高举价值投资的大旗

你丫

高举价值投资的大旗

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：你丫 浏览：15497 回复：15

07年注册的ID被封了，估计是嫌我放出来群号来忽悠大家了，呵呵，这次不敢了
大概在这里学了一年左右，自认为学的差不多了，就一直不来了，后来转移到MACD的外汇，自认为掌握了点精髓，对宏观经济分析有很大帮助，然后因为认识一个宁波的朋友，我开始看书，看那些大师的书，自己去琢磨其中的道理，虽然看书不多，但是反复看，在此想把这几年在其他地方学来的东西，和大家分享一下，我认为知识是可以学无止境的，但是人的境界却不是一朝一夕就能提高的，在此想结交一些志同道合的朋友，
PS：俺是河南北部城市的，本来在俺家乡的小论坛，写了点关于投资的帖子，想提高下我们小地方人的投资理念和经济常识，结果反响很不好，唉，啥人啥命，算了吧

一会贴正文

你丫

1.宏观经济的掌握

一年期定期存款利率和消费者物价指数（CPI）（2000年1月—2010年1月）

一年期定期存款利率的调整是国家调控经济的主要手段之一，而CPI可以理解为资本流动性的指标，而股市可以理解为实体经济的先行指标。国家为了在经济危机中拯救实体经济，必然要降低利率，扩大贷款量，促进企业的生产和发展，才能从危机中降低失业率、刺激经济发展。当一年期定期存款利率降低到一定水平（无法量化到具体数值），CPI会首先反映出社会资金流动性的强弱，同时大量的贷款会有部分流入到资本市场中的股市、房地产中。如果实体经济在部分程度上已经企稳，国家需要看到的是，多低的利率和多少的贷款可以拯救实体经济，配上公共基础建设的政策，这个实体经济和股市、房地产的底部就基本形成了，当然股市的底部会首先形成。第一个图表，反映一年期定期存款利率和CPI的关系，与股市的走势做对比，会发现更强的相关性。如果这个图配合的香港恒生指数，我相信CPI和它的相似性可以达到80%，主要因为国内的股改政策影响A股的走势，但是部分绩优的蓝筹股却也是在03年的夏天见底的，比如说贵州茅台，而巴菲特也是在03年的香港市场买入的中石油。

对于如何发生经济危机，当资本流动性过大，CPI的涨幅已经让企业无法继续生产经营（老百姓是否承受的起不重要），贷款利率造成的各行业成本过高，国家为了控制资本流动性反而缩小贷款量，就会很容易的促成经济危机，至于说哪个行业会首先破产或倒闭，这就看各个国家行业的经济基础是否雄厚。对于做空的金融大鳄也需要对实体经济的敏感性和前瞻性，索罗斯能够做空泰铢，鲍尔森因为美国的房地产行业而做空道琼斯指数，不是偶然性的。只是某些国家首先引发的危机，没人能想到会造成如此大的扩散面，这个完全是走一步说一步的问题，做投资最重要的一点就是放弃预测，不如从实体经济中发现问题，跟踪问题，始终保持两面性的态度，会比盲目的靠图形看空、看多更实际。

各个国家的CPI不同，政策也会有差别，比如09年澳大利亚就已经加息了，这个铁矿石和煤炭的大国，间接就把他们的CPI传导给我们国家了。其中的复杂性，不是简单能分析的。但是平时可以注意下经济强国的重要政策，势必会对中国造成很大影响。其中，可以很好的理解人民币升值的问题。因为它不仅仅是中国一个国家的问题。

2.行业和个股的分析与选择

当个人投资者，对宏观经济有了相对模糊的把握时（这个做不到精准），在实体经济的经济危机中，股市的相对底部中，选择绩优的股票是何等的重要。首先，对行业要有个大概的预测，下一轮的实体经济哪些行业会首先企稳回升，哪些企业得到大量贷款时，会很快提升业绩，比如说有色金属、煤炭资源类的公司，最后才是那些生产回转率慢的行业、收益慢、收益低的企业，比如钢铁行业。其实参照欧美近50年经济的发展，哪些行业可以一直高速增长，我们也可以借鉴一下，毕竟人家比咱的经济要先进几十年，这些行业包括生活消费品、医药、银行保险和零售业主要是连锁零售业（这里没有国家政策影响的行业）。选择高利润、高增长的行业，然后从中选取一只龙头股，具有部分垄断性的，公司高管具有广泛的社会关系，这就是你不用花多少钱，你就可以加入到一个优秀的增长高、利润高、垄断高的公司。当然，首先你要有独到的眼光。

对于行业和个股的选择，我透漏一点，就是毛利率和净资产收益率。毛利率可以体现一个行业或公司的竞争力和利润，往往高的毛利率具有行业垄断性，公司是具有很强竞争力的。而净资产收益率，体现了一家公司的盈利能力，也是从高的毛利率最终的结果是为了多赚钱，高的盈利能力，意味着公司的管理能力、运作能力的综合素质，作为股东只想知道今年公司赚了多少钱，其他不想听理由。然后结合PE、PB，当这些优质的股票遇到熊市的时候，就是你捡便宜的时候。大家可以从贵州茅台、潍柴动力、盐湖钾肥、这些高价股、高增长股身上寻找共性，肯定会发现让你惊喜的地方。





[ 本帖最后由 你丫 于 2011-1-24 18:33 编辑 ]

你丫

3.技术分析的运用

对于时间的买卖点，这个不是靠技术分析就可以完全做到高抛低吸的。往往一轮行情，可以持续半年左右，这半年会因为实体经济的变化，同业拆借率会起到主要作用，即使一个私募拉抬一只股票到涨停，它也需要看短期利率的变化而承担相应的风险。

下面用一个投资大师的话来阐述操作观点：
“从1926年到1996年,在这段漫长的70年里,股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部862个月的7%而已.如果投资人能够知道是哪些月份,获利无法想象,但这是不可能做到的.一个简单的事实是,如果错过了这些表现绝佳但不算太多的60个月,就会错失掉整整60年才能积累到,而且几乎等于所有的投资报酬率.其中的结论就是：‘闪电来临时你必须在场’。”

有了业绩好的股票，然后闪电来临时，你也在场，那就是看你怎么卖出你的股票而获得盈利了。中线操作者，可以在股票从最低点翻倍后，选择逐步卖出的法则， 长线投资者，可以在牛市的顶部，选择逐步卖出的法则。趋势操作的中心就是，等着涨，等着跌。目前，可以反映大众投资者心理指标的就是MACD指标，具体用法，靠个人悟性。而且我只看3个指标，MACD、KDJ、成交量，其他东西没用变来变去也不会有多大差别，靠指标赚钱，和看线去做预测是一个意思。看宏观的方向看对了，你再继续细节化，而不是靠线去预测经济走势。指标再神奇，也不能预测经济。

4.资金管理的运用

这个是从外汇和期货里学来的，因为这些产品的高杠杆性，意味着资金管理的重要性。有时候你看对了趋势，未必能找到最低点，同时，在这些产品中也意味着爆仓，把这个理念运用到股票里，可以起到事半功倍 的效果。一般来说，背离的出现，也就意味着可以重仓了。具体运用，个人的性格和方法也不同，虽然全仓押宝可以盈利多，但是像现在的行情，破位可以再破位，还是仓位控制为重。牛二行情就是挺复杂的，呵呵，技术分析要学，但是也要给自己留条后路。

5.如果说其他还有什么最重要的，就是心态和经验了。这个不是看看书，聊聊天就能学会的。长期的经验和成熟的心态，是战胜市场的必然条件，希望大家可以成功。

以上总结，希望对大家有用。好像脱离价值投资，不过，自我认为，价值是相对的，什么时候卖，只是对价值的评估不同，如果我只是看个小周期，自身能力摸不透行业或者个股了，所以我也可以卖的。我只是大概写了个框架，很多东西都只是点到为止，需要细细琢磨和体会，如果有朋友反对或者不明白，可以站内联系我啊，别说我又做广告了


股市中的误区：
1.指标或者软件可以战胜市场。这个不想累述，如果可以的话，那设计软件或者指标的人，他首先就是第一个战胜市场的人了。
2.政策指引股市。政策确实是国家调整实体经济的手段，但是政策更是不可预测的，这是一个概率的问题，如果你掌握了对经济或者行业的内部秘密政策，同时，也有一个假的消息伴随着你。而且实体经济在前，政策需要根据实体经济去调整，既然是人为的政策，它就可能是有效的，也可能是失败的。08年QDII在国外市场的投资，遭清盘的可不少。如果政策如此重要，那首先巴菲特肯定不会比你我更了解中国国内市场和国家政策，买港股的中石油和比亚迪，难道他有内部消息？量子基金的创始人杰姆•罗杰斯可以在99年国内大跌时，重仓买入B股，2年后盈利达到10倍，恐怕靠的也不是对中国政策的理解。
3.机构资金决定趋势。这个观点大部分时候是对的，举个反例，10年的夏天，机构是不抄底的，反而在国庆前后开始突然加仓，估计是怕港股涨高了吧，呵呵。现在的机构追涨杀跌的水平越来越高了。从美国几十年的数据看，共同基金只有10%可以存活下来，不用太在意他们的资金流向，王亚伟也经常犯错的。机构虽然具有资金和知识上的优势，但是他们也是市场的参与者，即使是巴菲特那么大的资金，他也不是去坐庄操作。

[ 本帖最后由 你丫 于 2011-1-24 18:31 编辑 ]

songmembers

原帖由 你丫 于 2011-1-24 16:24 发表
07年注册的ID被封了，估计是嫌我放出来群号来忽悠大家了，呵呵，这次不敢了
大概在这里学了一年左右，自认为学的差不多了，就一直不来了，后来转移到MACD的外汇，自认为掌握了点精髓，对宏观经济分析有很大帮助 ...

包容乃大.
要想成大事,只有价值投资是不够的,技术和政策也很重要

你丫

大家是嫌我等级低啊，还是帖子没水平啊？这么冷清
难道是想要什么结论性的东西？

价值投资，并非只有巴菲特一人，也并非只有大家所理解的长期持有
就连费雪的儿子，都说老爸是成长投资，他自己是价值投资
如果我在熊市的底部找到了我日思夜想的那只好股，说实话，我也要拿它个几年的
时间不是价值投资的判断标准，没必要为这个费口舌
估计是我口号喊的太高了，呵呵

[ 本帖最后由 你丫 于 2011-1-25 15:10 编辑 ]

97boy1672

这是今天溜达一圈最有实战价值的帖子

你丫

呵呵，谢谢楼上朋友，小帖开张第一个来捧场的，谢谢

驶出港湾

你丫五七21

五莲居士

价值投资，也是挣价差。
如果价值投资有效，那么，买入后意味着总涨？大盘跌，他跟着跌不？
如果不跟着跌，那么就一个劲的涨，从历史的角度来看，是不可能的。
如果跟着跌，那么说明这个价值的参考意义实在是太小了。
总涨，不可能，有涨有跌，说明价值投资只不过是一个好听的名词罢了。
说一千道一万，也是想挣价差。

什么时候真的能分红了，再来谈价值投资吧。现在的A股根本没有价值投资的意义。

[ 本帖最后由 五莲居士 于 2011-1-25 11:08 编辑 ]

zjw631114

”高举价值投资的大旗“？？？！！！

你丫

原帖由 五莲居士 于 2011-1-25 11:06 发表
价值投资，也是挣价差。
如果价值投资有效，那么，买入后意味着总涨？大盘跌，他跟着跌不？
如果不跟着跌，那么就一个劲的涨，从历史的角度来看，是不可能的。
如果跟着跌，那么说明这个价值的参考意义实在是 ...

价值投资，确实可以吃分红，也可以吃差价
不知道巴菲特在港股的中石油吃了多少分红呢？
再说价值这个东西，本来就是相对的，不是恒定不变的，买入时有价值，不会翻了几倍仍然和买入时的价值一样吧

五莲居士

那你关心的不还是价格差么。价值只不过是一个好听的名字而已。
你自己举中石油的例子，正好否定自己。

驶出港湾

主力看上并深入介入表现突出的股票就是有价值的股票.布尔什维克给你的真理

你丫

价值投资，不是买入了就不卖
这个理解，大家好像非常不同

价值只是买入的理由，和选股的理念
价差，只是表现形式

Timekeeper

你真的有在讲价值分析吗？
好像没有。。。呵呵
你是新手吗？

你丫

原帖由 驶出港湾 于 2011-1-25 11:37 发表
主力看上并深入介入表现突出的股票就是有价值的股票.布尔什维克给你的真理

2010年国庆前后，机构介入，结果被公司股东给忽悠了，看看现在的股价
具体因为什么，自己百度下