市场传闻 海亮股份 ( 1215--1 )

fwp963

市场传闻 海亮股份 ( 1215--1 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：2103 回复：0

海亮股份：
近期一些研究机构对海亮股份进行了实地调研,公司最大的故事在于其产品铜管可用于海水淡化，而海水淡化也作为十二五的规划之一作为发改委的讨论议题。2009-2011年以来中国海水淡化产业发展迟缓，中东经济的下滑也导致海外的采购下滑。
如果中国能确立未来海水淡化的投资规模，预计对公司的经营业绩有较大的推动。同时公司认为舟山新区规划细则进一步落实，有望推动海亮股份铜管的需求。此外公司认为近期中东的经济已经有所恢复，未来的订单有望恢复一些。
生产经营
1， 目前的销售情况比去年同期略差；但强于2008年同期。总体认为现在公司的经营状况还不错，但担心房地产进一步恶化，家电等一系列需求就下去了。
2， 现在加工费现在还好，一吨平均下来能有2800元/吨左右（1-9月公司前3季度吨加工费有2800元/吨左右），变动不大。
3， 公司越南基地加工费比中国的高约5%，能较好的避免针对中国地区反侵销的影响。但越南的成本税收高，人工成本没有优势，员工效率低一些，因此盈利状况和中国地区差不多。
4， 公司对明年的外销还不是特别乐观，认为贸易壁垒和国际的真实需求下降导致出口压力增加。
5， 除了美国和欧洲面临反倾销，目前还出现了巴西针对中国铜管的反倾销（巴西80%的铜水管需要进口），对公司的冲击还比较大。不过公司目前通过在越南的生产基地，较好的绕过了欧美、巴西等地区反倾销的壁垒（越南基地产能7.8万吨，其中2.3万吨铜合金水管）。公司自称90%的客户都保留下来了。
6， 公司近期的铜管订单状况：空调现在是积极累积库存的初期（10月开始新的冷冻年度），12月现在是采购铜管时期；但下游目前还不敢于加大采购。认为今年下游以来铜的需求一直都还不错。
7， 下游企业中格力和美的都在做5mm的铜管，预计对铜的用量降低，但吨铜的加工毛利较高。
海水淡化
1， 2008-2009年海水淡化推进太慢，所以公司也受到一些负面影响。公司认为目前国内对于海水淡化的需求是“雷声大，雨点小”，增长还是在中东。
2， 第一代海水淡化产品：钛，第二代是铜。从价格看，以前钛管是40万/吨，现在是15-16万吨/吨。
3， 较好的形势是中东地区的经济起来一些了，但来年的采购规模还不清楚。
4， 公司在2010年的海水淡化订单：2010年都是几百吨，2011年基本上是空白。中国水务集团在研究海水淡化问题，渤海、舟山群岛，但是都还没有落实到具体操作层面。
5， 中国未来海水淡化的区域主要是京津地区、浙江的舟山等沿海缺水的区域。公司认为如果舟山用了蒸馏法，公司的订单就来了；而且中国很可能不采用渗透法。
6， 从海水淡化的选材角度，公司认为将来铜管是主流。一方面中国将会多数采用蒸馏法；另一方面蒸馏法的选材上比较，如果普遍采用钛管，对应钛材有价格上涨的风险。我们觉得公司的预计略有乐观。特别是如果将来钛材的供给增加，对铜管潜在形成威胁（目前宝钛股份的5000吨钛带的生产线已经开始）
7， 风险是目前钛开始出现电解法的生产工艺，一旦生产成本下降，铜就面临很大的替代威胁。海水淡化成材率比较低、毛利率比较高，比一般的费用高1000元/吨
公司的矿业投资
恒昊矿业目前如何？上市前景——今年有7000万利润，今年镍价不好。看好将来能上市前景，规模还行；但估计这两年不太好上市。现在大股东是万向资源、云锡、海亮股份3家。
恒昊在印尼的投资风险较高，因为印尼的矿估计控制很严格，不让出口，所以面临的困难较大。恒昊在钦州做冶炼厂是为了印尼的矿，但是政策限制还没有出现。
其他镍业公司的近况也不好，如中国铁合金在渤海湾建镍铁冶炼厂，也是印尼有矿，但是没想到印尼不让出口就废掉了。
公司的业绩增长驱动力
如果明年海水淡化的订单得到国家政策的鼓励，相应订单有望增长；此外如果海外高端汽车的产量能有所恢复（如日本），汽车用齿环销售有望回升，将提升公司的盈利表现。德国大众汽车送样好几个月，但是汽车同步齿环需求没有短期放量；但是可能将来可能很好。
公司目前的优势是规模和技术，在大口径的铜合金管、船舶、汽轮机上的市场有较好的美誉度。
开展细分子行业、小产品，充分适应市场。
关于铝替代铜的讨论
认为不必要担心铝代铜。铝代铜现在总量不超过10万吨，二者沸点差异大，未来分离有难度。
很多产品用铜不是因为铜能杀菌，但是能够抑制细菌生长。
这2年铝加工比铜加工好：资金占款小、国家鼓励，出口好。
公司的战略发展考虑
公司通过股权投资发展上游，通过产业延伸发展下游。通过品牌延伸做第二产业。
公司未来1、2年中不会对主业做大的投资，主要是现有产能释放出来就可以了。

(摘自：中国金融投资有限公司 )