27750元/吨（+0）。日本JSR计划于3月15日起调涨顺丁及丁苯橡胶价格，涨幅在15%-30%。日本瑞翁也有计划于4月1日上调合成橡胶价格，涨幅在20%以上。

　　技术面：短期内期价围绕8日均线上下波动。短期内面临上下两难局面。

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　今天玉米再度大幅增仓上行，成交也方巨量。显示目前市场对玉米供应短缺的担忧。预计未来玉米不断刷新历史高点将成为常态。

　　基本面：国产玉米价格强劲及储备库存较低，料迫使中国在今年提高美国玉米进口，这将进一步收紧本已紧俏的全球供应。当前2011/12作物年度，中国玉米进口料翻逾一番，从之前一年的150万吨增加至400万吨。中国北方玉米产区去年降雨过多，令国产玉米质量下降，帮助推升中国玉米价格在今年以来上涨逾7%。

　　据全国政协委员、中国农科院生物技术研究所研究员黄大昉透露，我国已与阿根廷签署了进口400万吨玉米的协议。

　　国际谷物理事会(IGC)高级经济学家Amy Reynolds 3月14日称，2012/13年度全球玉米产量将攀升，但预计仍将低于消费水平。预计2012/13年度全球玉米产量将实现8.80亿吨，高于上一年度的8.64亿吨。全球玉米消费量料从8.71亿吨升至8.84亿吨，主要得益于饲用玉米消费增加至5.02亿吨，高于上年度的4.90亿吨。

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　还有一类是针对普通客户单类品种的“禧利宝”产品服务，也是每日提供交易指令供参考。此类单个品种一年服务费为5000元。而根据广发期货的跟踪调查显示，目前购买“禧利宝”的客户都为自然人，具有一定的资金规模，权益区间在20万至100万之间。从绝对盈利效果来看，正式购买使用“禧利宝”产品的客户盈利都为正，转化为年化收益率最高达到了117%，最低也有15.7%。

　　不过，海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为，从免费到收费，半年多来投资咨询业务起步相当艰难。直至目前，该业务大规模收费还未显现，许多公司采取半买半送方式。“倒不是说期货公司研究水平差，”他表示，目前许多期货公司人才济济，结构和水平远非几年前所能比拟。主要原因在于，期货公司的客户已经习惯了拥有免费咨询服务，一下子转入收费模式，客户肯定不愿意，甚至会造成客户流失。

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2012年3月23日 /星期五

　　股指：本周股指震荡下行。养老金入市的消息正式明确但未推动市场走强，而汇丰PMI的数据显示经济下行趋势在继续，受之影响市场震荡下行。自上周股指见顶以来，市场成交清淡、投资者信心正在萎缩，而绩差公司年报披露、退市制度可能出台，降息可能出现都将对市场产生震荡，预计后市股指仍将是震荡调整走势，投资者可少量逢高做空。

　　铜：本周铜价震荡下行，主要受到中国经济减速预期打压。现铜贴水收窄，供应维稳，下游观望为主，逢低接货量一般，供应较为充裕。由于实体消费不支持，3月份铜价窄幅震荡为主，因为在经济表现不佳之时，各国会继续刺激经济，铜价向下的空间将受到限制，估计未来铜价仍会以宽幅震荡为主，短期来看，铜价在区间震荡。铜价下试三角形支持线８２５０美元，短期内此价位支持是否有效成为市场关注焦点。相对应，国内支持位为５９０００元。

　　铝：今日沪铝弱势震荡，价格有所下行。现货对主力合约贴水在10-40元/吨，现货价格下行，下游观望为主 ，持货商亦积极出货，市场成交较为一般。中国国内经济低迷，电解铝行业产能过剩，下游房地产、汽车市场表现比较差，国家对房地产的调控依然严格，铝价上行空间也有限。由于全球经济形势尚不明朗，3月份铝价一直处于震荡运行状态，由于成本支撑，预计铝价仍将维持窄幅震荡，后市仍需密切关注需求和库存变化，随全球产能削减的实现和经济企稳复苏，后市有可能上行。短期震荡思虑对待，关注16100一线支撑有效性。

　　锌：本周锌价震荡下行，主要是由于中国经济增速预期放缓，从而给市场带来对中国需求减弱的担忧。此外，汇丰中国3月制造业ＰＭＩ创四个月以来新低，欧洲制造业PMI数据亦不理想，对锌价形成向下的压力。国内现货对主力合约贴水收窄到220-240元吨，导致套利盘增加，下游按需采购，市场交投较为一般。2月份我国进口精炼锌3.9万吨，同比增加133.01%；锌精矿进口量为19.5万吨，同比减少6.25%，可见进口矿加工费的下降打压了国内冶炼厂对进口矿的需求。近期汉源俊磊锌业5万吨电解锌项目在四川汉源县投产。操作上，锌价受到宏观经济不确定性影响较大，短期内震荡偏空思路对待，关注15500元支撑位。

　　铅：本周铅价弱势下行，受到市场对中欧经济复苏步伐放缓，以及对中国需求减弱担忧的拖累。目前铅市受到产业政策影响较大。2011年全国81%的铅蓄电池企业已被关停取缔；2012年，我国将继续整治重金属污染，除了铅蓄电池行业之外，还涉及有色金属矿采选、冶炼等，重点关注铅、镉、汞、铬及金属砷，工信部鼓励再生铅企业兼并重组，到2013年底以前，淘汰所有生产规模在3万吨/年以下的再生铅生产能力。《再生铅行业准入条件》即将印发，行业准入门槛将被提高，中国六成再生铅企业面临淘汰。操作上，铅价仍有调整压力，短期内观望为主，关注15500元支撑位，关注宏观经济及相关产业政策。

　　钢铁：本周螺纹维持在高位窄幅震荡走势，成交比上周略有回升。宏观方面：住建部要求各地做好保障性住房建设工作，并要求按时公布保障房开工和竣工情况；同时，国务院要求今年建成一批重大铁路项目，同时鼓励民间资本进入交通业，这都将拉动对钢材的需求。行业方面：铁矿石价格保持稳定，受钢厂补库需求不足的影响，成交量较少；本周沙钢继续小幅调高出厂价，但上调幅度减弱，同时河北钢铁(000709,股吧)维持原来价格不变，表明钢厂对后市螺纹价格保持谨慎乐观态度；现货价格基本稳定，但成交不佳，需求的跟进速度较慢。操作上，本周螺纹依旧保持较强上升态势，并且传统的消费旺季也刺激了螺纹价格的上涨，螺纹下周有望继续震荡偏强走势；但由于现货市场跟进不足，同时螺纹经过连续的上涨后存在一定的回调压力。

　　豆类：美盘目前仍属于高位震荡行情，虽然南美大豆减产带给美国大豆出口需求增加的预期，但从近几周的美豆出口来看，时好时坏的出口数据令这种预期在降温；此外，由于目前大豆与玉米比价关系明显修正，大豆播种面积被下调的可能性进一步减小；这样来看，在炒作南美大豆减产过后，短期处于多空因素匮乏期，市场在无法获得播种面积方面的利多提振前，盘面仍倾向于震荡偏调整。国内豆类延续双边震荡走势，市场仍在关注近期供应趋紧的现货环境，受二、三月份到港量偏低的影响，港口大豆库存压力得到缓解，但下游养殖状况不佳继续困绕未来需求的恢复；近二日资金再度涌入豆粕品种上，多空分歧极其严重，这将带给豆类短期走势的不稳定性。连豆、豆粕分别在4500、3200一线成为近期争夺区域；操作上，豆类暂以观望或短线交易为宜。

　　玉米：国内玉米现货市场价格稳中偏强。其中东北产区由于余粮少、收购困难，加上国内汽、柴油价格上涨，使得部分企业收购价格上调，其他企业暂时没有明显变动；关内产区山东省大部分企业由于近两日提价，厂门收购量有所增加，因此目前暂维稳运行，虽然关内余粮仍相对较多，但收购主体多、农户惜售，因此短期偏强的走势料将延续；销区市场依然受产地价格高企而被动坚挺向上；北方港口平仓价格再度上扬，南方港口跟随上调。期货价格大幅上涨后，卖出套保有利可图，建议企业择机入市。

　　油脂： 本周油脂结束震荡偏强的格局转入调整期，受制于前期压力位。巴西大豆收割销售加速利空美豆然南美运输遇阻则将机会再次递给美豆。棕榈油库存压力近期有所缓解但仍在历史高位、4月南美大豆集中到港以及新菜籽陆续上市令油脂上行承压。国内大豆种植比较效益持续走低，黑龙江省本土中小产能受原料不足影响停产增多，或将进一步扩大对外需求。油脂中长期仍偏强，目前关注点在美豆播种面积，市场谨慎乐观，短期或将维持区间窄幅震荡，建议滚动操作。

　　豆粕：本周豆粕期货价格偏强震荡为主，周末再创新高，现货价格较为稳定。预计进入4月份以后，豆粕供应偏紧格局有望得到改善。4月份各个油厂陆续有船期，届时港口大豆库存偏紧将得到改善。随着大豆到港量的增加，国内油厂开机的积极性也将回升。虽然4月份养殖需求也将逐渐启动，但国内压榨产能过剩的格局不会改变，因而市场内会再次出现供大于求的现象，对现货价格的压力加大。本月末美国农业部将公务美国农户种植意向报告，分析机构对此次报告持利好预期。因玉米利润较高，农民的种植意向将偏向于玉米，从而令大豆种植面积缩减。据国外分析机构调查预计，2012年美国大豆种植面积为7450万英亩，略低于2011年的7500万英亩。在美国种植意向报告公布以前，市场将保持谨慎观望的态度，CBOT大豆期价近期呈调整之势，因而豆粕也随其进入阶段性调整，趋势上以震荡偏强为主。

　　白糖：本周郑糖出现冲高回落震荡调整格局，绝对价格空间变化不大；产业面上：第一批第四次国产糖收储交易结束：共计成交2.31万吨；实际上交储企业按照当地的现货购销价格以及相关交储的利息成本做出综合判断：有钱赚就交储，没有钱赚就不交储，交储不交储是企业根据自身情况做出的综合选择；对于价格运行的影响为中性；技术上对于当前糖市的趋势定位：反弹过程中的区间震荡；操作上建议以区间震荡思路对待，务必设置好止盈止损。

　　棉花：自上周触及近期低点后，本周郑棉震荡整理，窄幅波动。目前国内现货持稳，但纺企 订单不稳，随用随购，因此，成交清淡。在收储最后阶段，棉企仍积极交储，目前收储总量 为299万吨，预期总量有望达到310万吨左右。

　　本年度由于内外棉价差拉大，纺企积极采购外棉，去年年底以来到港外棉数量庞大，因此虽然地产棉大量入储，但短期内国内并无缺口。由于当前暂不增发新配额，保税区内大量外棉 无法通关，配额价格高企，对地产棉有潜在支撑；但目前宏观经济数据较差，政策放宽预期 减弱，下游消费没有明显改善，做多缺乏实质利好，短线跟随外部市场波动。

　　燃料油：本周纽约原油下挫1.5%，沙特阿拉伯增加1月石油出口、利比亚宣布计划把石油出口提升至战前水准，令全球供应忧虑稍有缓解。沙特称不存在供应短缺，且该国可能进一步增产以弥补任何供应短缺。需求方面，中国、欧洲的制造业数据不佳引发需求忧虑，再加上石油季节性需求淡季来临，原油价格或将继续缓慢回调。以色列防长昨日表示，制裁和谈判可能会给伊朗提供数个月的时间。从该表态可以看出，短期内攻打伊朗的可能性不大。本周国内成品油调价落实，且调油料价格继续走高，船用燃料油现货价格在此推动下小幅上涨，华南地区供船主流价格在5650-5800元/吨之间，但是高油价打压了市场需求，成交一般。沪油于高位震荡，在如此高价下，上行空间有限，保持观望思路。

　　塑料：本周期塑市场弱势回调，1209合约围绕10740-10900展开激烈争夺。现货市场方面，本周中石油部分地区调高HDPE及LDPE的出厂报价。线型报价区间出现一定波动，低价货源围绕10500元/吨，高价货源达到10800附近。市场报价混乱，有的急于出货，有的商家也在搜寻低价货源。贸易商有一定的分歧。上游方面，国际原油高位震荡未走出单边走势，使得国内期塑高位出现震荡。周线来看，1209合约60周线承压有一定的回落可能。所以期价10740下方多单维持低量或立场观望。关注月初石化新一轮挂牌价格是否会再度提价。但不建议此价位做空。仍以低位回补多单为主。

　　橡胶：本周，中国橡胶年会在青岛召开，受国内宏观经济环境弱势的影响，预计中国车市需求尤其是商用车受到冲击，销量增幅低于预期；近期泰国等橡胶主产区整体供应趋弱，而青岛保税区库存也有不断下降的趋势，但是整体成交需求依然低迷，打压市场情绪。然而，国内2月轮胎产量同比增长从根本上支撑了天胶价格。短期内在市场无明确的信息指引前，沪胶维持28000一线震荡行情。此外，关注沪胶主力的移仓换月和国内主产区天气等不确定因素。

　　PTA：本周PTA延续调整态势，弱势格局依然没有改变。下游聚酯行业积累的高库存和PTA厂家的高开工率使得供求矛盾不断积累，只有通过价格的调整才能化解矛盾，理顺产业链关系。由于商家手里流动性充裕，价格下跌后惜售心理开始增强，也不可过分看空。但在库存降低，装置负荷降低之前，价格难有持续的反弹。操作上建议把握日内高位做空的机会。

　　甲醇：本周国内甲醇剧烈震荡，周末出现疲态。现货方面，国内大部分地区平稳为主，由于下游需求的低迷，甲醇价格上涨乏力。3.15事件的影响逐渐显现，华南价格较华东出现贴水，从整体来看，甲醇市场利多因素较少，交易思路还是偏空对待。

　　策略：本周总体整理偏回调，但品种间强弱分歧较大。从未来一周投资机会来看:

　　1.豆类和油脂小回调规避，波段上继续找机会做多，如：豆油1209以9450-9500为依托，豆粕1209以3150为依托。

　　2.玉米、强麦，暂且以区间对待。玉米1209区间2435-2480；强麦1209区间2600-2660.

　　3.工业类整理以震荡为主，时强时弱以短线参与，不具备持仓机会。

　　4.有色版块，波段上依然是区间震荡。当前无论多空持仓无意义，利润不具备持续性，观望。

　　5.螺纹，趋势上偏强，但上方空间短期受限。多单可以4320为依托，注意4400一线压力。

　　5.股指，将受压2650，仍有回调的压力，仍可参与回调，注意2530附近的支撑，中期趋势上多头思维不变。

　　操作策略：

　　工业和有色板块，宜观望；单边持仓以豆类、油脂、螺纹的多头交易为主；对冲交易只限强弱品种间的短期机会

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