今日消息（0310）

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今日消息（0310）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：1483 回复：2

◆ 【2月新增贷款5000多亿元】   
　　中国证券报记者9日获悉，2月金融机构新增人民币贷款超过5000亿元。这一数据与本报此前报道的“2月新增信贷锐减至6000亿元以下”一文相符。本周五将公布宏观数据，2月CPI同比涨幅可能略有下降。在存款准备金率达到历史高位、银行资金面结构性偏紧情形下，2月外汇占款增长情况可能成为央行是否上调存款准备金率的关键因素。

　　政策收紧效应显现

　　据中国证券报记者了解，2月工、农、中、建四大银行新增贷款分别为550亿元、700亿元、470亿元和450亿元，合计低于2200亿元。春节假期因素、银行信贷规模严控是导致2月信贷环比、同比双双回落的原因。去年以来，8次上调存款准备金率、3次加息以及严厉的房地产调控已对实体经济过热产生抑制作用，货币政策紧缩效应显现。

　　从资金面来看，银行流动性呈现总体较为充裕、结构性偏紧的态势。公开市场上，央行已持续16周净投放操作，累计净投放规模超过万亿元。近期货币市场利率也有所回落。

　　部分中小银行资金面“捉襟见肘”。一家股份制银行支行公司业务部经理向中国证券报记者表示，“银行已经受不了了”。由于存款准备金率持续上调和存贷比红线持续压制，该支行2月新增信贷规模同比缩水近50%。

　　银行理财产品利率跳升也能反映出银行“钱紧”的局面。一位银行理财师表示，目前该行20天理财产品的年化收益率已达3.8%，此前三个月期限产品年化收益率为3.5%。

　　是否上调准备金率存分歧

　　目前大型商业银行法定存款准备金率已达19.5%，市场对准备金率是否还有上调空间存在较大分歧。一方面，通胀压力依然严峻，客观上要求政策保持高压态势。分析人士认为，油价持续过快上涨将加剧全球通胀压力，国内农产品（000061）价格3月止跌回升，食品价格向非食品的传导还将持续，加之由原油价格拉动的PPI向CPI的传导有可能扩大，3月CPI涨幅可能创新高。

　　全国人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵7日表示，未来央行还有上调存款准备金率的空间。目前企业感到贷款紧不是因为商业银行的头寸，商业银行存放在央行的超额存款准备金足以满足商业银行的正常放贷要求。由于存在贷款收缩预期和信贷规模约束，银行信贷的整体规模可能比去年略低。

　　另一方面，也有人士认为，当前存款准备金率已处于历史高位，继续上调可能加大银行的流动性风险。货币乘数已大幅下降，继续收紧可能会对经济增长产生负面影响。中国银行（601988）行长李礼辉就在两会期间表示，由于当前金融机构存款准备金率已处在高位，进一步上调可能没有空间。

　　分析人士认为，3月央行是否上调存款准备金率，可能取决于2月以来的外汇占款增长情况。如果外汇占款持续高增长，存款准备金率将继续上调。

　　受中国经济增势良好、人民币升值预期等因素影响，1月金融机构新增外汇占款5016.47亿元，环比增长近25%。这一数据远高于当月外商直接投资与外贸顺差之和。分析人士表示，尽管2月外贸顺差可能进一步收窄，但资本流入能否放缓尚难判断。(来源:中国证券报)

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◆ 【2月CPI涨幅或放缓 春节带动消费】   
　　随着蔬菜价格的逐渐回落，2月CPI涨幅或较1月份有所下滑。同时，受春节因素影响，消费或成为2月份经济数据中的一个亮点。

　　根据国家统计局网站公布的日程，2月宏观经济数据将于明日公布。

　　2月CPI预估4.8%

　　去年CPI在连续5个月的上涨后，于11月份达到5.1%的高点。去年12月份、今年1月份CPI虽然均未能突破前期高点，但是涨幅均在4%以上。

　　“根据农业部和商务部监测的数据，春节过后食品价格开始有所回落，特别是蔬菜价格回落幅度较大。同时，2月份翘尾因素相比1月份下降超过一个百分点。”交通银行（601328）首席经济学家连平分析。

　　据中国农业部监测，2011年2月，农产品（000061）批发价格总指数同比上升10.7%，环比上升2.5%。其中，“菜篮子”产品批发价格指数同比上升10.4%，环比上升2.7%。

　　近日，国家发改委主任张平在全国人大组织的新闻发布会上表示，物价上涨的趋势逐步平缓，去年12月份到今年1月份，应该说物价涨幅比社会的预期还低一些。

　　“2月份的数字还没有出来，但是，根据我听到各个方面的反映，2月份的物价指数可能还会更低一些。”张平说。

　　这一预测与市场预期一致。“第一财经首席经济学家”调研显示，来自国内外21家金融机构首席经济学家预测，2月份CPI将有所回落，预测均值为4.8%，低于1月份国家统计局调整CPI权数后公布的CPI水平（4.9%）。

　　但是这并不代表物价将出现“拐点”。从经济先行指标PMI中的分项指标来看，2月份购进价格指数为70.1%，上游原材料价格上涨压力仍然很大。

　　为了防止物价过快上涨，央行已经3次上调利率和8次上调了金融机构的存款准备金率。

　　虽然年初银行信贷冲动较强，但在央行连续上调存款准备金率的情况下，信贷可能逐步为保流动性让路。

　　兴业银行（601166）宏观经济分析师鲁政委认为，自去年5月以来，信贷的月度间投放已变得较为平稳，今年1月的信贷投放也低于市场预期。他预测2月份信贷投放可能为6500亿元。

　　这一预期与市场预期一致，“第一财经首席经济学家”的预测均值在6400亿元人民币左右，相当于1月份信贷规模（10400亿元人民币）的六成。

　　房地产销量下滑明显

　　春节期间，消费仍是经济数据的亮点。商务部发布的监测显示，今年大年三十至正月初六，全国实现社会消费品零售总额2900亿元，同比增长13.8%。全国重点监测零售企业食品、饮料、烟酒销售额同比分别增长23%、17.5%和14.7%，金银珠宝销售额同比增长17.2%。

　　而受房地产限购政策的影响，房地产市场遇冷。摩根大通3月8日发布的中国房地产月度研究报告显示，今年2月中国八大城市（北京、上海、杭州、广州、深圳、重庆、成都、天津）的房屋销售量较今年1月下降45%。

　　但是房地产销量的下滑，对2月份投资影响并不明显。连平分析，政府对房地产调控的主要方向为增加保障房供给，同时在商品房市场上通过抑制需求来防范价格的过快上涨。同时国内地方政府投资冲动较高，中西部开发基础设施投资仍将维持高位。他预计2月份固定资产投资仍将保持较快增长。

　　而春节因素可能也会对出口和工业数据有所影响。从中国出口集装箱运输市场的数据看，2月上、中旬各主要航线货量较节前明显下降，虽然各船公司不断缩减运力，但船公司平均仓位利用率仅能维持八成左右，澳新航线、日本航线利用率甚至不足五成。

　　瑞银首席经济学家汪涛认为，近期PMI数据显示中国的外需出现了见顶的迹象，因此判断2月份出口数据回落。(来源:第一财经日报)

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◆ 【Shibor全线下跌 央行本周或现净回笼】   
　　为应对巨额到期资金，本周央行公开市场很可能出现净回笼。最新央行公告显示，周四3月期央票发行量为320亿元，规模创逾3个月新高。若周四正回购操作规模超过620亿元，本周央行公开市场将出现久违的“净回笼”。

　　不过，因周二公开市场加码并未改变资金面宽松格局，因此市场人士对准备金率上调的预期仍居高不下，本周很可能迎来上调时间窗口。货币市场上，流动性收紧政策出台前，资金价格整体仍将保持小幅下跌态势。

　　万亿资金注入3月期央票放量发行

　　流动性的持续注入，令货币市场资金面保持宽松格局。数据显示，周三（3月9日）各期限Shibor全线下跌，隔夜Shibor报收1.70%，较前交易日的1.71%微跌1个基点，7天Shibor报收2.23%，较前交易日的2.26%下行3个基点；14天期和1月期Shibor跌幅分别为6个和66个基点。

　　银行间市场基准回购利率周三收盘亦下跌。7天质押式回购加权平均利率收报2.15%，较前收盘跌7个基点；隔夜品种报1.70%，较前收盘微跌0.4个基点，连续5个交易日在2%以下。

　　从流动性的源头来看，除公开市场3月份到期资金高达6870亿元外，业界对3月份新增外汇占款的预测值为3000亿元的高位，加之数家银行差别存款准备金率的取消，资金回流至银行体系，支撑资金面持续向好。

　　面对如此庞大的万亿资金注入，且近期二级市场收益率震荡下行令央票一二级市场利差缩窄，央行公开市场顺势加码回笼。公告显示，央行周四将在公开市场发行320亿元3月期央票，发行规模创逾4个月新高。

　　银行间债市央票到期收益率曲线显示，3月期央票收益率最新报2.5061%，而剩余期限近3个月的央票1101011券最新成交收益率在2.55%；而业内普遍预计本周3月期央票发行利率将仍持平于2.6314%。

　　数据显示，本周公开市场到期资金2050亿元，是3月份以来最大单周到期资金水平。若不考虑周四的正回购操作，本周央行公开市场至多净投放资金620亿元，较上周的1030亿元大幅下降。央行公开市场此前已连续16周净投放达11550亿元。“如果周四正回购规模超过620亿元，那么公开市场本周就实现了净回笼。”北京一交易员对《每日经济新闻》表示。

　　同时，今年以来，央行已连续两次上调存款准备金率，合计上调1个百分点；目前大型金融机构的存款准备金率已达19.5%。“两会”期间，多位监管层人士公开表示，存款准备金率仍有上调的空间。目前，债券市场对存款准备金率上调的预期仍居高不下。

　　新债中标利率走低二级市场现券收益率全面下行

　　资金面持续宽松，令债券市场上机构的配置热情全面升温。继周二（3月8日）农发行3年期金融债中标利率低于预期后，周三（3月9日）银行间市场的3只新债中标利率均走低。

　　Wind数据显示，财政部周三招标发行的280亿元3年期记账式固息国债，中标利率3.22%，低于此前市场3.29%的预测均值，更较二级市场收益率低11个基点。中债登银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，3年期固息国债最新收益率为3.33%。

　　有市场交易员对《每日经济新闻》表示，银行对于3年期国债的配置需求较大，而且当前银行体系资金充裕，双重因素为该期国债增添买方人气。

　　“3月份有大量3年期央票到期，但最近公开市场上没有新的3年期央票发行，因此机构对3年期品种的配置需求只能依靠3年期国债和金融债来满足。”该交易员进一步指出，目前3年期利率产品的供给只有该3年期国债，因此需求较强。

　　同时，国开行周三招标发行的5年期固息债和30年期固息债，中标利率分别为3.99%和4.81%，亦低于二级市场收益率水平。

　　中央国债登记结算公司固息金融债收益率曲线最新报价显示，5年期固息政策金融债最新收益率报4.0600%；30年期固息政策金融债最新收益率报4.8361%。

　　不过，业内人士并称，市场对紧缩政策的预期在一定程度上限制了新债的招标利率大幅低于二级市场。

　　二级市场上，银行间债市现券收益率全线下行。剩余期限近2.5年的央票1001074券最新收益率双边报价为3.65%/3.57%，前一交易日为3.69%/3.63%；剩余期限逾两年的固息国债100016券成交持续居首，收报97.9168元，对应收益率3.31%，成交165.71亿元。(来源:每日经济新闻)