市场传闻 泸州老窖 ( 1201--7 )

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市场传闻 泸州老窖 ( 1201--7 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：2046 回复：0

泸州老窖：
泸州老窖上周末对产品价格进行了调整，主要开始提价，其中52度普通装“国窖1573”计划内出厂价不变，计划外出厂价提高到889元/瓶，终端零售中的酒行、商超指导价提高到1389元/瓶。
如何看待
第一，泸州老窖此次提价主要是计划外产品的价格调整。原先计划外的价格是718元，计划内的出厂价是635元。据此测算，计划外的提价幅度是23.8%。泸州老窖今年计划外产品的比例在35%左右（公司说30%-40%），国窖1573总量在3000吨左右。据此测算，今年提价1个月可以增厚业绩 3000/12*2000*35%*（889-718）*75%/1390000000=0.016元，对明年的影响是 0.016*12=0.19元。
第二，此前泸州老窖的市场表现价是959元，此次要求提高到1389元，幅度达到44.8%。并且，提价之后比五粮液的终端指导价1109元高出25%。重新占据茅台之后的位置，这一点对泸州老窖来说非常重要。在茅台终端价已经提升到2000元的情况下，泸州老窖完全盯住茅台变得难度越来越大。所以，近期的提价可以看出，老窖退而求其次，将价格占位到五粮液之上的意图非常明显。
第三，由于泸州老窖一直宣称其国窖1573产能限制在3000吨（后来说是3000吨基础酒，成品可以到4500吨），但同茅台、五粮液每年可以提高产量伴随价格上涨相比，已经可以看到一点差距。故而，老窖的做法是通过产品结构的调整、通过扩大计划外产品的比例（老窖理想是做到50%的计划外产品）来推动价格上涨。
第四，也是近期机构非常关心的，自2010年9月以来，茅老五三者的终端表现价均价加速上涨，渠道价差在1年内上涨了200%。这种上涨背后，是否会有品牌力不足的产品被落在后面？因为对于名酒而言，一旦价格这一最直观体现品牌的显性标识出现“掉队”的一致性认可，可能会对品牌和销量产生直接影响。水井坊即是一个例子。所以，就价格方面，茅台的问题在于做到对终端价的掌控（不要太快，不要不受控）并推高出厂价；五粮液的问题在于推高出厂价，不要被茅台甩的太远；而老窖则是要思考，如何加强自己的品牌和价格认同（供给推动的价格上涨和需求拉动的价格上涨意义差别很大）。
第五，CPI下行后，茅台的涨价预期越发强烈。老窖此番提价也可看做预热；五粮液已经提了价格。据说郎酒也下发了提价通知。但通过和市场的沟通，似乎大家对于此种提价已经预期，担心的反而是经济下行的不确定性。这也是我们近期工作的重点。
所谓计划内外，是指价格双轨制的产物，1985年第四届评酒会之后，允许上榜名酒在计划价格双轨制的计划外价格做一定幅度的提价，最具代表性的是五粮液的集资酒。当时，经销商要5000吨，五粮液只供给4000吨，始终保持市场的饥渴状态。剩下1000吨是计划外的，要提价。1988年，国家放开了13种白酒的价格，茅五剑均在其中。老窖的计划内外价格，主要起到了控量的价格缓冲带作用。

(摘自：中国金融投资有限公司 )