国际金属市场一周综述（2011.7.4~7.8）

景川。

国际金属市场一周综述（2011.7.4~7.8）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：景川。 浏览：2140 回复：0

国际金属市场一周综述（2011.7.4~7.8）
概要
●Codelco罢工,Collahuasi矿场天气恶劣提振铜价
●全球最大的金铜矿场出产中断,Freeport Indonesia工人计划将罢工延长一周至7月18日.
●全球最大的铜矿场智利的Escondida因暴雨,周五连续第二天停止开采工作,同时Codelco在Chuquicamata及El Teniente的工人决定计划在下周一罢工24小时.
●6月非农就业岗位仅增加1.8万,为去年9月以来最低增幅
●伦敦铜库存跌至两逾个月低位
★行情回顾
承接上周突破的势头，本周国际金属市场仍然保持强势运行，欧洲央行再度加息令市场在希腊主权债务危机缓解后将视线投向了利差交易上来，而对于美元走弱的预期进一步支撑着金属价格。伦敦金属交易所(LME)期铜周一上涨,因前周美国制造业数据稳健改善市场人气,且预期新兴国家需求将在本年稍後上升也支持期铜在节日假期清淡交投中上扬.三个月期铜CMCU3收报每吨9,455美元,高于周五收报9,435美元. LME铜库存减少725吨,至逾两个月低位462,725吨.上海期货交易所铜库存过去几个月下降,从2月中旬的逾8万吨下跌至约2万吨. 期铜周二连升第六个交易日,涨至逾两个月高位,因智利供应威胁及良好的美国数据为期铜升势助力.期铜价格上涨约1%,摆脱了美元上涨,围绕欧洲债务危机的宏观经济忧虑及中国或收紧货币政策的担忧所带来的利空影响.对下半年供应收紧及全球需求再现的认知继续推动市场人气.伦敦及纽约期铜离2月中旬触及10,190美元及4.6345美元纪录高位仅低6%,两者均在6月下旬从支持位约9,000美元及约4美元反弹.伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3收升85美元,报每吨9,540美元.盘後扩大升幅,至4月底以来最高的9,565美元.纽约商品期货交易所(COMEX)指标9月期铜HGU1收高4.50美分,报每磅4.3475美元,接近4.2825-4.3540美元日内交投区间的高端. 期铜周三收低,终止此次触及4月底以来高位的六天升势,因中国再次升息及欧洲再有债信问题降低投资者的风险意愿.不过,期铜跌幅相对温和,因一些全球大型矿场供应仍然中断,凸显了扶助铜价在今年稍早升至纪录高位的主题,即今年铜供应增幅将不能满足全球需求上升的趋势. 期铜周四收高,距纪录高位不足5%,因一系列看涨因素继续提振令人意外的强劲夏季涨势.一些全球大型矿山生产出现问题、美国经济数据强劲和投行强劲的需求预估提振铜价,过去两周铜价上涨近9%,周四触及近三个月高位.甚至中国今年内第三次升息对期铜带来利空需求影响也没有使市场人士感到震惊,许多人士原本已预计中国将会升息,因中国决策者最近的言论显示通胀是中国最大隐忧. 智利和印尼供应问题扶助抑制期铜下跌.恶劣冬季风暴影响全球第三大铜矿Collahuasi运作,预计智利铜产丰富的北部将还有更严重的降雪,风和降水. 期铜周五收低,美国公布6月就业数据令人失望,使投资者对经济复苏的乐观情绪降温,并对期铜两周升势能否持续存疑.尽管期铜收低,但本周仍录得第二周连涨,上扬2.4%,延续令人意外的强劲夏季涨势.从美元走弱,全球一些最大矿场供应中断的情况恶化,以至下半年中国需求转强的认知的利多因素一起推升期铜价格,并盖过了周五美国劳工市场传来明显利淡消息的影响.美国劳工部周五公布,6月非农就业岗位仅增加1.8万,为去年9月以来最低增幅,且远低于市场预估的增加9万.6月失业率升至9.2%,为去年12月以来最高,5月时为9.1%。虽然在周五市场出现了冲高回落的态势，但全球仍然保持着强劲的上升势头。
★ 前期观点回顾与评估：
笔者在上周有关“中国有色指数在经过一个月的强势整理后再度向上突破，短期内呈现上行趋势。金属铅也在突破了近期的整理区间后上行，其上方2800美元将接受市场的测试。金属锡则在下行趋势中短期获得支撑呈现反弹格局，其上行中仍然将面临抛压。镍价同样在跌破上升通道后呈现弱势运行，近期获得支撑后进入反弹当中。上海锌在突破近期区间后展开5月份以来的C浪，其短期目标在18300元一线。伦敦方面则面临2440美元的压力线的测试。上海铝价继续维持上升通道的运行，震荡回升仍然是主基调。伦敦方面则在“高盛操纵起诉”案的影响下出现了一些平仓压力，但区间整理构架不变。上海铜价同样在实现了对6月份以来的区间进行突破后，市场运行在5月初以来的C浪运行当中，短期将对其上方71400元一线进行测试。伦敦方面主要压力将来自9650美元一线。”的观点基本与市场运行一致，强势的势头甚至超出了笔者的预期，以铜为代表的金属市场保持着强势运行的同时突破了上半年以来的压力线，维持回升的运行态势。
★ 本周市场焦点
            反季节升势渐进展开
七八月份，通常是全球传统的消费淡季，炎热的夏天令需求萎缩，上游企业通常也会在这个季节里试试计划中的检测和修理，金属市场进入供需两不旺的时期。而不同以往的是，近几年这种常态似乎已经被颠覆，在这个火热的季节里市场也呈现异常的火爆格局，与5月份以来的交投淡静不同的是，近期市场交易兴趣明显高涨，价格也出现了年内少有的强劲。这其中的微妙变化始终贯穿着金属市场的刚性需求，包括电网投资在内的金属需求多年来始终保持着逐年递增的态势，而这种刚性的需求在消费旺季里由于资金瓶颈等原因被迫延迟后，随着时间的推移这些消费自然在下半年开始的时候再度被激活，因此出现了所谓的“旺季不忘，淡季不淡”的现象，今年市场的表现明显属于这类状况。
欧元区主权债务危机随着希腊议会针对撙节计划的投票通过而缓解，短期内对欧洲乃至全球经济的威胁暂时解除。随着欧元区的再次加息，全球范围内的利差交易又一次占据主导，美元由此而再度承受压力。而美国经济在复苏中的失业率居高不下以及持续低迷的房地产市场仍然是其两大主要障碍，因此其宽松的货币政策不会发生改变。本周五公布的6月非农就业岗位仅增加1.8万,为去年9月以来最低增幅,且远低于市场预估的增加9万.6月失业率升至9.2%,为去年12月以来最。显然，美国经济复苏仍然面临诸多的不确定性，在这样的情况下货币政策的改变难以想象，而金属市场也难以受其压制。同时，由于美国国债规模告警，其提高国债规模上限成为其目前的当务之急，而一旦国债上限提高，无疑将加剧美元的弱势，同样有利于金属市场的回升。美国白宫发言人卡尼(Jay Carney)表示，周末的债务谈判对达成提高债务上限及财赤协议的前景至关重要，但该会议并不一定能够就避免债务违约达成最终协议。卡尼称，此次会议料能够帮助弄清楚两党双方就债务及财赤问题的底线，并基于此进行一场“艰难的谈判”。众议院共和党人领导人坎托(Eric Cantor)则表示，美国众议院已经取消了7月18日当周的计划休假，以便给国会议员们更多的时间在8月初通过财政预算协议。随着8月2日的最后期限逐步逼近，美国面临债务违约的风险不断提高，而一旦出现美国国债违约，则美元所面临的压力可想而知，但提高上限又进一步令美元的弱势得以强化，因此商品市场从中获得动力自在情理之中。
中国方面，货币现象令通胀不断攀升，2008年的4万亿投资所必然产生的结果仍然执着的推动着CPI运行在上行轨道当中，因此出现了中国政府的靴子还在飞，价格也同时也在飞。国家统计局发布数据显示，6月份CPI同比涨6.4%，涨幅创出近三年以来新高。同时，中国2008年以来的利率与准备金率也创出新高。与此同时，由于紧缩政策所带来的经济风险也悄然降临，月度制造业PMI已经接近荣枯分水岭，一旦50不保，则面临衰退之虞。在这样的背景下，货币政策的发挥将会受到掣肘，商品市场的压力也就渐渐减轻，淡季不淡也就顺理成章了。
同时，国际投行高盛等看涨预期及一些全球大型矿山生产出现问题令供应中断忧虑提振铜等基金属走高。在美国就业数据公布后，金属短期承受一些压力，而淡季攻势仍然将得到持续。

★ 机构观点
法国巴黎银行:预料铜价在下半年创纪录
摩根士丹利:对通胀和欧元区债务问题的担忧利好黄金，同时官方售金量的下滑令市场供应趋于紧张，而低于1500美元/盎司的黄金价格又可吸引投资者入场抄底
苏克敦金融7月7日发布基金属日报称，上海期货市场对中国央行上调利率无动于衷，因为利率上调已经早已被市场预期且已经被价格贴现。Grasberg和丘季卡玛塔矿持续的劳工问题，以及后来由于高于正常水平的强降雨导致Escondida暂停生产的新闻特别支持了期铜市场。





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[快车下载]伦敦铅三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦锡三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦镍三个月连续周线运行图.gif：


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[快车下载]伦敦三个月锌周线运行图.gif：


[快车下载]沪铝三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦铝三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海三个月铜周线连续运行图.gif：


[快车下载]伦敦三个月铜连续运行图.gif：



★ 综合分析
下半年伊始，金属市场似乎并没有呈现出传统消费淡季应有的弱势行情，在经历了1个月的震荡区间后，金属市场承接了5月的反弹行情，其反弹级别再度得到提升。从消费市场来看，金属市场上半年旺季不旺的运行特征为下半年金属消费淡季不淡奠定了基础，我们也可以从近期下游订单增加及金属库存不断下滑看出，市场对于金属的消费需求得到明显的提升，金属市场从中受益。与此同时，从全球范围来说，希腊暂时避免违约使得市场的避险情绪大幅消退，这不仅推动欧元的走势，息差套利的存在也令美元再度承压，与美元存在高度负相关性的金属市场则得到有利的支撑而再度上行。
  从近期金属市场的表现来看，在中国消费逐渐转强、希腊危机得到缓解、中国紧缩政策将得到缓解的预期下，金属场前期积聚的能量得到释放，向上空间再度打开，从而反弹级别得到更进一步的提升。
   周边市场和相关品种看，欧美股市结束了5月份以来的调整行情后再度回升，整体势头较为强劲，中国股市也在不断震荡回升，测试调整通道上轨。从股市上看，目前相对乐观的氛围对商品市场很难构成更大的压力。相对而言，波罗的海航运指数仍然维持在下降通道内运行，表明全球经济复苏仍然步履蹒跚，经济复苏的刺激计划难以从根本上撤出。而美国1年国债收益率在经过短暂的反弹后再度回落，表明其流动性充裕的格局没有发生改变，在息差套利盛行的背景下，全球流动性也将继续维持充裕。美元指数近期在长期压力下下方构筑收敛结构，这种结构显然为弱势构架，未来倾向于再度向下突破，届时商品将再度获得动力。全球商品综合指数近期从调整低位回升，高位区间得到了保全，短期内市场将自支撑位回升。纽约原油在经历了一个三波段的调整后再度回升，整体维持高位区间运行。已经实现了其上涨结构的黄金白银再度受到避险需求的支撑后又一次回升，但短期内定性为反弹，需要观察其是否存在更多的避险需求。
    金属市场自身看，伦敦铅运行在5月份以来的第二个推进波当中，短期内其上方2805美元将在未来一段时间接受市场的测试。伦敦锡也在实现了几周的探底回升后目前维持反弹当中。相对而言，伦敦镍的回升动力较弱，但反弹仍将继续。锌价也运行在5月份以来的第二个推进波动中，短期调整后，伦敦锌的目标为2520美元，上海方面将测试18930元一线。铝价则在成本推动下继续维持上升通道内缓慢回升。上海铜价在突破2月份以来的调整通道后，目前运行在5月份以来的第二个推进波当中，短期有调整要求，调整后其上方目标被上移到73200元一线。伦敦方面同样在突破2月份以来的调整通道后，技术上有回抽确认的要求，而调整后其上方9920美元将接受市场的测试。

                                                                                                                                 景川
                                                                                                                      2011年7月9日于上海