盈证通_研究报告：高端白酒股

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盈证通_研究报告：高端白酒股

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：盈证通 浏览：12247 回复：2

盈证通_研究报告。受央行不断收紧流动性的影响，从11 月12 日起上证综指步入下跌通道，迄今为止的跌幅已达到约10%。而在此期间，A 股的酿酒食品板块指数却上涨了约4%，成为大盘惨绿中少有的“一点红”。
    这其中，白酒股的表现尤其耀眼。名酒领头羊贵州茅台(600519)上涨约18%，股价时隔两年后重返200 元关口。中高档酒龙头洋河股份(002304)上涨约5%，股价曾一度挑战中国船舶(600150)创造的300 元神话。
“抗通胀”抬高酒价
    高端白酒表现何以如此坚挺？在业内人士看来，主要源于两个方面：一是在宏观层面，白酒具有内需概念，符合“十二五”期间扩大消费的政策方向。而高端白酒作为可选消费品，表现会比一般的必选消费品更具弹性。二是在微观层面。由于CPI 涨幅的连创新高，“抗通胀”已成为时下流行的投资主题，而高端白酒恰好拥有出色的“抗通胀”属性。
    高端白酒零售价节节上涨的现象，实际上从今年下半年就开始了。起初有人认为是粮食价格上涨导致生产成本增加所致。但实际上，粮食成本在名酒售价中的占比还不到10%，不足以成为其涨价的理由。真正的原因在哪里呢？缺货可能是其中一个。虽然零售价和批发价迭创新高，但茅台的出厂价自今年年初上调13%以来，至今按兵不动。根据机构的调研数据看，茅台、五粮液等几种名酒出厂价和批发价之间的差距达到了150 元-400元以上。其中茅台最大，从维护股东利益和压缩经销商暴利的角度看，上市公司有着充足的出厂价上调空间。从往常的经验看，调价的时点一般会选择在12 月份宣布，从次年的元旦起执行，这也是刺激近期茅台股价不断攀升的原因。详见盈证通投资信息平台。