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企业债券是一种常见的投资项目，它的特点是风险低，收益较高（比银行定存利息高），并具有流动性（可以随时交易买卖）。那么我们如何进行企业债的投资呢？
目前在市面交易的企业债主要有两种：信用债和贴息债。都在股票交易账户上买卖，跟股票的交易方法一样。下面分别说明：
信用债：
每张是100元面值，以原价发行，市场交易价格以买卖双方出价决定，跟股票一样。其年利率通常高于银行利息。如“112016” 09宏润债，债券年利率是7.8%，发行日是2009-11-13，债券期限是5年，付息方式是每年付息一次。就是说如果你在上市首日以100元面值买入，你每年将取得利息收入7.8%*80%=6.24%（要付20%利息税，所以要*80%）。如果你买价是98元，收益就将提高到6.24/98=6.367%，反之你买价是103，收益将会降低到6.24/103=6.058。同时，你还将获得市场波动的收益或者损失。如一年后市场价高于你的买价，你将获得收益，反之，你将得到损失。
上篇文章我们说过，投资的本质就是风险和收益。那么对应到信用债上，我们具体应该怎么来操作呢？
首先，我们应该选择那些信用高，担保可靠，偿债能力强的企业发行的债券，以确保他们能及时支付你的利息和本金。目前我国的企业债市场还没有出现过违约的情况，但这并不能保证以后不会出现（凡事总有第一回）。
其次，就是看收益了。我们可以把信用债想象成是一种每天付利息的活期存款，而当利息越高时，你买卖的差价损失的可能性就越低。
我们看看市面上年利率7.5%以上（税前）的信用债，其历史最高收益率（税后年利率/净价）大约在6.2%~6.5%。如果有这样的机会买入，相当于给你一份每天付息的活期存款，年利率6.3%,还有很大可能获得买卖的价差收益。这样的投资你觉得可以吗？（税前收益7.5%以下的信用债，按每天付息的角度看不如以上债券，按到期收益的角度看比不上贴息债，所以这里不做讨论）
贴息债：
贴息债的利息几乎可以忽略不计（通常低于1%），它的收益取决于你的买价和到期支付价的差值。如：100元面值的债券，市场交易价81，4年到期，你的年收益率（单利）就是（100-81）/4 /81=5.864%（利率太低，所以这里没有计算）。除了风险因素外，这种债券的操作方法就比较简单了，看收益率就行了。
同样我们参照该种类债券的历史走势，其历史最高到期收益率大约在7%~8.5%。近10年来，参考在没有发生严重通货膨胀的情况下，我国在07年达到银行5年定存的最高利率水平5.85%，这个收益率也就合情合理了。
注：中国目前正处于加息周期，5年定存的利率已经达到5.5%。在这种背景下，企业债价格不断下跌，收益率升高。可能不久我们就将迎来企业债投资的好时机！！ | 
发表于 2011-7-11 16:40
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