研究报告 国海证券--贵州茅台(600519)
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作者：fwp963
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贵州茅台(600519)国海证券-贵州茅台-600519-发展提速信号明确,持续增长无悬念-110530
【贵州茅台(600519)研究报告内容摘要】
白酒被公认为是我国传统文化的有形载体之一，具有悠久的历史文化底蕴和强大的消费者影响力，目前仍然是我国政务、商务活动和以中年男性为主的社交聚会的主流用酒。 白酒在餐桌上的社交功能日益凸显，饮用酒的档次和价位往往体现着宾主的身份和感情亲疏，中国特有的面子文化导致其消费日趋高端化，并被赋予了越来越多的文化内涵。贵州茅台是中国高端白酒的不二代表。 公司2015年发展规划提速，收入目标提高到400亿元（含税）；白酒总产量8-12万吨，其中茅台酒生产达到4万吨。 2011年计划收入增长45%，业绩释放预期明确，预计11年茅台酒销售13000吨；并且高管年薪考核和业绩挂钩更密切。 汉酱酒等茅台系列酒和浓香型产品未来将完善产品线。 地方政府支持给力，机场、火车站和高等级公路等立体交通体系有望改善交通；当地居民逐步迁出腾出的土地可用于扩充产能。 全球推广力度加强，在欧美澳亚等地设立办事处，海外销售有望持续扩大。茅台酒将作为中国文化输出的载体之一，参与争夺世界第一的蒸馏酒品牌。 2011-13年的EPS分别为8.20元、10.49元和12.70元，对应2011年动态市盈率不足24倍。作为稀缺资源类的代表品种之一，估值优势明显。我们坚定的看好高端白酒和公司的长远发展前景，维持其"买入"评级。
(摘自：中国金融投资有限公司 )
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发表于 2011-5-31 14:21
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