国际金属市场一周综述（2011.9.12~9.16）

景川。

国际金属市场一周综述（2011.9.12~9.16）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：景川。 浏览：2877 回复：0

国际金属市场一周综述（2011.9.12~9.16）






概要






●期铜本周下跌,受宏观经济问题拖累





●Codelco称,一些客户要求取消订单





●中国8月铜进口较前月增加11%





●智利预计今年铜均价在每磅4.17美元





●RUSAL预计今年底铝价在2,500-2,600美元





●秘鲁和印尼罢工限制期铜下行空间

















★行情回顾
本周国际金属市场整体上呈现弱势震荡行情，金融乱象仍然是市场运行的牵动因素，加剧市场的动荡。期铜周一连续第二个交易日收低,跌至一个月低位,因欧洲债务担忧升级和需求强劲低迷,打压投资者人气. 欧洲债务危机和人气低迷导致的下跌推高芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数,期铜与该指数的负相关性处于3月初以来最高水平. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3下跌66.50美元,收报每吨8,754.50美元,盘中低见8,620美元,为8月11日以来最低. 纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜合约HGZ1下滑3.70美分,结算价报每磅3.9655美元,盘中触及一个月低位3.9050美元. 欧洲央行(ECB)管委史塔克因对央行公债购买计划存有异议而请辞,令对希腊债务违约担忧升级.经济合作暨发展组织(OECD)7月全球经济的领先指标连续第四个月下滑,进一步显示该组织上周对经济前景的普遍悲观预估. 报导称,智利Codelco[CODEL.UL]表示,一些欧美客户要求取消订单,因担忧全球金融动荡可能导致需求下降,增加铜需求增长的不确定性. 中国海关周六称,8月未锻造铜及铜材进口340,398吨,较上月的306,626吨上升11.0%;8月废铜进口38万吨,低于上月的43万吨.不过人气依旧低迷. 数据显示,LME铜库存下降100吨至465,125吨,仍较2010年12月高约三分之一。期铜周二小幅收高,受美元走软支撑,但欧洲债务危机持续以及其对西方世界需求前景的负面影响令铜价升势动能受限. 这是本月迄今铜价第三个交易日收高,因对希腊违约的不确定性和对法国银行对希腊公债敞口的忧虑殃及短期需求前景,特别是欧美的需求. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3升25.50美元,收报每吨8,780美元. 纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜合约HGZ1升0.45美分,结算价报每磅3.97美元,分析师表示,该区域是支撑位,在过去几次跌势中均守住了. 全球最大的铜生产商Codelco表示,部分客户已经暗示有意减少订单後,对铜需求前景的不确定性增加. 该公司今年上半年生产了81.8万吨铜,同比增加了2.4%. 全球最大的产铜国智利预计今年铜均价在4.17美元,明年将回落至4.04美元.预计今年铜供应短缺56万吨,去年为9万吨. LME三个月期铝CMAL3收盘时没有成交,但买盘报2,369美元,周二收报2,372美元. 全球最大的铝生产商--俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)一高管在路透俄罗斯投资峰会上预计明年部分季度中国将成为铝净进口商.该公司还预计年底前铝价将报2,500-2,600美元,拜中国需求所赐.本月稍早,俄铝表示,明年前不会到该价格水准.
         期铜周三大幅下挫至距离2011年低点不到2%的水平,之前一系列令人失望的美国经济数据引发市场担心欧洲债务危机升级已拖累了西方国家成长前景. 欧洲方面显然无法压制住债务风险的散播,周三继续令全球市场不安.危机挥之不去,令投资者的风险胃纳降低至最小程度. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下滑145美元,至每吨8,635美元。近期大型铜矿的罢工行动为供给带来不确定性,并给铜价提供支撑. 一位工会领导人表示,秘鲁Cerro Verde mine工人周三开始无限期罢工.该矿约占全球铜产量的2%. Freeport旗下印度尼西亚Grasberg铜矿工人亦在周三午夜向公司提出有关提薪的最后期限,否则他们将进行为期一个月的罢工.
         期铜周四收高,一项帮助欧洲银行业融资的计划料将帮助重建全球信心,同时也将提振工业商品方面的支出.市场由此获得乐观期望. 基本金属全系上涨,帮助多个市场自周三的较深跌幅中反弹,此前有消息称主要央行同意向商业银行提供三个月期美元贷款,以此防止货币市场因欧洲主权债务危机而冻结. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨76美元,至每吨8,711美元.
期铜周五收低,回吐早盘涨幅,并连续第二周录得下跌,因美元走强,而欧洲债务危机令投资者担忧全球经济和基本金属的需求前景.伦敦金属交易所(LME)三个月期铝CMAL3收高6美元,其他基本金属皆下跌,因需求前景低迷.
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3下滑15美元,收报每吨8,696美元,盘中交投区间为8,680.50-8,835.50美元.全周在欧元区债务危机以及由此展开救助的事件中起伏，整体上呈现弱势震荡行情。











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前期观点回顾与评估：





笔者在上周有关“中国有色指数仍然运行在调整通道内，周期性修正没有发生改变。伦敦铅维持区间震荡格局，短期内难以走出泥潭。伦敦锡价和镍价则继续维持弱势整理，压力明显。上海伦敦锌同样维持区间震荡行情，短期内趋势性行情难以出现。上海伦敦铝则继续运行在缓慢的调整通道内，但成本支撑使其调整空间难以得到拓展。上海铜价呈现反弹遇阻的运行态势，但仍然呈现区间震荡行情，短期内将测试66350元一线。伦敦方面在反弹遭到破坏后，其区间震荡格局仍然对其运行加以限制，短期内将测试8730美元一线。”的观点基本一致，金属市场的周期性修正仍然在持续当中，整体呈现震荡偏弱的运行态势，其中铜价在回落当中甚至冲破8730美元向下一个支撑位8500美元附近进行测试，表明市场仍然在回落期内，金融乱象继续影响着市场的进程。











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本周市场焦点





              债务危机继续牵动金属市场的神经













全球金融乱象仍然是商品市场运行的主导因素，欧债美债混乱滋生轮番轰炸，不断打击市场，摧毁投资者心理防线。传统供需引导市场运行格局难以成为市场的主导因素，而积重难返的过度滥用主权信用成为破坏市场传统架构的“恐怖分子”，而在各国政府多次金融“反恐”的举措下，似乎见效甚微，包括金属在内的全球商品市场仍然笼罩在恐怖气氛之下，市场惊恐不安，悲观情绪四处传染。反复无常就成为目前市场的真实写照。





    随着芬兰对希腊担保的前提下进行金融救助的要求，围绕希腊债务问题而引发的欧债危机再生事端，危机持续演绎令市场惊恐。而各方为避免危机扩散而展开的一系列救助行动中横生枝节，峰回路转，令商品市场险象环生，惶恐不安。其实在今年7月21日欧盟通过对希腊的第二轮救助方案后，希腊问题曾经脱离公众视线，市场被美债危机所牵动，但是随着美国国债不断攀升，评级下调并没有对美债构成任何危险，市场渐渐恢复平静。但在近期希腊乃至欧债问题了又一次将市场推向风口浪尖。由于芬兰对于希腊的救助要求以担保为前提后，令其他国家纷纷效仿，而上周斯塔克的辞职再度令市场担忧欧债由于救援搁浅为成为真正的危机。为避免希腊违约，并阻止债务危机进一步蔓延。德国法国与希腊召开紧急电话峰会，缓解了此次危机，为救助希腊同时也解救自身，德法两国力挺希腊，力图破除希腊可能退出欧元区的谣言，希腊则表示决心履行财政紧缩措施，以换取欧盟与国际货币基金组织(IMF)金援款项。与此同时，欧盟执行委员会主席巴罗佐也表示，他即将提出发行“欧元债券”的选项，此举使欧盟官员和德国在遏阻欧债危机上，面临立场冲突的局面。欧洲央行发表声明称，将向欧元区银行业提供一系列3个月期美元贷款，以确保这些银行到年底前都有足够的美元资金。欧洲央行(ECB)、英国央行和瑞士央行等五家央行表示，他们将从10月份起向各银行提供三个月期的美元贷款，这将覆盖今年剩下的三个月。此番“火力展示”意在防止金融市场五大央行联手向市场注入流动性并不能从根本上解决当前市场流动性枯竭的困局。但就目前而言，2011年底前出现危机的条件被消除，留出时间来解决欧元区债务的制度问题无疑是积极的。





    同时，美国货币政策再度成为市场的焦点，随着美联储为期两天的货币政策会议来临，
       9月19-23日投资者目光将暂时从欧洲大陆转移至美联储身上。在美国经济增速放缓、全球金融市场动荡不安的背景之下，美联储的货币政策成为市场瞩目的中心。由于美国一连串的经济数据疲弱，导致市场对美联储将推出第三轮量化宽松(QE3)措施预期升温，也将成为目前金融乱象能否发生改变的重点，势必将引起投资者的高度关注。





  金属市场在这样的景下，震荡剧烈、反复无常自然在所难免，阴云密布、阴霾笼罩仍然将是目前市场难以摆脱的困境，在欧债问题是否真正有所缓解、美联储货币政策能否积极有效是市场摆脱恐怖威胁的关键所在。





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机构观点：





高盛银行：尽管欧债问题给大宗商品看涨前景带来了风险，但是新兴市场将引领全球经济增长，对原材料的需求将推动布伦特原油和铜价上涨，因此维持其之前预估。若要明显改变大宗商品看涨前景，需要看到更具全球性的衰退事件。





　苏克敦金融：欧洲对希腊危机持续的手足无措以及有关美国政府如何振兴其经济的担忧继续主导市场情绪，许多交易商保持观望。市场在很大程度上忽略了秘鲁和印度尼西亚铜矿矿工罢工的情况。





法国兴业银行：由于全球经济放缓，商品已处于“危险区域”，并建议投资者低配商品资产。经济增长放缓以及美元对欧元走强，原油和铜价将走低。





　标准银行：投资者对欧洲债务危机广泛影响的担忧进一步加剧，基金属仍然处在压力之下。弱于预期的欧元区工业产值和美国零售销售数据也打压了市场，但是，欧元的反弹对基金属提供了一些后台支持，尽管力度有限。





图表一览：













[快车下载]道琼斯工业指数运行图.gif：


[快车下载]标准普尔500指数连续图.gif：


[快车下载]法兰克福dax指数周线运行图.gif：


[快车下载]上证指数周线运行图.gif：


[快车下载]vix指数.gif：


[快车下载]美国10年国债收益率.gif：


[快车下载]希腊10年国债收益率.gif：


[快车下载]意大利10年国债收益率.gif：


[快车下载]美元3个月同业拆借.gif：


[快车下载]欧元3个月同业拆借.gif：


[快车下载]人民币3个月同业拆借.gif：


[快车下载]波罗的海航运指数.gif：


[快车下载]美元指数周线连续图.gif：


[快车下载]全球商品综合指数周线运行图.gif：


[快车下载]纽约原油连续运行图.gif：


[快车下载]纽约黄金周线运行图.gif：


[快车下载]白银周线连续运行图.gif：


[快车下载]中国有色指数运行图.gif：


[快车下载]伦敦铅三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦锡三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦镍三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海锌三个月连续运行图.gif：


[快车下载]伦敦三个月锌周线运行图.gif：


[快车下载]沪铝三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦铝三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海铜三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦三个月铜连续运行图.gif：






[快车下载]道琼斯工业指数运行图.gif：


[快车下载]标准普尔500指数连续图.gif：


[快车下载]法兰克福dax指数周线运行图.gif：


[快车下载]上证指数周线运行图.gif：


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[快车下载]美国10年国债收益率.gif：


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[快车下载]意大利10年国债收益率.gif：


[快车下载]美元3个月同业拆借.gif：


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[快车下载]人民币3个月同业拆借.gif：


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[快车下载]纽约原油连续运行图.gif：


[快车下载]纽约黄金周线运行图.gif：


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[快车下载]伦敦铅三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦锡三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦镍三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海锌三个月连续运行图.gif：


[快车下载]伦敦三个月锌周线运行图.gif：


[快车下载]沪铝三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦铝三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海铜三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦三个月铜连续运行图.gif：

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综合分析

恐慌情绪持续打击金属市场，不断拨动市场脆弱的神经。欧债危机似乎成为高悬在市场上的达摩克利斯之剑，始终对金属市场构成威胁。投资者本该对消费旺季的热情也逐渐冷淡，取而代之的是彷徨与不安。金属市场在这样一个乱象丛生、反复无常的环境下呈现弱势震荡运行。
市场普遍关注的焦点依旧是下星期将举行的美联储议息会议，投资者对美联储能否推出第三轮量化宽松政策充满期待，而美联储出对于是否推出QE3的表态也将为金属市场带来一定的指引。
    在美联储货币政策没有明确的指引下，欧元区不断爆发状况打击着金属市场，其中最令人担忧的要数希腊即将面临债务违约的境地。在希腊救助计划还没有实质性进展的同时，又一批希腊债务即将到期，一时间希腊一年期国债收益率屡创新高，投资者恐慌情绪再燃，希腊是否会退出欧元区成为市场热议的话题。与此同时，上周末一件意外事件又一次为债务危机雪上加霜。欧洲央行突然宣布该行理事会成员斯塔克将于今年底离职。这给市场传达的信号是欧洲央行在购买外围国家国债计划有异议，欧债危机将有进一步蔓延的可能性。
    在投资者对欧债危机几乎失去信心的同时，欧元区主要国家领导人的讲话又为市场带来极大的安抚。本周三，德法及希腊三国领导人电话会议，就希腊债务危机商讨缓解之策，会后，法德公开声明表示支持希腊继续留在欧元区，法国政府更准备竭尽所能救助计划。该声明为希腊救助计划的进行提供了支持，投资者的紧张的情绪也有所缓解。此外，欧盟委员会主席巴罗佐本周表示，成立欧洲同意债券管理会的计划已经“提上议程”，这将为推出欧洲共同债券奠定了基础，受此影响，市场得到提振，但没有从根本上缓解市场的恐慌情绪。
    周边市场和相关品种看，受到有关救助欧元债务的一系列消息的提振，欧美股市在本周连续回升，对解决债务问题做出了积极的反应，但从图表上看，本周的上涨并没有改变市场下半年以来的弱势结构，而积重难返的中国股市仍然呈现弱势运行，整体上看，主要股市的弱势反弹短期内难以对商品市场构成有力支持。VIX指数显示目前股市仍然在恐慌情绪区域内，本周回落，但没有落入常态区间，表明短期的情绪缓解并没有改变市场的惶恐。美国国债收益率在持续回落后，本周有所上升，但整体上呈现弱势，表明美国国债的购买力没有任何的削弱，这一点我们从最大的美国持有国中国的继续增持上可以得出结论，美国国债危机并未显现。债务危机仍然在欧洲，尤其是希腊，由于其经济的衰退加上债务比例庞大令市场担忧，但本周在救助消息影响下其国债收益有所回落，对于市场而言短期是好消息。备受市场关注的意大利国债也在本周出现回落，整体上收益率不高，表明其仍然没有到危机的境地。资金流动性看，美元同业拆借利率近期持续回升，表明在资本项回流受到抑制的情况下，美国流动性出现了一定的压缩，但这可能恰恰是FED放松货币的前提条件。欧洲和中国的同业拆借整体呈现回落的调试，则表明近两月欧洲金融援助以及中国货币政策的微调已然显现，相对而言对商品市场较为利多。波罗的海航运指数似乎也显示的这种特征，其持续反弹表明经济活跃程度在近期开始增强。作为全球支付与结算体系的美元，始终与商品市场呈现负相关的关系，连续两周的反弹对于商品施加压力，而在本周，美元指数达到三年来的重要压力线附近止步，商品市场的压力有所释放，后市仍然需要关注美元指数能否突破77.85压力位。全球商品综合指数看，本周CRB指数本周回落中测试前期突破位，能否构成支撑需要进一步观察，商品市场整体上仍然处于震荡运行当中。纽约原油继续运行在下降通道当中，本周的反弹没有改变其弱势运行，而91美元突破前，市场弱势难改。黄金白银呈现高位震荡行情，调整为主基调，但目前没有构成深幅调整结构。
    金属市场自身看，中国有色指数继续运行在调整通道内，表明金属市场整体上没有摆脱调整的整体基调，同时也没有能够形成大规模的下跌行情，震荡仍然是主基调。铅价在前期反弹失败后，区间内弱势震荡态势不变。锡价本周有所回升，但整体上的弱势区间没有发生改变，短期内上方空间难以得到拓展。镍价也同样在弱势区间内运行，难以上行。内外锌价在区间内呈现弱势，上方压力较为沉重，但短期内下方空间也难以得到拓展。内外铝价运行有所不同，伦敦方面缓慢回落调整，而国内市场则继续维持区间小幅震荡。铜价则被限制在今年以来的调整通道内，中期调整格局仍然没有发生改变。上海方面短期内65000下方对铜价构成一定的支撑，而在上方66600元一线对价格带来压力。伦敦市场8500美元在近期对市场构成支撑，而上方的主要压力仍然来自9000美元一线。


景川

2011年9月17日于上海