研究报告 中银国际--南方泵业(300145)

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研究报告 中银国际--南方泵业(300145)

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南方泵业(300145)中银国际-南方泵业-300145-国内不锈钢冲压泵行业的领军者-110518

【南方泵业(300145)研究报告内容摘要】    主要发现
    不锈钢泵行业最早被国外企业垄断，国内企业上世纪90 年代开始生产，到2004-2005 年开始批量生产，公司领先全国成为第一批生产不锈钢泵的企业。目前公司主营产品不锈钢冲压泵国内市场占有率达到12%，列同行业第一位，未来进口替代空间依然巨大。
    楼宇成套变频供水系统在国内多数高层建筑中均有应用，其核心部件泵产品正是南方泵业的强项，公司在成套变频增压供水系统领域发展迅速。国内很多楼宇供水系统厂商均从公司采购泵产品。公司去年楼宇变频增压供水系统收入5,000 万，计划今年做到1.5亿元。成套供水设备毛利达到50%左右，募投项目建成后，此项业务将成为公司新的业绩增长点。
    目前国内海水淡化设备大部分依靠进口，尤其是核心部件的高压泵产品。公司从2006 年就开始研发具有自主知识产权的高压泵产品，并在2009 年取得小批量的产品销售，在国内处于领先地位。未来在海水淡化设备需求增加以及关键设备进口替代的情况下，公司高压泵有着良好的市场前景。
    公司 11-13 年的每股收益预测分别为0.75、1.13 和1.38元，对应的市盈率分别为24、16 和13 倍，相比行业整体估值，处于较低水平。

(摘自：中国金融投资有限公司 )

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