2012防守

顽皮核桃

转一篇今天看到的博文，留着以后多看几次

市场先生的短期做空肆虐和长期后屈服于公司基本面

1.熊市尾和牛市初，有些喜欢做空的市场先生和一般的市场先生，会在价值投资者难以意想到的时间做空，他们做空时，价值投资者想要做高基本面素质股的高抛低吸换股，常常是以为这个均线够大能支撑住才换入的，可是市场先生却更加贪婪地继续做空，把你套牢。你本是因为不愿意忍受获利减少而换股，结果换股后还是获利减少了，换股越频繁，获利减少比不换股减少还快！换股的动机还在于，在牛市初获利经常回调，导致没有获利或者获利变微薄，而且这是长期的，你持有两年，获利才50%，第三年牛市发生，你才大获其利。你要获得这个大利润，必须能够习惯长期微利的寂寞（由于熊市反复下行，你可能进入晚了些，或者分仓进入导致成本不在最底部，所以回调时，你能够不亏损已经不错了，这是你长期微利的原因之一。如果能估值准确及时，并看对大股东股价动机，那么获利会在回调最深时也比较不错。但这时，你要是自得其满，想要换股乘胜追击，就会失去获利，2012年下半年就是如此，俨然类似一个大型牛市的大跌形态，绝大多数价值股都深幅回调，换什么价值股都损失利润，换越多，损失越多，极个别微跌股，并不符合股价动机学，不能买，想买也未必撞上买它）。


2.在3年的牛市里面，由于牛市氛围越来越浓厚，做空的市场先生觉得做空风险太大，会转而做多，此时抛盘最少，股指及价值股上行迅猛，是获利最好的阶段。价值投资者应该逐渐获利了结。不然，做空者也就快肆虐把价值投资者利润大大下跌掉。


3.在没有3年解禁可能的价值股，即使牛市后暴跌，下波牛市还是创新高，因为市场先生最终抵不住其价值的持续上升。不过这少之又少，因为，只有股价动机清晰的，才最确定，才能买，但买后，大股东解禁时，必定解禁后大跌，继续持有等穿越，很可能没有穿越了。其它的股，只是猜想能穿越而已，拿着等穿越，属于赌博。


结论：以三年解禁为期，根据股价动机学，才能最好地利用董事长先生和市场先生，而不被其坑害（董事长用下调的预增吓唬你增加你成本及市场先生在牛市初期做空坑害你）。短期和试图穿越，都是危险的。心态上，要习惯长期微利，不能因为还有利润就换股，换到没利润才老实了，那样不是自己坑害自己的利润吗？策略上，牛市后期或解禁期，提出本金消费，以永不赔钱；并留足养老金不进入股市。牛市末期或解禁期，不能志得起满地持有或频繁换股，企图再赚一点，要紧抿嘴唇，坚持空仓！#bb# #bb#

顽皮核桃

　又见闪电崩盘！

　　这回只用3-4分钟，就让洲际交易所（ICE）布伦特原油期货11月合约价跌去5美元/桶，盘中跌幅一度接近3.5%。众多对冲基金都对这场发生在北京时间9月18日凌晨2点前的原油期货闪电崩盘感到茫然。

　　“毫无任何征兆。”一位美国对冲基金经理说，多数对冲基金只能临时改变基于美联储QE3实施看涨原油期货的投资策略，止损出局。

　　知情人士透露，美国商品期货交易委员会（CFTC）已开始与芝加哥期货交易所（CME）和ICE协调，联手调查原油期货闪电崩盘原因，目前要求各大做市商与高频交易运营平台递交其间的交易记录。

　　“元凶”证伪

　　截至本报发稿时，美国对冲基金界已列出引发原油期货闪电崩盘的几大“元凶”。

　　多数对冲基金矛头直指高频交易（编者注：高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，比如，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。这种交易的速度如此之快，以至于有些交易机构将自己的"服务器群组"安置到了离交易所的计算机很近的地方，以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。）。在他们看来，在布伦特原油期货崩盘前一分钟，ICE原油期货交易量不到200手，但在崩盘的最早一分钟内，交易量骤增至1万手。能在如此短时间完成高密集量的成交量，只有高频交易能办到。

　　目前，高频交易占原油期货交易市场日成交量的50%以上，任何一个高频交易平台的技术性故障，都能引发闪电崩盘的多米诺效应。

　　然而，CME随即声称没有发现任何技术故障引发油价暴跌。

　　“有一个从数家大型对冲基金传来的说法，称数家大型资产管理机构担心美国即将释放战略石油储备而选择在某个时间集中抛盘，引发闪电崩盘。”上述对冲基金经理透露。

　　去年6月国际能源机构（IEA）联合释放原油战略储备，一度导致布伦特原油（低硫度品质高）和迪拜原油（高硫度品质低）间的价差从9.2美元/桶迅速回落至3.3美元/桶，令大批买涨两者价差扩大的大型资产管理公司止损离场。

　　出于担心，大型资产管理公司提前行动，对布伦特原油期货大举高抛低吸调整持仓成本，预防历史重演。不过，美国政府官员大跌后迅速否认即将释放战略石油储备，让猜测不攻自破。

　　中国结算因素？

　　迟迟找不到“元凶”，让这场大跌的始作俑者显得神秘。

　　记者了解到，也有部分对冲基金经理相信，原油期货闪电崩盘与近期外媒报道“中国开始直接使用人民币进行石油进出口的结算”不无关联。

　　“无论这个消息是否属实，都会极大影响对冲基金对原油期货估值的重新判断。”前述对冲基金经理说，以往他们搜集一定期限全球原油交易金额（以美元计价），估算全球原油市场的供需关系改变趋势，一旦中国采用人民币结算石油进出口，这部分交易数据将无法纳入对冲基金的监测范畴，容易导致中国的原油进口贸易需求量被调低，成为对冲基金大举沽空的新借口。

　　“其实在页岩气革命令美国从原油进口国逐步转为能源出口国后，对冲基金在原油期货投资方面更像惊弓之鸟。”他强调说。

　　此次事件再度引起CFTC对高频交易技术故障的强烈关注。

　　上述知情人士透露，CFTC协同CME、ICE调查该事件的重点，首先是通过收集做市商与高频交易运营平台的原油期货交易记录，确定是否存在高频交易“误操作”。

　　“通过调查原油期货闪电崩盘事件，CFTC打算强化所有场外交易必须纳入场内交易监管的要求。”他透露，以美国高频交易公司Getco为例，目前 Getco花大量精力，研发扫架订单（Intermarket Sweep Order）交易模式，即接收客户订单的交易中心能立刻在场内或OTC执行交易，无需其他报价因素，以满足美国金融监管部门要求所有OTC场外交易必须纳入场内交易监管体系的要求。（来源：21世纪经济报道）

　　编者注：美元与国际原油之间的关系

　　原油价格上涨所带来的通胀压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果就是以美元计价的原油价格也随之上调。据专家估计，原油价格和美元汇率不之间的相关系数是-0.7.也就是说，高油价往往和弱势美元同时出现。当前的全球经济失衡的一大表现就是美国存在巨额的财政赤字和经常项目赤字的双重赤字格局，美元存在着中长期大幅贬值趋势。如果美元贬值的预期不能消除，那么国际原油价格居高不下的格局有望持续下去。

　　人民币若加入结算带来的影响

　　由于国际油价是以美元作为结算货币，美国自三次QE大量印钞后，美元出现贬值预期，国际油价在美元贬值预期下出现暴涨。如QE3出台后，国际油价一度暴涨至每桶100美元。此时如果人民币加入结算，则可能缓解国际油价对美元的依赖，国际油价暴涨的部分会因此跌回去。因此可能出现原油价格下挫的情况。

小妖淘淘

英国FT中文网刊载文章认为，QE3对中国经济的影响是，全球能源与大宗商品价格可能出现新一轮反弹，中国经济面临的输入性通胀压力上升。从前两轮量化宽松的实施看，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升，而全球能源与大宗商品价格上升将会通过中国的进口价格指数与工业品出厂价格指数（PPI）最终传递至中国的消费者物价指数（CPI）。

　　但有专家预测，这一次，美国人可能打错算盘了……

　　美国第三轮量化宽松（QE3）终于来了。为了刺激已千疮百孔、百病缠身的美国经济，美联储已不在乎美元的死活，日前再次祭出第三轮量化宽松货币政策（QE3），继续打压美元使其贬值，从而达到使市场流动性宽裕，并刺激出口，从而复兴美国制造业的目的，并实现奥巴马对美国民众所作降低失业率的承诺。

　　此前，人们一直担心，QE3如果出台的话，将导致世界上的美元泛滥成灾，甚至有人预言，QE3出台后，中国"十二五"的日子肯定是相当的不好过：人民币对美元汇率不断被抬高，外贸形势日趋严峻，经济流动性趋于保守，大宗商品及黄金价格飙升，热钱大量涌入，导致输入型通货膨胀加剧，随之带来的是一系列严重的社会对抗；美国人继续享受超前消费带来的富足，而中国经济却被捅了刀子。而从全球市场看，"量化宽松"还将加祸于受金融危机冲击的其他经济体，并促使别国货币也出现贬值。此举对作为全球贸易结算以及支付工具的美元打击巨大，同时会给持有高额美元资产的中国带来严重损失。

　　那么，事实情况真的如此悲观和不堪吗？有国内专家分析认为，QE3出台的时机恰是中国对房地产市场收紧，加强宏观调控，经济下行压力较大之时。中国也许能躲过一劫……

　　是否发生输入型通胀

　　和一团面本来可以包一锅饺子，可是由于和面时水放多了，就只能喝面汤了。美国人正在犯这样的错误。随着第三轮量化宽松（QE3）推出，在社会资产总量没有增长的情况下，每月多印刷出400亿美元的纸钞票，表面上看，美国人手头又不差钱了，又可以大手大脚地花钱了，但实际上，一夜之间货币总量的增多，却毫不留情地将人们手中的财富进行稀释：实际购买力下降，社会资产泡沫化，通胀压力加大，美国经济势必在风险中前行。而聪明的美国人又在考虑将这种危机巧妙地转嫁给他国（包括中国）。

　　英国FT中文网甚至刊载文章认为，QE3对中国经济的影响是，全球能源与大宗商品价格可能出现新一轮反弹，中国经济面临的输入性通胀压力上升。从前两轮量化宽松的实施来看，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升。而全球能源与大宗商品价格上升将会通过中国的进口价格指数与工业品出厂价格指数（PPI）最终传递至中国的消费者物价指数（CPI）。输入性通胀压力的加剧、目前国内猪肉市场供求关系的变化，以及国内货币信贷增量的反弹，预计将会导致中国CPI同比增速在最近几个月触底，甚至从年底开始反弹。而一旦通胀反弹，中国央行进一步降息的空间将所剩无几。

　　但有专家预测，这一次，美国人可能打错算盘了……

　　"QE3推出后，中国未必会发生输入型通胀，"北京大学中国经济研究中心施建准教授日前在接受本报记者采访时表示，中国当前宏观经济下行压力较大，国际热钱如果选择当前时机进入中国，将遭遇资本缩水的困局，因此不大可能选择当前时机进入中国。如果没有大量国际热钱涌入，何谈输入型通胀？

　　"如果没有大量热钱涌入，加之国内对于房地产市场调控力度不减，在这种情况下，房地产价格缺乏升值的动力。因此，人们无需选择此时买房。"对于人们关心的QE3是否影响国内房价问题，施建准给出了答案。

　　那么，QE3推出后，是否将导致货币泛滥，从而连带推高中国CPI？对此，施建准认为，当前中国经济下行压力较大，日前公布的8月份CPI指数同比增长2.0%，这说明，中国经济当前面临的主要问题仍是通缩而非通胀。在通缩压力较大的情况下，如果没有大量国际热钱涌入，是不会推动CPI反弹的。

　　另外，人们普遍预期QE3有可能推高人民币对美元汇率，从而导致人民币大幅升值，并阻碍我国出口贸易的发展。9月14日，人民币即期汇价以跳空高开的走势，对美国QE3"出炉"作出了反应。9月15日即QE3推出当日，人民币即期汇价大涨151个基点，收创逾4个月新高，而中间价也连续第三日小幅上涨。中国与世界经济研究中心主任李稻葵在接受本报记者采访时表示，QE3对中国的宏观经济最直接的影响在于，人民币汇率将面临升值的压力，以及热钱涌入。对此，施建准认为，QE3是美国货币政策过于宽松的表现，会在短期内导致美元贬值，人民币升值，从而给我国外贸形势造成不利影响，但从长期看，人民币汇率还是可控的，中国央行可到外汇市场大量购买外汇等手段对人民币汇率实行控制。

顽皮核桃

真快，感觉这一年又要过去了 想想失去了很多 也收获了很多
票票坚定的持有中 散户唯一可以跟主力抗衡的只有时间 就这么坚持一下，无论这条路多么落寞

顽皮核桃

今日票票新高,记录一下

顽皮核桃

第一财经日报消息，2012IMF世行秋季年会上，中国央行副行长易纲表示，本轮刺激政策不会象2009年规模那么大，但会是一个＂恰当＂的规模，即＂足以支持经济复苏但又不会引发通胀上升＂的适当规模。

又要放水？

沉默的灰狼

核桃好，大家好！
9月以来，没发现太好的机会，守着伊利外加一点恒邦股份解闷，仓位只有三成多:D:D:D
继续等待。

顽皮核桃

投资最终需要靠结果说话，但动不动就以短短几年表现说话则是可笑的。在投资过程中也许确实充满了各种偶然性，但是一个人长期投资的最终结果，却都是由一点一滴的必然性所决定的。或者说，偶然性虽然可能绽放出瞬间的华彩，但我们不得不承认，大多数人最终一定都是回归其必然的那一面。-----------

市场的本质是供需，商业的本质是竞争，投资的本质是前瞻。对这三个本质的思考，对于企业和投资分析的逻辑框架建立非常有帮助。所谓分析的逻辑框架，就是将一个复杂庞大的问题抽象出几个最重要的逻辑支点，并且梳理清楚这些支点的相互关系。我认为这很难，但又没听上去的那么难。

水晶苍蝇拍

顽皮核桃

差不多一个月没有来了，票票现在还在正常范围内，继续持有，希望年底有个好收成

现在手里有少许低价地产股 等待调整完毕

沉默的灰狼

报个到，核桃好！
还是没发现太好的机会，不过倒是留意到了两只化工股，再等多一个月吧。
恒邦抛了，略有收获，继续持有两成多的伊利过日子。:lol:lol:lol

顽皮核桃

灰狼看一下站短

顽皮核桃

大盘今天大阳，但还是不相信会V字底，不过碗底基本可确认了

nngg9

好运社区 祝你好运
bbs.91258.net/thread-43884-1-4.html

沉默的灰狼

核桃好！
没什么好说的了，银华锐进反映了资金态度。两条主线：城镇化及一号文件
持仓：同力水泥和澄星股份、伊利

顽皮核桃

最严峻IPO问题节后来袭 A股何去何从
证券新闻腾讯财经特约广州万隆2013-01-01 09:32
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史上最大IPO来袭 新的一年A股将何去何从？

在最后一个月的“雄起”中，A股的2012年终于划上了一个并不太完满的句号。回顾龙年，A股并没有借此腾飞，而是无奈地走出了“熊”的沉重脚步。即使12月临时抱佛脚式的上涨，也难改全年再次“熊冠全球”。其中原因，既有国内外不利经济形势的影响，也有“大小非”出逃的“推手”。但是，更备受市场投资者诟病的，仍是扩容无度的IPO！我们广州万隆（微博) 认为，市场积弱已久，而史上最大IPO堰塞湖仍虎视眈眈；因此，股市改革必须直面深水区的艰难险阻、从根本上改变当前供求严重失衡的利益格局，2013年才有望迎来更大的转机！

截至2012年12月25日，两市IPO排队企业总数高达837家。其中，创业板为330家，上交所为161家，深交所为346家。如果按照A股市场2012年1018亿元的募资量计算，这需要5年时间才能消化完毕——2013年仍面临中国证券史上规模最大的IPO堰塞湖！更严重的是，这个堰塞的规模，将随着时间的推移而不断增加！早在11月14日，证监会副主席姚刚曾表示：“800余只新股还是要发，关键是如何发！”且证券商也希望证监会不要关闭IPO之门，加大发行力度。随后股指持续下跌，甚至跌破2000点关口。可见，资本市场历史上最严峻的IP0问题，无疑仍牵动着投资者敏感而脆弱的神经。在此背景下，投资者认为股市不振的“原罪”是IPO的扩容无度，大量的“抽血”也抽掉了投资者对股市的信心。因此，股民大声疾呼、联名签字呼吁暂停新股发行。

而从历史上看，IPO每次暂停后大都会迎来股市的大涨。例如，中国股市曾经有7次IPO暂停，第一次是1994年11月1日-1995年1月24日、第二次是1995年4月11日-1995年6月30日、第三次是1995年6月30日-1995年10月10日、第四次是2001年9月10日-2001年11月29日、第五次是2004年9月9日-2005年2月3日、第六次是2005年6月7日-2006年6月19日、第七次是2008年9月25日-2009年6月18日。我们注意到，除了第四次股市处于大熊市初期，暂停IPO效果并不十分显著外，其余各次均不同程度止住了跌势。最近的两次，直接催生了2007年、2009年的单边大牛市，很多股票股价翻了数倍！

因此，我们广州万隆认为，暂停IPO无疑是管理层救市的一张有力“王牌”！记得在十八大召开前后，证监会对资本市场“维稳”时，除了要求基金等主力入市托盘及要求券商“只能买不能卖”之外，同时，还有意延缓了IPO发行的节奏，以减少对股市的冲击。与以前每个星期数家新股的速度不同，此段时间IPO近乎销声匿迹，只有一个浙江世宝上市，还被证监会大幅度压缩规模，成了“迷你新股”，引发恶炒。但股市积弱已久、市场依然认为救市力度不够，因而反应平平，直奔1949点，创下4年新低。而如今，在12月大小非天量解禁的背景下，大盘之所以能走出1949点的“解放底”，并持续上攻至年线，很重要的原因在于，投资者看到了新一届领导人强烈的打破固有利益格局、坚决推进改革回馈人民的决心。

并且，证监会主席郭树清在十八大期间接受集体记者采访时表示，股市近两年来的大起大落是很不正常的现象，并且承认对于股市的下跌“监管部门应该承担一定的责任”。郭树清的这个表态，既是难能可贵的，同时也是责不容辞的。我们广州万隆认为，市场疲弱已久，亟需休养生息。而股市重融资、轻回报的圈钱属性，让中小股民选择远离这个曾经让他们信任的股市，甚至使政府的信用也受到了威胁；在2013年面临更加复杂的国内外政治经济形势下，这种局面必须要改革，否则，经济发展的战略以及大局也会受到难以预料的不利影响。

我们广州万隆认为，当前股市持续下跌已近5年，已经接近了中外股市历史调整的极限。在市场自身超跌的背景下，一旦监管层明确宣布暂停IPO，将是一个重大的利好。从历史经验看，极端超跌借力政策利好推动，势必在2013年引发一波强势上涨。随着各项改革措施的作用逐步显现，以及改革往“深水区”深化破冰，投资者的信心将逐步恢复，进而引发场外资金持续入场，重新回流这个投资者曾无比熟悉的股市。若能如此，那么牛市的到来也就指日可待。

当然，从更长远来看，暂停IPO并不符合市场化改革趋势，因此就2013年来说，新股发行以及平衡市场供求的制度改革终将破局。因为只有实施从根源上改变现有利益格局的体制性改革，才能从根本上重塑市场的信心。我们分析认为，导致股市持续下跌，主要原因至少有以下五个方面：包括宏观环境低迷、产业资本减持、供求失衡、分红机制以及黑幕交易等。其中，强化分红和打击黑幕交易等，郭树清在前期已经展开不少动作，而宏观环境的好转远非证监会层面所能力及。因此我们预计，对于未来最实际和有实质性意义的救市政策或改革想象空间，来自于对产业资本减持的约束和市场关系的平衡两方面。

首先，产业资本减持的约束方面，监管层未来或出台控制产业资本减持的措施，包括把产业资本的解禁期限从3年延长至5年甚至更长，并对产业资本减持征收重税，出台上市公司员工持股计划，并延长离职管理层变现的期限等，将上市公司的业绩同员工的利益捆绑。只有利益上受到牵制，产业资本减持的动机将收到一定抑制，缓解解禁潮对市场的冲击。其次，在平衡市场供求方面，未来监管层有多项措施可以选择，这将涉及IPO改革和引资入市的改革。在市场重压之下，暂停IPO一定期限仍存在可能；IPO制度改革也可能深化推进，如禁止PE突击入股延长PE解禁时间，IPO询价者利益与报价捆绑，新股IPO或再融资暂停3-5年，新股上市3年内业绩变脸者退市以及分流IPO至三板场外市场等等。此外，还可大量引资入市，如出台养老金公积金等资金入市的细则规范，社保保险及QFII等入市规模进一步扩大，甚至可考虑成立国家市场平准基金买入权重股以稳定市场等，以化解或分流IPO的庞大压力。

因此在2013年的操作应对中，投资者可密切关注上述政策信号和方向，对管理层的救市“弹药库”做到心中有数，则可从容投资。另一方面，我们广州万隆认为，若上述措施一旦与预期不符，或由于改革的阻力而迟迟不能出台落实，则投资者在未来仍需按照结构性行情的特征来操作。因为政治改革、经济转型的宏观大势难以逆转，而反映在股市上也将长期呈现结构性的分化特征。我们此前一直强调，在改革未出现根本性的破局、系统性上涨难以出现的情况下，唯有符合改革与转型主线的、代表新兴技术产业有政策扶持、且得到市场认同的板块个股，才能迎来逆市上涨机会；而产能落后、基本面持续恶化、行业依然处于严冬甚至面临淘汰的板块个股，由于已被市场被边缘化，则下跌难言结束，甚至成为拖累大盘的推手。

从布局方向看，我们坚持认为，2013年仍是炒改革、炒转型，而改革将是股市未来上涨的最大动力。那么，改革、转型等主线，将是未来牛股的主要诞生地；此外由于新兴主力产业资本已经夺得市场话语权，因此产业资本运作股也将蓬勃发展逆市上涨。2012年反复炒作的热点中，如金融改革、环保、页岩气、地热能、美丽中国、新型城镇化等，均与上述主线相关！具体来说，以下三大方向仍有较好的机会，值得深入挖掘：首先，新型城镇化的概念将持续扩散反复轮动，近40万亿的利好难以短期消化完毕，预计后市仍有较大的炒作空间。其次，2013年“春季行情”的必炒题材，如年报业绩与高送转概念、及产业资本运作概念等，仍将持续发酵，需引起重视，宜寻求低吸布局良机。再次，受益于改革转型的政策红利概念，如金融改革、农业改革，以及相关教育、户籍、医疗改革等，既是与经济转型方向相一致的题材，也是2013年股市上涨的重要动力，宜密切跟随布局。

综上来说，改革需直面根本矛盾，而投资者的信心是股市上涨的最坚实保障！我们注意到，18大期间习近平在一次短短的发言中共19次提到了"人民"，表明政府已知亏欠"人民"太多，而其中欠得最多最惨的正是股市中的老百姓。我们广州万隆认为，"乱世须用重典"，就是要敢于首先从股市开刀，敢于从最根本上打断阻碍发展的旧势力利益链，进而改变当前严重失衡的市场利益格局。不惜以铁腕手法与无所畏惧的勇气，直面改革的艰难险阻，彻底扭转股市低迷而导致的"均输"局面。那么，这才是2013年值得投资者期待的真正的福音！

顽皮核桃

2012年的岁末，给了我很大的惊喜，期待2013#bb#

顽皮核桃

标题好像不能改 且在这里记一下吧

2013希望

顽皮核桃

问大家新年好#bb#

顽皮核桃

晚上无事，闲来翻看了一下票票
创业板的次新股已经出现了回调之势，范围的扩散与蔓延，应该在下周来临
做好仓位管理，短线票票要走人了，无论对错，现在要保证的是资金的安全
长线底仓不动，毕竟离成本价有了相当的距离 拭目以待

长风烈

新年快乐！