研究报告 宏源证券--大港股份(002077)

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研究报告 宏源证券--大港股份(002077)

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大港股份(002077)宏源证券-大港股份-002077-盈利空间趋于稳定,基本面不变-110530

【大港股份(002077)研究报告内容摘要】     多晶硅料价格继续下跌，公司硅片业务的毛利空间得到稳定。目前市场平均价格在70 美元/公斤左右，跌幅达到15%以上。主要原料价格下降，稳定了硅片业务的毛利空间。
     下游需求预期逐步稳定，库存逐渐减少。在意大利光伏补贴政策基本确定之后，市场将会恢复正常，对需求的预期逐渐趋于稳定。目前厂商与渠道商的库存压力有渐渐减轻的迹象，硅片价格经过2 月份以来的一轮快速下跌后也有企稳迹象。
     产能扩张步伐放缓，供过于求压力有减缓趋势。部分光伏小厂迫于成本与销售压力已经停产或推迟扩产，我们预计下半年光伏产品供应过剩的压力会逐步减轻。
     公司规模扩张思路明确，将提升未来两年业绩。公司今年的生产规模将从2010 年的3000-3500 万片扩张到5000 万片。我们预计公司的毛利率能够维持并小幅上升，参考2010 年硅片业务净利润6296.77 万元，我们预计今年公司净利润将达到1 亿元。
     公司产品畅销，价格较高。公司的硅片在无锡尚德的性能测试中排名第一，价格也要高于市场平均水平，订单仍然很饱满。通过多年的经营，公司的生产工艺成熟，产品质量稳定，供货及时，为生产规模的扩张打下了良好的基础。
     公司基本面没有重大变化，我们认为跌停是市场波动造成。我们预计公司未来两年的盈利能力有保证，经营情况没有出现变化，我们认为上个交易日的跌停是由于市场波动引起的，仍然维持“买入”评级。

(摘自：中国金融投资有限公司 )

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