证监会官员：中国股市IPO全球第一还会保持十年

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证监会官员：中国股市IPO全球第一还会保持十年

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：qnzyh 浏览：10887 回复：9

证监会官员：中国股市IPO全球第一还会保持十年

时间：2011年06月28日 11:20:18 中财网
6月24日，在惠州举行的首届金海湾经济金融高峰论坛上，证监会研究中心主任祁斌表示，资金和企业不能有效对接是中国经济的一个重大缺陷，未来五年需要大力发展多层次的资本市场，2010年中国IPO全球第一，预计这一趋势在未来十年都将保持。另外，资本市场要长期良性发展，需要引导社保、养老基金等长期资本进入。

　　祁斌表示，经过20年的发展，中国资本市场取得了了不起的成就，但问题也不少。一是市场机制问题，全球的交易所IPO过程都是注册制的，只有上交所和深交所实行核准制，实际操作是审批制。二是市场文化的问题，投机氛围浓厚，中国股市2007年的换手率达到900%，而全球投资者的换手率是100%。三是市场结构的问题，美国的证券市场是一个很稳定的倒金字塔式的市场结构，中国刚好相反，主板公司1300家，中小板500家，创业板200家，中关村代办市场100家，成为一个挂在半空中的倒金字塔结构。而债券市场和金融衍生品市场的发展更是严重不足。

　　祁斌称，我国金融中介体系还远不发达，近年来一方面大量中国企业排队融资，另一方面大量的钱找不到出路，老百姓背着一麻袋一麻袋的钱去买房子，就是因为中国的金融中介机制欠发达，老百姓没有好的投资工具。祁斌表示，当一国的经济发展到一定水平，社会财富积累到一定程度，如果金融市场尤其是资本市场发展不够充分的话，这些资金不仅不能成为支持经济发展的动力，还会带来危害，比如游资对房地产、农产品、矿山等的炒作带来的价格冲击，所以应该加快我国资本市场的发展，提供一个企业和资金的对接机制。

　　去年，中国成为全球第一大IPO市场，而第二名的美国市场有一半的IPO也来自中国，"浙江省去年有50多个IPO，很多国家一年的IPO都没有50个，我们一个省的IPO超过别人一个国家，预计这一趋势将保持十年。"祁斌称。他认为，形成一个有效的金融中介体系还应再加入债券市场、PE市场以及OTC市场等等。

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钱多、人傻、速来圈#*22*#

ghs630725

一群猪#*25*# #*25*# #*25*# #*25*# #*25*#

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中国股市在不远的将来还是一个圈钱的市场,基本的功能还是融资.小散们玩完了!#*27*#

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一、注册制与审批制、核准制的联系与比较


目前国际上新股的发行监管制度主要有三种：审批制、核准制和注册制，每一种发行制度都对应于一定的市场发展状况。其中，审批制是完全计划发行的模式，我国在资本市场建立初期曾经使用审核制，现在除了债券发行外，都已使用核准制；而核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，目前欧洲大陆国家的公司法是核准制的代表；注册制则是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制，美国证券法是采取发行注册制的典型代表。
在资本市场建立初期，市场参与各方还很不成熟，缺乏对资本市场规则、参与主体的权利义务的深刻认识，实行审批制能够循序渐进的培育市场，平衡复杂的社会关系。
但是当市场发展到一定程度后，审批制的弊端就表现出来了：无法保证上市公司质量、市场自律功能不能有效发挥等等，这个时期的资本市场的发展已经初具规模，执行核准制可以为证券发行敞开大门，虽然“钥匙”在监管机构手里，但是也能满足部分有足够实力的公司上市募集资金。同时最大程度的保护了投资人的利益。
资本市场发展成熟后，市场经济已经日渐规范，核准制逐渐不能适应现有发展水平，只有实行注册制才能最大程度满足企业的融资需求、促进多层次资本市场体系建设。核准制与注册制的本质差别，不在于公开信息披露程度、审核标准等方面的差异，而在于公开发行权利是政府授予还是法律赋予。
IPO的这几种发行制度的执行都与其资本市场的发展状况有着密切的关系，只有在相对应的时期才能发挥其优势，否则只能成为资本市场发展的绊脚石，从审批制到核准制，再到注册制，这是资本市场基本的发展规律。


二、中国IPO发行制度的演变


我国的资本市场起步较晚，但是发展迅速，股票发行制度几经变革，经历了如下两个发展阶段。
（一）1990—2000年，实行行政审批制。1992年起，我国对股票发行实行额度控制、计划管理。在额度制时期，我国采用股票发行规模和发行数量双重控制的监管方式，即每年先由证券主管部门下达公开发行股票的数量总规模，并在此限额内，各地方和部委切分额度，再由地方或部委确定预先企业，上报中国证监会批准。例如在1996年国家规定的发行额度为150亿元。
（二）2001年3月至今，采用核准制。2004年2月1日，《证券发行上市保荐制度暂行办法》正式实施，核准制下的保荐制度正式实行。核准制下，行政主管部门的实质性审查转向合规性审查，同时对上市公司实行强制信息披露制度，证券交易所担当一线监管角色，而将投资价值的判断交给了投资者。这一改变意味着我国证券市场在市场化方向上迈出了意义深远的一步，但是政府行政主导色彩依然浓厚。


三、国内证券市场发展现状基本满足实行注册制的要求


中国证券市场自诞生之日起，政府一直致力于立法管理，短短十年间，从审批制成功转向核准制，并辅以保荐制。迄今为止，国内证券市场不仅有《公司法》、《证券法》等一系列法律规范，而且证监会多年来也积累了丰富的监管经验。证监会发行监管部早在2008年中旬就发布了《关于调整预先披露时间的通知》，将IPO预先披露的时间提前到反馈意见回复阶段，预先披露制度的不断完善正是为我国证券发行制度最终向注册制的过渡奠定基础。同时，中国加入WTO后，国内公司自身的财务、内控等也在不断的规范和完善，机构投资者数量不断增加，中小投资者也日益理性和成熟。
由此可见，国内证券市场的现有状况已经基本满足了从核准制过渡到注册制的要求。但是，注册制的全面实施不是一蹴而就的事情，我们可以借鉴国际方面的经验，尝试引入注册制，使股票发行审核兼有核准制和注册制。此后注册制的成份逐步加大，直至最后全面采用。

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原帖由 ghs630725 于 2011-6-28 12:53 发表
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其实都是猪圈里面待宰的猪，出不去，进不来~

qnzyh

开放外盘、港股、外汇保证金交易，有竞争才会有金融市场的良性发展。

东升1220

只会圈钱的游戏。#loveliness#

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