研究报告 兴业证券--友好集团(600778)

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研究报告 兴业证券--友好集团(600778)

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友好集团(600778)兴业证券-友好集团-600778-主业表现积极,关注地产结算进度-110602

【友好集团(600778)研究报告内容摘要】    核心门店维持同店高增长。一季度天百、友好销售增速在30%以上，友好美美增速在60-70%，库尔勒店1-4 月份的销售增幅在90%以上，依托于新疆大建设背景，公司核心主力门店仍然维持高速成长。
    未来 2 年经营面积有望翻番。截止今年5 月底公司先后公告了近8 个收购或租赁物业开店项目意向，其中伊宁店已于今年4 月开业。未来2 年内公司将新开23 万平米商业物业，相当于再造一个友好集团。我们预计上述项目投入资金超过15 亿元，完整年度带来营业收入近12 亿元。
    地产项目贡献不菲收益。合资公司汇友房地产公司项目已经开始建设，我们预测该项目有望为合资公司带来营业收入约75 亿元，税后净利润11.5 亿元，对应友好集团权益净利润5.7 亿元，EPS1.84 元。
    盈利预测及投资评级。预测公司2011-2013 年的EPS 分别为0.77 元、0.92 元、1.16 元，同比增长129%、19%、26%；其中主营业务贡献EPS分别为0.40 元、0.55 元、0.79 元，同比增长33%、37%、43%；地产业务分5 年平均结算，2011-2013 年分别贡献EPS0.37 元；维持对公司“推荐”的投资评级。

(摘自：中国金融投资有限公司 )

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