转帖：呵呵 何志成：中国股市为什么全球最熊[讨论]

cityguest

转帖：呵呵 何志成：中国股市为什么全球最熊[讨论]

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：cityguest 浏览：8256 回复：7

何志成：中国股市为什么全球最熊[讨论]



　　何志成 (中国农业银行(2.61,0.00,0.00%)总行大客户部高级专员)

　　很早就想写一篇文章，分析中国股市为什么天下第一熊，但迟迟没有动笔，一是中国股市在2010年中的表现“还不错”，没有跌到全球第一；二是对中国股市为什么与强劲的经济基本面背道而驰的原因还没有想透，看不懂，还得继续看。

　　2011年元月，中国股市终于向着全球第一“熊”的目标迈进了——1月17日下午，股指暴跌，一举跌破2700点，在全球股市开年大都上涨的背景下，唯有中国股市暴跌，终于无愧地坐上了倒数第一的 “宝座”。有了新闻，文章也就有写头了。

　　18日召开的国务院第五次全体会议强调“要控制社会融资规模”。这是一个新提法，新在哪呢？既要控制贷款增量，也要控制股市PIO增量。这个提法抓住了中国股市全球最熊的要害：只控制银行信贷，不控制股市IPO，只能导致A股市场越来越缺血。为什么中国经济增速全球第一，中国股市却跌幅第一？原因很多，但最根本的原因是管理层忽视了股市和社会对新股发行、再融资的承受力。

　　是不是全球最熊？

　　中国股市是不是全球最熊？我们知道，若按GDP增速划分，全球主要经济体可大致分为五个等级，即“2、4、6、8、10”五个群体，对比其他群体就知道了。

　　经济增速徘徊于2%附近的国家主要是日本和欧元区的 “猪五国”。然而，即使是低速增长的日本，2010年的股市也是牛市，尤其是下半年上涨了2000点以上。至于遭受欧债危机折磨的欧洲主要国家股指，2010年都是上涨的，德国、法国股市的上涨幅度均超过50%。

　　第二个层次主要是以美国为主的其他西方发达国家，比如英国、加拿大等。这些国家在2010年采取了许多刺激经济增长的政策，经济增速正在恢复正常。而它们的股市也反映了这个进程，例如美国道琼斯指数，在2010年底突破了全球金融危机前的高点，当年上涨大约2000点，2011年继续上行。

　　经济增速达到6%的国家很多，主要分布在亚洲，因此，亚洲股市是2010年的亮点，多数国家股市上涨幅度都超过50%。“第四梯队”的国家不多，比如印度、巴西、南非等，它们的股市都是真正的牛市，平均上涨幅度超过50%。稳居金字塔顶的唯有中国，经济增速超过10%。非常令人不解的是，它的股市不但没有涨，反而跌幅全球第一。

　　A股怕不怕全流通？

　　中国股市的确很熊，为什么？很多人将其归结于全流通，其实不完全对。所谓中国股市最熊，只是熊在上海、深圳股指，中小板、创业板指数并不很熊。2010年，A股市场仍有100多只股票涨幅超过100%，可与全球任何一个大牛市相比，而且中小板、创业板绝大多数都是全流通的。更重要的是，中小板、创业板股票的买卖者绝大多数都是投资者，能够做到“买是为了卖，卖了还能再买”。

　　于是我们看到一个现象，2010年主要的炒作对象就是中小板和创业板。这两个板块的股票由于相对盘子小，容易被炒作，于是钱都到那里去了。而2010年的IPO恰恰是大盘股居多，由于担心发行价太低，因此在这些大盘股发行时，都动员了很多国企参加申购。于是问题出现，这些国企大都是被明令禁止炒股的，参与新股申购那叫网开一面，但只能卖，不能再买。而虚拟金融市场的唯一规律就是“为了卖才买，为了卖出去，必须容许买”，没有人炒作，大盘股怎能上涨？这或许是2010年A股市场中的大盘股很难出现上涨的原因。

　　大盘股不能炒，只能恶炒小盘股，管理层为了抑制炒作，只能加速发行新股，而中小板、创业板最怕的就是扩容。比如创业板，2009年开盘时，只有几十只股票，当然遭遇爆炒；2010年大扩容，2011年更是加速，现在已经有几百只股票，这样疯狂地发行，谁还敢再炒？只能快跑，它的命运岂能不熊？因此，我们看到的创业板都变成了“超短线”，急速拉升，急速下跌。有意思的是，中小板、创业板股票在上涨时几乎对股指没有影响，但在下跌时却如落井下石，泥沙俱下，成为杀跌的主要动力。2011年初A股市场暴跌，罪魁祸首非中小板、创业板莫属。

　　期指何时更开放？

　　现在的中国股市已经国际化，已经具有了开打立体战、对冲战、全球战的基本条件。也就是说，国际金融巨鳄即使没有买卖A股，也可以左右A股的涨跌，尤其是有了股指期货之后，金融巨鳄可以更自如地进行远程操控了。根据郎咸平先生的研究，2010年11月12日A股的暴跌，就是高盛等金融巨鳄导演的针对中国股市的一场狙击战。

　　A股市场的病因与股指期货的设计肯定相关。为什么高盛不敢轻易地攻击香港的股指期货市场呢？很显然，内地的股指期货更容易被操纵，而且是隔岸操纵。

　　内地股指期货市场是一个参与者很少的市场，交易不充分，决定了它很容易被炒作。股指期货的门槛高，似乎为了保护中小投资者，其实是害了中小投资者。为什么中国股市最熊呢？原因之一就是控制股指期货的那些所谓主力不希望有一个牛市。在熊市的环境中，他们可以非常自如地利用股指期货的杠杆设计，用很少的资本持续地做空股市。由于一般股民不能参与股指期货市场，不能利用股指期货做多，等于打仗时总要佯攻，被主力压着打，这怎么能赢？我在《保卫人民币》一书中曾经反复地提醒，要防范国际金融巨鳄做空中国，更要防范国内一些人配合国际金融巨鳄做空中国。现在，我们将中国股市最好的阵地都交给了国际金融巨鳄的同盟者，处于绝对劣势的中小投资者，怎能阻止国际金融巨鳄疯狂做空呢？

　　于是，我们可以总结中国股市为什么全球最熊了，就是某些人没有真正明白股市是干什么的。股市是保卫人民币资产的阵地。我们要为中小股民着想，为增加老百姓的财产性收入着想。从证券交易制度设计和新股发行制度设计上，都要体现这样的战略意图。

　　现在，国务院已经明确要控制新股发行速度，控制股市的再融资规模。我相信，随着中国2011年IPO国际排名的下降，中国股市不会再排在全球老末。

瑞趣

中国股市天下第一熊
最根本的原因是管理层忽视了股市和社会对新股发行、再融资的承受力。
最根本的原因是股民不是人民，股民是赌民，给你们开设准赌场让你们惊心动魄地娱乐，你们就应该知足了，你们就不要谈什么赚钱了。

cyj2912239

#*29*#

瑞趣

扬韬：要你钱的太多，给你钱的太少　

2010年的经济数据，那是非常的靓丽。预计经过修正后，全年的GDP肯定超过40万亿元（初步公布数字是39.7万亿），同比增长10.3%，消费物价涨幅3.3%，都”恰巧“与境外媒体透露的一致，也”恰巧“与年初制定的目标吻合。不过，我们或许应该注意到，GDP达到40万亿元，而全社会固定资产投资的规模则达到28万亿元，占GDP的比重达到70%，不敢说空前，只怕是绝后的。一个国家，经济命脉几乎完全系于投资，这是多么恐怖的一件事情。而且，在GDP连续30年高速增长后，居民收入的增长仍不能领先于GDP，这才是让人悲哀的。

另外的数字或许更加值得深思：去年一年，国家税收7.7万亿元，卖地收入2.7万亿元，国企利润2万亿元，加上罚没收入和行政收费1万亿元，则国家行政事业单位控制的收入超过13.4万亿元，占比三分之一强。即便如此，公民基本出行都依然无法得到保障，媒体披露说，在北京西站，一位连续5天凌晨4时来排队却最终没能买到票的男子，愤怒地大骂了一句后嚎啕大哭，老百姓由此发出感慨：“办好奥运不难，办好亚运不难，办好春运，难！”为什么难？因为这样的经济发展，重形象，重面子，重稳定，而没有从根本上解决人的实质问题。所以，虽然国内媒体渲染美国接待中国国家元首用多么高的规格，但想一想450亿美元或者说接近3000亿元人民币的采购大单，就会觉得可以理解——如果 外国哪个元首带着如此巨款到中国采购，我们应该给什么样的待遇呢？毕竟，那是送钱给人家。

股市中也在上演送钱的一幕又一幕。大智慧今日申购，发行价超过23元，发行市盈率88.88倍。多么吉利的数字，只可惜是市盈率而不是每股收益。这家公司在2007年股市行情最牛的时候净利润不过3600万，2008年6400万，2009年突然就增加到1.87亿元，2010年中期就达到7600万。且不说利润是否绝对属实，就算按照2009年的利润算，企业发行价值就超过160亿元，无论如何也是太过离谱了。要知道，这意味着2008年市盈率250倍，2007年市盈率400多倍。在主板市场，给一只股票如此高的估值，是机构疯了，还是散户傻了？如此申购，不是给人送钱难道是给自己赚钱的？

有网友则揭示了另外一个案例：某上市公司的董事长和副董事长们，在2000年收购国有资产，而计划支付的收购款项（5600多万）仅仅在2004年之前支付了600多万，剩余的5000多万还是要到2007年才最终结清（已经收购公司长达7年了，期间的盈利分红也足以支付这个转让款）。换言之，地方政府将5年时间总计投入1个多亿的开关柜设备工厂，以一半的低价出售给了创始人，而这个打折的钱，还是到7年后才拿到手。董事长居然只花费了600万不到的现金就收购了这家企业。而不到4年后，公司现在上市后的总市值是100多亿元。这又是谁给谁送钱呢？

如今的市场，要你钱的太多，给你钱的太少，市场的投资价值就大打折扣。比如，某运输类公司，连续多年每每股每年分红0.3元，但随着企业利润的增长，分红率没有提高，目前股价对应的分红率可以达到3%了。如果企业能明确将净利润的8成用来分红，则未来的分红率将达到10%，股价将肯定止跌。但目前没有企业做这样的承诺。相反，健康元这种公司居然莫名其妙用股东的钱来回购股份，难免贻笑大方。未来的市场，要止跌，恐怕要以公司分红率为参照物吧。如果一些蓝筹公司的分红率超过了银行贷款利率，股市怎么还会跌呢？反之，一些公司虽然市盈率不到10倍，每年分红率如果只有2%-3%，又凭什么让投资者放心呢？

归根结底，市场要能给投资者送钱，而不是投资者拼命给它送钱，这个市场才有希望。

而今或许应该警惕的是，股市现在正张大血盆大口，有多少资金都能吞噬掉。如此市场，何以上涨？

解长明

正应了那句老话，兵熊熊一个，将熊熊一窝啊

dahaily73

值得读~~

cdnnn

呵呵，本国利益集团与主子配合很好。主子股市新高，赚够了，再到仆国炒大底。#*18*# #*18*# #*29*#