海通证券：维持大唐发电“增持”评级

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海通证券：维持大唐发电“增持”评级

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：secsove2 浏览：9927 回复：0

大唐发电今日公告，2010年归属母公司净利润预计同比增长50%以上。主要是因为公司对固定资产折旧政策进行了改变，降低了当期折旧费用；同时，公司2010年新投产机组带动公司收入增长，且非电业务增长对公司的利润贡献也在加大。2010年全年EPS预计在0.18元左右。

　　点评：我们猜测，其2010年净利润增加7亿元的主要因素应该是折旧准则变化及非电业务(尤其是煤矿生产)的增加，但是折旧政策调整的效应只是一次性的，影响其长期盈利波动的还是其传统火电企业。由于煤炭价格持续高企，公司传统火电业务仍然经营较为困难，非电业务的进展是最大的亮点。正如我们在前期的调研报告中所写的，2012-2013年将进入公司的投资收获期，短期业绩改善存在较大困难。当前公司的动态PE水平在33倍，仍较一般火电企业偏高，考虑到其未来非电业务的成长性，我们仍维持增持评级。