研究报告 民族证券--雏鹰农牧(002477)
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作者：fwp963
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雏鹰农牧(002477)民族证券-雏鹰农牧-002477-30元以下放心介入,安享超额收益-110530
【雏鹰农牧(002477)研究报告内容摘要】 上蹿下跳的股价与持续上涨的猪价说明市场分歧依然很大，正是极佳的投资时机。上周发改委、农业部和商务部公布的数据表明，5 月中旬仔猪集贸市场价格、生猪出厂价和白条肉出厂价环比分别上涨2.8%、2.16%和1.98%，继续保持稳步上升态势；公司将受益于仔猪价格上涨，加上今年110 万头出栏目标可能需要上调仔猪出栏比例，业绩超越我们预期的可能性很大。
继续重申前面研报观点：猪价高位运行和出栏量上升两大利好因素贯穿2010 年全年应是大概率事件；生猪养殖行业的确存在很强的周期性，但公司业绩波动要远远低于行业波动，基本接近于“弱周期”、甚至是“无周期”！！！雏鹰模式中几乎达到“完美”的激励约束相容机制，使得公司扩张过程中能够保持很高的饲养管理水平，加上合理的技术应用，取得明显高于市场平均水平的产出是完全可能的。市场对公司较高的技术参数存在质疑，觉得实现的难度很大；从我们对生猪产业链近8 年的跟踪研究数据来看，公司达到自身公布的技术参数目标是完全可行的。
预计2011、2012 和2013 年EPS 分别为0.99 元、1.38 元和2.06 元，动态市盈率分别为26.63 倍、19.14 倍和12.83 倍，估值明显偏低，维持“买入“评级，强烈建议在市场认识尚未统一时介入，安享认识统一后的超额收益！！！
(摘自：中国金融投资有限公司 )
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发表于 2011-5-31 14:34
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