今日消息（0418）

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今日消息（0418）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：2623 回复：5

◆ 【央行决定4月21日起上调存款准备金率0.5个百分点】   
　　央行最近一次上调准备金率是在2011年3月25日，本次是央行今年内第四次宣布上调存款准备金率。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到20.5%，再创新高。中小金融机构的存款准备金率也将高达17.0%。

　　按3月末中国人民币存款余额75.28万亿元计算，本次存款准备金率上调0.5个百分点将直接冻结资金3764亿元。

　　中国人民银行行长周小川16日在博鳌表示，适当收紧的货币政策估计还会持续一段时间。对中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，周小川表示，存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件。条件发生变化，存款准备金率调整的力度和空间也会变化。根据国际经验，也没有明确的尺度，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。

　　统计局上周五发布最新数据显示，3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.4%，创32个月新高。(来源:央行网站)

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◆ 【央行年内第4次上调准备金率】   
　　今年“提准”频率为每月一次，大型银行准备金率水平将达到20.5%

　　中国人民银行昨日晚间宣布，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行去年以来第十次上调存款准备金率，也是今年以来的第四次上调。

　　经过此次调整之后，大型银行的存款准备金率水平已经达到20.5%，继续创出历史新高。根据最新公布的存款数据测算，此次上调存款准备金率预计可以一次性冻结资金近3800亿元。

　　对于央行上调存款准备金率，市场早有预期。今年以来，存款准备金率的上调频率为每月一次，央行主要运用这一政策工具管理市场流动性。中金公司首席经济学家彭文生认为，二季度银行体系流动性供给偏多的问题已经凸显，公开市场到期量超过1.8万亿元，国际收支将从小幅逆差转为顺差，月度平均外汇占款将维持在2000亿元以上的高位，为了继续引导货币信贷向常态回归，也需要维持相当的对冲力度。数量型工具仍将是控制流动性的主力。

　　刚刚公布的经济运行数据显示，3月份居民消费价格指数创出32个月新高，并且有继续走高的可能，通胀形势比较严峻。为了缓解通胀压力，央行本月初已上调基准利率。央行副行长易纲日前表示，当前，中国经济运行存在的主要问题是通胀上涨压力增大，中国政府为此采取了综合治理策略。下一阶段，中国将继续保持宏观经济的连续性，提高针对性、灵活性、有效性，保持经济平稳较快发展。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚分析说，中国的通胀仍将是未来几年的政策难题。短期来看，由于通胀预期持续恶化，全球大宗商品涨价以及流动性等因素，中国的通胀仍有进一步走高的动力。他预计，央行将在第二季度至少加息一次，同时存款准备金率也有继续上调的空间。

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　　央行上调存准率0.5个百分点冻结资金3600多亿

　　中国人民银行17日宣布，从21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行今年以来第四次上调存款准备金率。今年以来，央行以每月一次的频率，在过去一季度里先后三次上调存款准备金率。同时，这也是央行自去年以来准备金率的第十次上调。

　　此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达20.1%的历史高位。

　　分析人士认为，此举意在进一步收缩银行体系的宽裕流动性。据估算，上调0.5个百分点后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。(来源:证券时报)

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◆ 【周小川：存款准备金率上调不存在绝对界限】   
　　消除通胀走高的货币因素

　　中国人民银行行长周小川16日在博鳌论坛2011年年会期间接受包括中国证券报在内的几家媒体联合专访时表示，当前居民消费价格（CPI）涨幅高出政府工作报告提出的控制目标，要采取多种方式克服其偏高的问题，一定要消除通胀走高的货币因素，这是货币政策适当收紧的重要原因，这一趋势会持续一段时间。

　　对于3月CPI数据，周小川表示，“3月通胀环比下降0.2%，说明3月物价比2月物价已经降低了。同比涨幅高主要是去年基数低的缘故。此外，历年春节后那个月物价是走低的，通胀环比数也就会下降，夏天过了以后，下半年物价环比都是上升的。今年3月物价下降幅度小于往年平均值，所以同比也就高。”

　　周小川指出，利率政策不是只有优点没有缺点。在全球流动性充裕环境下，如果利率工具使用得太多或太猛，可能会导致热钱、资本流入较大。他认为，中国是非常大的经济体，能够经受得起热钱的冲击，资金流入量大到一定程度才有负面作用。总体来看，目前国内的通胀，主要影响因素还是国内总需求和总供给之间的关系。

　　在回答加息是否会影响经济增长问题时，周小川指出，经济增长和资金成本有一定关系，具体观察时应使用实际的资金成本，即扣除通胀后的资金成本。资金成本太便宜会鼓励企业增加库存，往往在通胀较高的情况下，要特别注意资金不能便宜到鼓励库存。

　　对于中国证券报记者“当前公开市场操作中一年期央票利率继续超过一年期定期存款利率，体现了央行的何种意图”的提问，周小川表示，“公开市场业务操作，有时候是数量的要求占主导，有时候是价格的要求占主导。这两个有互补关系。当公开市场上对吸收的资金量有要求时，价格就会服从数量；当意图是稳定银行间市场利率水平时，公开市场操作就会服从价格。利率在当前某个时段可能服从数量操作的目标，也不见得反映它本身有什么意图。”

　　周小川表示，存款准备金率的调整不存在绝对界限，条件发生变化，调整的空间和力度也会发生变化。根据国际经验，也没有明确的尺度。就我国情况而言，对存款准备金率的使用程度取决于两方面：一是多年来的国际顺差因素，以及金融危机期间使用了扩张性的财政政策和货币政策，现在需要使用存款准备金率来回笼流动性；二是其使用程度取决于对准备金是否付息。很多国家对存款准备金不付息，而我国付息，因此影响的效果也不一样。

　　他表示，已使用汇率工具抗通胀。“汇率实际上已经在使用，人民币也有升值，至于如何衡量抗通胀效果，往往有困难。”

　　周小川还表示，我国强调要进一步增强汇率的灵活性。实际中一方面要考虑到国际收支平衡，另一方面也要考虑企业的适应能力。总体而言要增强灵活性，要尊重市场供求，参照一揽子货币进行调节。

　　针对一季度出现的贸易逆差，周小川表示，在正常情况下减少顺差是我们乐于看到的。但今年初出现的贸易逆差主要原因是国际大宗商品价格上升造成的，这不是我们乐于看到的。如果是正常的情况下，我国减少顺差，国际收支更加平衡，将是好事。

　　他还表示，今年利率市场化将稳步推进，不会对银行利润构成重大影响。对银行利润影响最大的还是国际国内经济环境、经济周期和资产质量。利率市场化会对银行利润有一些影响，但推进时总体会考虑市场的要求和各方面承受能力。

　　此外，周小川在博鳌“世界经济展望”主题午餐会上表示，我国在本次金融危机中经济复苏较快，因此也容易进入下一个周期，必须警惕在周期变化中金融机构能否经得起周期变化带来的冲击。我国金融机构有条件、也要抓紧时间执行巴塞尔三协议，但一些标准提得太早会影响经济复苏的速度。在金融标准提升的过程中，要强调平等竞争，也要看到有些方面区别对待，对系统重要性机构要有更严格要求。(来源:中国证券报)

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◆ 【个税调整本周审议 或减税1200亿元】   
　　起征点若提至3000元将减少4800万纳税人

　　4月20日，个税调整方案将由全国人大常委会进行初次审议。财政部副部长王军表示，工薪所得费用扣除额(即个税起征点)若调整为3000元，纳税人口将减少到税基人口的12%。

　　有专家测算，提高起征点将使得个税收入减少900亿元，再加上税率调整等影响，最终将减少1200亿元左右。

　　据了解，如初审顺利通过，个税调整方案将于6月底进行二审，二审获通过则最快于下半年颁布实施。

　　月薪2万以下税负明显下降

　　此前，个税起征点到底提高到多少较合适有多个版本。今年全国“两会”期间，以TCL总裁李东生等企业家为代表的代表委员，还联合发起议案、提案，建议将个税起征点提到5000元。

　　据《中国证券报》昨日报道，此次个税改革，工薪所得起征点预计会调整为3000元，税率结构调整为7级累进税率。而目前的起征点为2000元，税率级次为9级。

　　这一数字和部分专家学者测算的数字大体相近。根据中国人民大学教授、中国税务学会副会长安体富的测算，北京市2008年家庭平均人口2.8人，家庭平均就业人口1.5人。人均消费支出一年16460元，月人均支出1371.7元，一个家庭月消费支出则是3841元，除以家庭平均就业人口1.5人，2008年的费用扣除额应为2560元，但那一年只有2000元的扣除额。

　　考虑到2008年后的通货膨胀，和收入水平提高等因素，安体富认为，这一次个税改革，费用扣除额最少应提高至3000元。他告诉《第一财经日报》记者，这一数字是根据北京、上海、广州这些大城市测算出来的，在中西部地区可能会低一些。但由于个税起征点全国实行一个标准，由此应就高不就低。

　　有参与个税改革讨论的人士告诉媒体，此次个税改革总体目标是，使月收入2万以下的纳税人税负明显下降，2万以上的纳税人税负稳步增加，收入越高，税额增加越多。

　　王军昨天在上海国家会计学院谈到，财政部办公厅告知他有调查称，70%的人觉得目前确定3000元的个税起征点还低，需要往上加，而有30%的人觉得这一起征点高了，不能再往上提。因此，他认为30%的人愿意交更多的税。

　　有财政部官员曾表示，中国已建立起个税起征点的动态调整制度，因此这一标准并非一劳永逸，今后还会再调。

　　而在安体富看来，中国最好能将工薪所得费用扣除额指数化，即把它与物价挂钩，让扣除额能够根据物价自动进行调整。

　　个税减少对税收规模影响不大

　　个税起征点提高，自然会引起纳税人口及纳税总额减少的现象发生。王军昨天表示，个人所得税的税基是13亿人当中的正规部门就业工作人员，这部分人口数在3亿人左右。而这3亿人在扣除2000元以后，还有28%的人交税；如果提高到3000元，还有12%。也就是说，起征点从2000元提高到3000元，纳税人口将减少4800万人。若提高到5000元，则还有3%的人纳税。

　　“如果只有3%的人交税，这就要退回到英国发明这个税初期的贵族税，这个税存在的意义就不大了。”王军表示。

　　地方上也进行了类似的测算。江苏省地税局副局长陈茂锋曾表示，目前江苏个人所得税纳税申报人数2000万人，达到标准实际纳税人数为903万人，按照2500元的扣除标准，超过40%的纳税人将不再纳税，而按照3000元的扣除标准，将有60%的纳税人不再纳税。

　　而据专家测算，从全国范围来看，提高起征点将使得税收收入减少900亿，再加上税率调整等影响，最终将减少1200亿左右。

　　社科院财贸所税收研究室主任张斌告诉本报记者，个人所得税并非我国的主要税种，2010年我国个税收入是4800亿，只占总税额的6%左右，因此个税减少不会对税收规模产生很大影响。

　　2008年个税免征额调整后，根据财政部测算，个税扣除标准提高后，工薪阶层纳税人数占全国职工总人数比例将由之前的50%左右下降到30%左右。从改革效果来看，2008年个税改革后税收规模并未有明显的降低。

　　而在安体富看来，对个税收入影响更大的，实际上在于高收入者收入不透明，因此应加强对这一部分个税收入的征管。他告诉记者，根据胡润百富榜的计算，去年我国收入上千万的人数在85万人左右，这一部分人未缴纳个人所得税的灰色收入约有八九万亿元。若缴税的话，一年约在7000亿元到8000亿元，超过了去年我国全部的个税收入4800亿元。

　　因此，安体富称，加强对富人收入的征管、健全征管制度，是提高个税收入的应有之举。(来源:第一财经日报)

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◆ 【研究机构“会诊”通胀：CPI下半年趋降】   
　　在16日召开的“2011第三届搜狐资本市场年会”上，来自中信证券（600030）、中信建投证券、民生证券、亚洲开发银行等机构研究部门的专家对通胀的成因、对策及发展趋势进行了“会诊”，多数意见认为，短期通胀将趋于下行，年内表现为前高后低，但长期看难见CPI数据显著走低，未来几年其都将维持在4%的偏高水平。

　　“本轮通胀是投资资产泡沫型的通胀，这是中国目前经济结构和经济增长方式决定的，当前流动性过剩与前两年实行四万亿刺激政策、投放大量流动性有直接关系，想清除或者解决需要多方面努力，预计这轮通胀持续时间会比较长。”亚洲开发银行高级经济学家庄健认为，如果从CPI涨幅来看，预计今年将呈现前高后低走势，全年涨幅在4.5%左右，未来几年CPI可能也难见显著降低，或一直维持在4%左右。

　　中信建投首席宏观经济分析师魏凤春分析，现阶段通胀有三方面原因，一是劳动力成本整体上升，二是大量开发使得工业品增长没有力度，三是农业成本效率跟不上劳动力成本上升。预计2012年M2将下行，但通胀可能是长期现象。

　　中信证券研究部执行总经理、首席经济学家诸建芳判断，从短期来看，通胀大体是前高后低的走势，下半年的三季度、四季度将会有一个回落的过程。从中期来看，他认为通胀形势将取决于货币投放，货币投放则取决于政府对经济增长目标的追求。如果追求的经济增长是一个合理的、接近基本增长的水平，通胀大体上可保持相对较低水平。

　　民生证券副总裁、首席经济学家滕泰则提出不同看法，认为如果单纯加息无法降低企业投资和居民消费，就不能抑制降低总需求，其对抑制通胀的作用就比较小，“要解决经济失衡说的问题，应当着手解决汇率失衡的机制，而不是仅靠一直上调利率。”

　　滕泰也认为，通胀下半年可能会下降，在劳动力上涨、原材料上涨、货币原因均会推升CPI，但最本质的原因还是食品价格短期因素，只要食品价格得到控制，全年CPI控制在4%上下是有可能实现的。基于这样形势，预计年内还会加息一次，但他建议在当前利率水平下应当慎重加息，若采用加息手段最好是非对称加息。

　　他判断，预计全年GDP增速为9.2%，同时看不到太大经济下行的风险，但今年经济也不大可能迎来新一轮上升周期。反观当前资本市场，“已经进入了利空麻木的阶段”，虽然经济存在一些问题，货币政策仍将紧缩，但资本市场或已跌无可跌，A股牛市值得期待。(来源:上海证券报)

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