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清江飘流

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CPI的测量物的权重在今年将变化
对于指数的影响非常大
所以依然对于加息带来的影响需要有准备，
银行由于房地产问题使得前景比较难以把握：所以远离之。　

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宏观数据三大忧



2011-1-21 东方早报


    2010年宏观经济数据恰好预料，非常美妙，但撇开数据谈结构，却存在三大较为明显的隐忧。

    首先，通胀压力挥之不去，企业面临汇率升值与通胀预期恶化的双重挑战。

    2010年全年CPI上涨3.3%，与10.3%的GDP增速相比简直不值一提，但必须看到从2010年下半年以来，通胀阴影日益深重，12月在强大的抗通胀政策后仍处于4.6%的高位。2011年1月上旬食品价格继续上升，原材料成本高位徘徊，通胀压力还在发酵。

    制造企业面临严峻挑战，原材料价格上升、劳动力成本上升、人民币进入长期升值通道。从笔者对东部沿海地区企业的长期观察来看，未来中低端制造企业将出现大规模的关停并转潮。仅举一例，温州打火机厂商从1200家下降到200家，还在下降的过程中。

    2010年全年PPI上涨5.5%，而2010年12月PPI上涨5.9%，说明原材料价格居高不下。以国际铁矿石市场为例，可望达到创纪录高位，周三纽约商业期货交易所2月原油合约下跌0.52美元，至每桶90.86美元，原油期货价格虽然有所下行，仍在90美元以上的高位冲刺。与此同时，我国进入劳动力成本成本大增期，一年增速将高达20%左右。

    上述成本还不是全部，人民币处于坚定的上升通道当中。自2010年6月19号央行重启汇改以来，人民币中间价屡创新高，当年累计升值幅度上升3%。美国仍在不断施压人民币汇率，2011年人民币中间价已经上探6.5一线。

    三大压力之下，多数制造企业难以承受。对于这些企业而言，或者在资本的号召下打通产业链，或者挺进中西部享受低成本制造业的余温，或者退出制造业成为迷茫的资本玩家，或者抱上外资与国资的粗腿获取源源不断的订单。

    不出意料，中国的此次经济结构转型将由资本、并购、转移、小企业破产等关键词引导，政府如何给民营企业减负闯过难关、培育中国内生市场经济的火种，应该成为重中之重。

    其次，民众的财富与内需没有从根本上得到提振。

    数据显示，城镇居民人均可支配收入19109元，增长11.3%，扣除价格因素，实际增长7.8%，这基本与GDP增长同步，因为GDP增长并未扣除价格因互素。

    全年城镇居民家庭人均总收入21033元，比上年增长 11.5%。让人疑惑的是，城乡居民的财产性收入都大涨特涨，并未交易、并未兑现自己住着的房子让自己成为了富裕一族，这只是数据游戏，并非真实财富的增长。

    这从居民消费就可见一斑。2010年，社会消费品零售总额增长18.4%，与此前商务部公布的数据基本一致：2010年全国社会消费品零售总额实现快速增长，全年将突破15万亿元，预计同比增长18％以上。

    消费品零售总额上升，扣除价格因素后，远小于报告数据，甚至低于历年平均水准。更重要的是，消费结构有待调整。2009年7月29日，根据中国社科院发布的当年第二季度宏观经济报告，社会消费品零售总额的66％来自于政府与企业的贡献，而居民消费只占不到四成的比例。也就是说，政府与企业替居民消费了。只有居民消费才能提振中国的内需，而靠政府消费大部分时间只能增加财政支出与赤字。居民消费占比低，结构不合理，高端奢侈品与投资性消费品过高，中产收入阶层的消费不高，消费结构从侧面说明我国的贫富差距越来越大。

    最后，中国经济结构调整还没有根本突破。

    参照1月初中电联公布的数据，我国仍然处于投资与重工业拉动经济增长的阶段，与10年前没有本质变化。

    1月17日，中电联公布2010年我国全社会用电量4.19万亿千瓦时，同比增长14.56％。用电量连续数年快速增长，说明我国经济保持高增长。从用电结构分析，第二产业用电量增幅最大，全年为3.13万亿千瓦时，同比增长15.41％，增幅提高10.72个百分点。而在工业用电中，轻、重工业分别为5187亿千瓦时和25699亿千瓦时，同比分别增长11.89％和16.19％。可见，我国我国固定资产、重工业在经济中继续唱主角，GDP增速没有下降，但隐形负债增加，结构转型难以成功。

    从宏观数据看，我国数据好于预期，但从结构看，我国的经济数据喜忧交织以忧为主，数据反映了中国已有的经济成果，也说明了既有发展模式的红利已收获到尽头。

    十二五期间是中国经济结构的转型年，抛弃GDP抛弃朦胧的乐观，进行具体分析，找到中国经济的转型路径与转型希望，才是务实之举。

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拆息疯狂飙升接近史上极值 A股难承其重
2011年01月21日06:17中国证券报中证投资卓翔宇我要评论(3) 字号：T|T
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上年末资金极度紧张，拉动银行拆息飙升至接近史上极值附近，大盘也随之高台俯冲，走出一波惨烈跌势。进入新年之后，新一轮信贷开始放闸，资金面明显宽松，大盘也略有暖意。但从上周末到现在，政策紧缩的力度超出市场预期，经过连续的政策调整后，累积效应也开始显现。周四准备金缴款前后，银行拆息急速飙升，截至周四，隔夜、一周、两周各期限拆息已经接近去年年底水平，对市场形成了极大杀伤。目前，市场的心态以及资金面都已接近阀值，政策的微小变化都可能给市场造成极大扰动，但从另一个方面看，这或许也是进行中长期建仓的极好时机。

市场走势目前纠结于通胀走势以及管理层遏制通胀的决心和措施。当前通胀形势不容乐观，尽管周四公布的去年12月CPI指标回落至5%之下，但1月CPI大幅走高已成市场共识。去年10月底11月初美元见底回升之后，国际粮食期价依然保持强势，12月国际粮价创出历史新高。从目前的情况看，美国公布的粮食库存数据创下了1996年以来的新低；欧洲、澳洲、巴西等主要的粮食作物出产国最近饱受恶劣天气肆虐；而美元也经过一轮箱型震荡之后急速下破，几个交易日内自82附近跌至79下方，带动粮食作物尤其是畜牧产品出现新一轮上扬。

尽管近一段时间，政府采取了各种措施遏制物价尤其是农产品价格上涨，但一方面，中国“刘易斯拐点”的到来开启了中国低端劳动力价格长期上涨的趋势；另一方面，经过一段时间的国内价格滞涨、国际价格大涨之后，原本长期存在的国内农产品价格高于国际农产品价格的格局发生了明显变化，部分农产品如白糖等已经出现了进口到岸价高于国内市场价的情况，在目前这样的高度市场化环境之下，物价尤其是农产品价格的上涨显然难以以行政手段长期有效遏制。事实上，市场对于1、2月物价水平可能突破前期高点已经形成普遍共识。

从最近管理层遏制通胀、遏制信贷增长的决心和措施看，近一段时间的紧缩措施可能会比此前预期的来得更频密更严厉。市场此前普遍预期，新年信贷大闸放开后，资金面可能迎来一轮小阳春。据悉，2011年的信贷管控目标约在7万亿元水平，季度投放以3:3:3:1投放为宜。事实上，从新年后头两周的情况看，银行信贷迅猛放出，银行拆息也从高处急剧回落，回到了上年较低水平。但是，政策面的变化很快打破了市场的乐观预期，由于担心前两周信贷投放过猛，央行要求银行控制投放节奏，监管当局给四大行一季度的新增贷款额度约为7200亿元。如果以此标准计算，以3:3:3:1比例投放，全年四大行信贷投放限额约在2.42万亿元，按四大行约占新增贷款总额40%比例测算，全年新增贷款约为6万亿元，远低于此前7万亿的水平。

此外，管理层政策调整的手法和时机总是“出其不意”，也使得目前投资者预期相当紊乱，而弱势之下，这种紊乱很容易演绎为一边倒的恐慌。本周，央行公告全周央票停发，虽然有观点认为，目前央票利率倒挂的局面没有彻底改变，通过公开市场操作回笼流动性的难度较大，取消发行实属无奈之举；而从历史数据看，近二十年来央行也从未在1月份加息，2月份加息也仅有一次，是在恶性通胀时期的1990年，但更多的投资者依然犹疑难消，周四拆息的罕见飙升更是使得市场恐慌加剧。市场判断，由于回笼能力基本缺失，1月公开市场资金净投放量将超过4000亿元。与此同时，新年以来人民币加速升值，外汇占款有望继续保持在4000亿元左右的高位。在资金相对宽裕的背景之下，拆息如此飙升，而且是缴款之后加速飙升，恐怕已经很难用准备金缴款的理由解释。

目前市场在悲观预期以及资金趋紧的影响之下，已经出现相当恐慌，但从纵向、横向的估值比较看，目前市场大盘股的价值已经体现。以中国平安(微博)为例，目前的AH折价已经接近40%，处于历史高位，相当多的资源股股价与商品价格也出现了明显背离，而这些特征往往都是短期见底的特征。因此，一旦恐慌出现蔓延，或许就是短期的进场时机。

(中国证券报)

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市场以缺口当成皮球上下跳动点
如果皮球突然跌进缺口应该非常正常的

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桃源小童

向楼主学习了！

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股权改革引发五年调整。
目前国家级别的经济转型对于股市影响巨大
所以对于大的方向变化需要保持警惕为好。

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修练提高过程：
1。评估自己的现有实际水平。
2。在第一点基础上制定自己补习的方向和内容。
3。寻找自己所缺乏的理论书和最想突出的本领在哪方面
4。连续地熟悉和记忆这些有用的知识。
5。从电脑中印证所学的知识，改良书本知识为自己的实际感觉
6。大量学习基础看图形和技术分析指标，不间断地写大盘分析日记
7。总结自己学习和实战成绩，将知识进行系统化，简单化逐步提高自己水平。

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要赏试不同的确认条件
而不是盲目地跟随所有的突破。

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下面两个因素往往能够强化突破的重要性和可信性：
1。盘整持续的时间。盘整持续的时间越长，最后突破潜在的意义就越重大。
2。波动区域的宽大窄。越窄的盘整区的突破越嫩法提供特别可信的校验信号，
退一步来说，由于可以设置使资金风险相对低的止损点，所以这样的交易特别具有吸引力。

　

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牛刀：普京一年降房价60%的幕后秘密





中国网民很多人都知道这么一句话：普京一句话，莫斯科房价一年降60%。

这句话流露的是中国民众对房价的无奈和期盼。无奈的是，政府调控不力，房价下降无望；期盼的是，中国也出一个普京。

中国历史上，老百姓的普遍心理，万事就是寄于皇上，所以，才有《三国》里刘皇叔美名传扬。现在没有皇上，老百姓就寄于中国也出一个普京，这种心理是可以理解的。其实，普京降房价真的很简单。

媒体对普京降房价只报道了两件事：一件事是，类似于中国的调控，俄罗斯政府将住宅法律法规重新梳理了一遍，制定了莫斯科居民住宅问题的解决方案和长远规划，明确规定莫斯科居民拥有在莫斯科居住的权利；第二件事是，莫斯科政府和俄罗斯政府共同出资购置5000英亩的土地（一英亩约合4050平方米），推出了政府的宏远构想，凡是莫斯科居民，以后住的房子都是别墅，包括叠拼和双拼，以低于市价的60%卖给市民，而不是开发商现在盖的“鸽子笼”，这种“鸽子笼”类似于中国北京上海的高层豪宅。

莫斯科居民一下就看见了希望，因为谁都知道，美国一般收入的家庭也住的是别墅，美国的生活方式无疑也是莫斯科市民的向往，有实现的希望，谁去住那种高层公寓呢？更何况如此昂贵。这样，莫斯科的买房人一下消失的无影无踪。

这是大家看见的媒体报道和政府的做法。实际上，普京还有一个杀手锏，至今都没有报道出来。那也是普京亲自过问处理的事。

这件事情就是，俄罗斯联邦总检察长在普京的授意下，秘密调查了莫斯科土地交易中的违法行为，对囤积土地倒卖土地的事实全部调查取证。俄罗斯联邦总检察长将莫斯科的土地巨头召集到检察长办公室，宣布了一起炒买炒卖土地的事实，一块500美元一平方米的土地被一个地产商以2500美元一平方米卖给一个开发商。最后，总检察长撂下一句话：你们是想坐牢呢，还是把地价降下来？

这件事一直没见公开报道。但是，人们看见的是莫斯科的地价一下下降了60%，房价下降的缺口也就打开了。

中国现在的开发商怪政府，政府埋怨开发商，双方还因土地收益分赃不匀在媒体上公开吵架，开发商说政府拿多了，政府说开发商太黑；政府高层为地价高涨土地出让金一年要突破两万亿人民币而津津乐道。经济学上一个简单的道理，对一个国家来说，所谓地价上涨，必然导致货币贬值，而货币贬值其实是让所有人民币持币人来为地价上涨买单，通货膨胀也就不可避免，遭难的是中国13亿普通百姓。

而另一方面政府又大搞调控，推出的都是无关痛痒的措施。这不是在降房价，而是把一国之本当作儿戏。

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权重护盘不是底 A股市场风格转换难成形
2011年01月22日08:22上海证券报[微博]我要评论(11) 字号：T|T
近阶段A股出现新股上市全面破发，甚至是深度破发的罕见现象，这可能形成一种新的趋势，流动性收敛必然会倒逼新股发行价与上市价格不断降低，比价效应又会进一步压迫原先“三高”次新股不断调整。因此，只要流动性紧缩不改，创业板与中小板行情可能依然恶性循环。

在创业板与中小板“三高泡沫”破灭的情形下，近期市场似有向周期股，乃至权重板块进行风格转换，但仅流动性收缩一个限制条件就决定这种风格转换不可能成功，周期性与权重股行情骚动更多是资金追求防御性而形成的小规模补涨，抑或是超前的预热。今年A股面临上、下半年两个截然不同的经济和政策背景，上半年主题是“反通胀”，下半年主题是“稳经济”。因此，周期股真正的复兴还有待下半年政策主题转向于“稳经济”。周末行情出现突如其来又莫名其妙中阳拉升，上涨功劳来自于“两桶油”和银行、地产股，行情表面上大有“护缺口”的意思，但“护盘不是底”乃市场本质规律。行情出现久违了的“护”，或能理解为节前市场祥和需要，但更大原因恐怕是在新股成批破发态势下，为了下周14家新股顺利发行的需要。因此，策略上仍需配置低PEG股增强防御性。

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目前上海大盘的60日线在2900而且已经弯头向下形成空头走势
大盘目前也呈现向下寻找支撑。
按照历史统计60日线向下250点是进入反弹区域。
60日线向下400点以后进入底部区域。
目前方针是在进入反弹区域依然只能采取短线方式：而且选择的品种也需要是进入底部区域的个股。而不是前期暴炒以后的个股。
在进入底部区域以后采取的是波段操作，适当提高仓位。选择品种是底部横盘已久开始出现多头向上态势的个股。
整体方针：不抓涨停，不想短期暴富，能够回避系统风险，实现年平均30%---50%收益。

　

墨研真

不错，谢谢分享

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600108的5元应该有机会。空间依然在8元为止。
可以关注，个人观点。
如果大盘进入向下调整，应该回避风险为主。
调整以后机会更多。

　

yuxifeitian

调整以后机会更多。

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天马行空，胡思乱想