研究报告 华宝证券--恒星科技(002132)

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研究报告 华宝证券--恒星科技(002132)

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恒星科技(002132)华宝证券-恒星科技-002132-超精细钢丝引领业绩成长-110518

【恒星科技(002132)研究报告内容摘要】    ◎投资要点：  ?超精细钢丝明年大幅扩张。超精细钢丝5000吨项目产能已开出，目前每月300吨以上。15000吨扩产项目至年底即可投产，届时公司产能达到20000吨。2012年预计将继续扩产至30000吨左右。从国内领先企业目前的产能来看，贝卡尔特3万吨、常州得一2.4万吨、常州凡登产能1.7万吨、兴达国际1万吨。东京制钢产能也快速拉升至1万吨。因此，公司超精细钢丝产能扩张后将跻身硅片切割线国内乃至全球的领先行列。  ?市场拓展顺利。限于目前的产能规模，公司客户主要为河南本地的中型硅片制造企业，如洛阳阿特斯、超日太阳等。但公司产品已经进入LDK、保利协鑫、天威英利、亿晶光电等全球领先厂商的供应链。随着公司超精细钢丝产能的扩张，公司在上述领先厂商中的供应占比将会越来越大。  ?市场需求空间巨大。每吨多晶硅切割大致消耗一吨钢丝，因此我们预测2011年国内切割钢丝的市场容量在12万吨左右，但贝尔卡特、常州第一等企业的理论产能并不能全额实际放出。2010年国内切割线实际产能仅5万吨左右，供应十分紧张，因此市场需求空间巨大。  
    万年硅业即将贡献利润。公司参股26%之洛阳万年硅业在2012年将释放4000吨多晶硅产能，预计将对公司贡献可观投资收益。  
    传统业务有望反转。由于原材料价格上涨明显，2010年公司传统业务毛利率下降明显。预计2011年公司传统业务的盈利能力将有明显回复。  ?预计公司2011-2013年营业收入分别为26.77亿元、37.71亿元、48.1亿元，净利润分别为3.46亿元、6.25亿元、9.02亿元，对应eps分别为0.64、1.16、1.67元。我们对公司成长潜力十分看好。请关注我们之后推出的深度报告。
     
(摘自：中国金融投资有限公司 )

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