- 金币:
-
- 奖励:
-
- 热心:
-
- 注册时间:
- 2011-4-4
|
|
楼主 |
发表于 2011-5-15 21:17
|
显示全部楼层
|
公司低估,首次“买入”评级 预计2010-2012年EPS分别为0.70元、1.01元、1.23元,对应的估值水平为17、12、10倍。按主业2011年15倍估值,经营性资产对应每股15元,加上4元冗余现金,合理股价19元。 保障性住房、产能释放推动电梯业务快速增长 上海机电约占电梯行业18％市场份额。2011年大规模保障性住房建设将拉动电梯新增需求。上海三菱自动扶梯新厂房2010年建成,产能大幅增加。 预计2010-2012年电梯贡献EPS分别为0.46元、0.57元、0.68元。 液压板块:萨澳、纳博特成长空间大 液压板块以上海电气液压气动为主,但利润主要来自上海萨澳（占40％）和上海纳博特斯克（占30％）。上海液压气动80％的业务为贸易,由于主要为内部服务,因而整体毛利率低。萨澳是与美国萨澳合资,纳博特斯克是与日本Nabtesco合资（两合资方与力士乐为世界最主要液压元器件生产商）,产品是中高档液压元器件,为国内龙头。预计10-12年液压板块利润增速分别为60％、30％、15％,贡献EPS为0.12元、0.16元、0.18元。 地铁、高铁推动冷冻空调板块超预期 该板块利润主要来自上海一冷开利和上海法维莱。法维莱为地铁与高铁提供自动门与空调系统,预计2010年利润增速136％,2011年利润增速为50％。 预计该板块10-12年EPS为0.14元、0.18元、0.21元。 工程机械仍将快速增长,人造纤维板与焊接器材预计2011年退出 工程机械方面,上海金泰预计2010-2012年增速分别为25％、20％、15％,贡献EPS的分别为0.05元、0.06元、0.07元。人造纤维板与焊接器材业务盈利差,公司从08年开始退出,预计11年全部出售。 冗余现金约每股4元 母公司持7-8亿现金,上海三菱账上有40-50亿现金,按股权计归属上市股东现金约50亿,剔除正常经营所需资金10亿元,冗余现金约每股4元。 股价上涨的催化剂:冗余现金收购新的资产、有效的管理层激励、市值考核投资风险:房地产调控导致需求放缓、通胀导致原材料上升。 |
|
|
发表于 2011-5-15 13:01
提升卡
变色卡
千斤顶
