今日消息（1126）

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今日消息（1126）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：1786 回复：16

◆ 【明年宏观政策基调或落定防通胀保增长】   
　　权威人士认为，明年货币政策将转向“稳健”，经济增长仍定“保八”，CPI容忍度上调至4%

　　出于对打击通胀进一步收紧信贷的担忧，市场各方都在静待12月初中央经济工作会议定调宏观经济政策。

　　记者从相关渠道了解到，明年宏观政策将实施稳健的货币政策和积极的财政政策，经济增长"保八"目标不变，在防通胀、调结构的要求下更加注重均衡发展，发生重大转向可能性较小，新增信贷规模下降虽已成定局，但幅度将小于市场预期，A股宏观面并不悲观。

　　4%：CPI容忍度上调

　　中国10月居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4%，创出25个月新高。飞涨的物价势必成为中央经济工作会议的主题。

　　权威人士表示，适当调高2011年CPI指数调控目标已经成为各方的共识，而这个目标将被控制在4%左右。

　　在市场的担忧日益上升之际，国务院近日出台了一系列行政措施来控制通胀，这些做法引得许多人把目前的形势与2007-2008年相提并论。

　　博览财经研究员王晓兵指出，尽管目前的CPI涨幅与2007年相当，但是2007年时处于一轮经济周期的顶点，现在则是本轮经济周期的起点，这意味着明年CPI还有继续上涨的动力。

　　中国宏观经济学会秘书长王建表示，中国人多地少的现状决定食品因素推动物价上涨在中国是一个长期趋势；中国劳动力成本上升也是大势所趋。而美国QE2后输入性通胀压力也会在明年充分体现。

　　银河证券宏观研究总监张新法认为，“如果说今年推动物价上涨的原因主要是食品价格，那明年就会有多股力量，因此CPI涨幅比今年高是难以避免的。”

　　7万亿：信贷投放降幅不大

　　为了控制通胀预期，流动性管理必须发挥关键的作用。权威人士表示，明年新增信贷规模接近7万亿，较今年的7.5万亿目标有所下降。

　　15日，央行研究局局长张健华公开表示，“下一阶段，我国应该根据形势发展要求，尽快回归稳健的货币政策。”

　　王晓兵表示，在全球爆发金融危机后，为了刺激经济增长，货币供应一度大增。“当时之所以没有出现通胀，是因为货币流通速度较慢，但是货币流通速度不会长期停留在目前的低水平上，尤其是在目前通胀预期升高的背景下——在这种情况下，降低货币总量的增速目标是合理的。

　　尽管如此，这一目标仍然明显高于市场预期。此前，瑞士信贷预计，2011年中国新增贷款额度为6万至6.5万亿元；美国研究公司斯坦福伯恩斯的预期是6.6万亿元以内。还有极端悲观的预计宏观政策的连续性、稳定性都难以持续。

　　对此，张新法表示，金融危机后政府批准了大量投资项目，廉租房建设也需要大量资金，6.5-7万的额度充分考虑了以上项目的后续建设需要，将为宏观经济的稳定增长提供保障。

　　8%：经济仍重保增长

　　20世纪90年代开始，中国经济逐步转变为出口导向型。那么，在目前世界经济复苏仍存较大不确定，美国经济停滞不前，欧洲连续爆出债务危机，中国经济增长能够“一枝独秀”多久还是一个问号。而权威人士透露，2010年中国经济增长目标依然是“保八”。

　　王晓兵认为，“这说明中国经济的基础没有问题，外部风险不会在明年进一步放大。”

　　专家认为，虽然欧洲债务危机带来的财政、信贷紧缩可能会影响部分国家复苏进程，但欧洲地区经济分化明显，新兴市场强劲复苏和法、德等发达国家经济持续回升将支撑中国对欧出口实现较快增长。

　　同时，政府投资的高企也将为经济增长提供保障。权威人士透露，“积极的财政政策还将成为明年宏观调控的基调。”

　　张新法认为，8%的增速意味着中国经济还将保持平稳较快增长，为中国“调结构、转方式”提供保障。

　　业内人士认为，在宏观经济平稳较快增长的背景下，明年应该重点关注结构性的投资机会，可以预期新兴产业、区域振兴等主题性投资仍将保持一定热度。(来源:上海证券报)

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◆ 【战略新兴产业指导目录近期有望出台】   
　　基本原则是“必须要有重大技术突破”

　　证券时报记者日前从有关渠道获悉，由国家相关部委牵头编制的战略性新兴产业具体名录已经初步确定，目前正在征求各相关方面意见，有望于近期出台。

　　记者了解到，战略性新兴产业指导目录制定的一个基本原则就是“必须要有重大技术突破”，从而对国务院此前确定的七大战略性新兴产业进行细化。在该目录出台后，相关行业主管部门将通过招标方式建设一批示范工程。

　　按照最新设想，伴随着战略性新兴产业具体目录的出台，一方面，政府在财税、投融资方面将有针对性地加大政策扶持力度。另一方面，能够在招标中胜出的企业将享有建立行业标准的优先权。业内人士指出，正是看中这一点，已有国内企业在积极争取自己的优势技术能够最终闯入该具体名录。

　　国务院此前颁布的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确，根据战略性新兴产业的特征，立足我国国情和科技、产业基础，现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。

　　根据发改委此前的调研情况来看，各地对战略性新兴产业的范围也有不同的理解。一些地方基于当地的产业基础、比较优势和经济长远发展的需要，将石化深加工、绿色食品、林产业、海洋产业、高端生产性服务业等也列为战略性新兴产业。

　　为此，业内人士指出，这需要进一步明确某一产业领域的重点发展方向和任务，引导社会资源的有效投入，并为此营造更加良好的发展环境。该人士认为，指导目录的出台非常有必要，它将解决目前战略新兴产业划分太宽泛的问题，更加具有指导意义。

　　此前，国家发改委也表示，要尽快落实《决定》提出的抓紧编制《战略性新兴产业发展“十二五”规划》的要求，制定战略性新兴产业发展指导目录，加强相关规划和政策之间的衔接，促进区域协调发展，防止盲目投资、重复建设。(来源:证券时报)

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◆ 【温家宝建议成立上合组织开发银行 扩大本币结算】   
　　中国总理温家宝25日在杜尚别出席上海合作组织成员国第九次总理会议。他建议上合组织深化财金合作，研究成立上海合作组织开发银行，探讨共同出资、共同受益的新方式；扩大本币结算合作，促进区域经贸往来。

　　温家宝就加强上合组织务实合作提出多项建议，包括：

　　——增强经贸合作的活力。坚持政府引导，推动企业按照市场规则，扩大合作，依靠科技进步，促进地区经济加快发展。

　　——扩大能源合作。确保能源输送安全，合作开发利用风能、太阳能，提高能源利用率。

　　——加快公路、铁路、信息高速公路等基础设施建设，扎实推进地区互联互通。

　　——加强农业合作，研究建立上合组织粮食安全合作机制，中国愿意帮助成员国建立农业技术示范园。

　　——推进能力建设和人文交流。进一步完善边境地区自然灾害、公共卫生等各类突发事件的应急处理机制，中方愿为成员国培训汉语和高级管理人才，承办本组织首届大学生艺术联欢节，同成员国在传统医学领域开展交流合作。

　　温家宝说，中国正在制订国民经济和社会发展第十二个五年规划，将进一步加大对西部地区发展的政策和资金支持力度，促进西部的稳定、繁荣和开放，这将为中国加强同上合组织成员国交流合作创造更有利的条件。中国愿同各成员国一道，在新形势下弘扬“上海精神”，坚定信心，开拓创新，朝着持久和平、共同繁荣的目标不断迈进。(来源:中国新闻网)

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◆ 【节能环保产业规划获批 自主创新能力亟待提高】   
　　本报记者11月25日获悉，由国家发改委会同环保部等部门编制的《节能环保产业发展规划》，已经通过国务院批准。

　　作为“十二五”时期七大战略性新兴产业规划之一，《节能环保产业规划》将对节能产业、环保产业和循环利用产业提供技术、产品和服务等支持，促进绿色经济产业链的形成与发展。

　　据环境保护部副部长吴晓青介绍，中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均15%-20%的增长速度，中国将成为世界最大的环保产业市场之一。“十二五”期间，我国的环保投资需求将比过去的五年增加一倍以上，超过3万亿元。

　　国家发改委环资司巡视员何炳光介绍，在《节能环保产业规划》的具体结构上，分为节能产业，环保产业和资源的循环利用三个方面。

　　在节能产业方面，主要方向是发展高效节能技术和装备，包括锅炉窑炉、电机及拖动设备、余热余压利用装备、节能监测技术和装备，重点示范推广稀土永磁无铁芯电机、基于吸收式换热的新型热电联产集中供热技术等。

　　同时，《规划》中亦关注推广高效节能产品及推动节能服务产业的发展。《规划》将推动节能服务公司为用能单位提供节能诊断、设计、融资、改造、运行等一揽子服务，并以节能效益分享方式回收投资的市场化节能服务模式。

　　而在环保产业方面，《规划》提出发展先进环保技术和装备，包括污水、垃圾处理，脱硫脱硝，高浓度有机废水治理等。

　　根据环保部政研室主任夏光的理解，就是“把所有能够通过市场的办法解决的，以节能环保为目的的产业活动都纳入到规划中”。

　　节能环保等新型产业正面临着前所未有的发展机遇。在我国实施的4万亿元经济刺激计划中，有2100亿元用于节能减排、发展循环经济和生态环境建设，而目前规划的一系列产业调整振兴规划，也将发展循环经济作为产业升级与结构调整的重要措施之一。

　　尽管我国环保产业有了一定规模，但总体而言缺少原创性开发和具有自主知识产权的技术，自主创新能力有限；同时，产业政策体系发展也很不完备。

　　夏光告诉本报记者，目前获批的《节能环保产业规划》属于意见性和导向性文件，而涉及具体的财政、税收、金融等方面的政策支持，目前还在研究中。“节能环保企业今后将有望获得更多的税收优惠。”

　　何炳光表示：“完善促进绿色经济发展的政策机制，仅仅依靠市场机制往往无法解决所有问题，要求政府制定和完善促进绿色循环经济发展的产业，财政、税收、金融、投资等方面的激励和约束性的政策，引导社会资金投向绿色经济。”

　　据其介绍，面向节能环保产业的财政政策制定的主要方向，是继续落实和完善已经出台的有关节能环保、资源利用、新能源发展等方面的税收优惠政策。同时要推进重点节能工程，加强政府采购中的循环再生产品的比重。

　　根据目前的《企业所得税条例》规定，从事节能环保企业可以得到“三免三减半”，即第一年至第三年可免交企业所得税，第四年至第六年减半征收的优惠的基础上，有关部门还在考虑是否可以将15%的所得税再减半。

　　而金融政策的制定方向，则是继续加大对节能环保产业的信贷支持力度，鼓励企业融资上市等。(来源:21世纪经济报道)

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◆ 【温和通胀有望推动股市“慢牛起舞”】   
　　明年GDP增速仍将保持在8%以上，CPI调控目标上调至4%左右。这预示着，“较高增长和较高通胀”将替代此前的“高增长低通胀”。业内人士指出，这一宏观经济背景将为A股的主题性投资创造良好环境。

　　一般来说，股市在温和通胀下（CPI涨幅在5%以内）往往能够享受“通胀红利”实现上涨，这主要缘于温和通胀对经济的正面刺激、物价上涨对上市公司的盈利推动以及充裕流动性带来的市场估值抬升。

　　历史数据显示，在2007年月度CPI增速达到5.6%之前，CPI增速与工业增加值增速保持同步上涨；在月度CPI增速超过5.6%后，CPI增速继续上涨，但工业增加值增速开始下降。

　　这说明，温和通胀对经济增长是有正面刺激作用的，只有当通胀进一步恶化的时候，才会伤害经济增长。而中央将CPI速幅控制在4%以内，正是上市公司业绩增长的适宜环境。

　　而“保八”目标的确定也可以看出政府呵护经济增长的用心。实际上，近期货币工具的使用更多是针对CPI而不是GDP，短期并未见政策以抑制需求和牺牲增长的手段来控制通胀。

　　在宏观经济形势稳定的背景下，机构对2011年的A股形势比较乐观。国金证券（600109）指出，“2011年经济将维持向上的大趋势，物价将在2011一季度筑顶。在此背景下，市场中期的趋势依旧较为乐观。”

　　长江证券（000783）认为，2011年的A股可能是未来3-5年牛市的起步阶段。具体节奏是，年底至明年二季度初之前，市场震荡向上；明年二季度至明年三季度初，A股面临估值修复调整，并且可能幅度会跌破第一阶段的起点；明年三季度之后，市场将重新步入真正的慢牛起舞阶段。(来源:上海证券报)

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◆ 【明年经济增长无忧 机构看好A股结构性行情】   
　　临近年末，一年一度的券商年度策略会渐渐拉开帷幕。在当前通胀压力进一步加大，而中央经济工作会议将于近日召开的背景下，明年的宏观经济和政策走向受到市场高度关注。综合已经公布的券商年度策略报告来看，“通胀”和“转型”成为其中的关键词。在投资机会方面，券商普遍认为，围绕新兴产业、制造升级、消费等方面的结构性行情有望演绎。

　　明年经济增长无忧

　　当前通胀压力不断加大，货币政策也开始收紧，明年的宏观经济走势无疑成为市场关注焦点。从各家券商观点来看，2011年中国经济增长无忧，不过将呈现高增长、高通胀的格局。

　　申银万国的报告指出，2011年是“十二五”的开局之年，也是中国经济社会逐步进入转型中期的关键时间点，在转型深化的背景下，2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。预计明年中国经济增长率为9.6%，通货膨胀率为3.7%。增长的主要推动力来自于转型性投资，通胀水平在转型性涨价和流动性过剩的双重叠加作用下将出现明显抬升。

　　对于即将召开的中央经济工作会议，海通证券（600837）策略高级分析师陈瑞明表示，“会议关注的焦点可能在对通胀预期的管理、信贷规模、转型的具体措施等方面。”他指出，对通胀预期需要加强管理，尤其是明年上半年，从今年年底至明年上半年都是加息的高概率时期；信贷规模方面，可能难以形成稳定的预期；而转型可能取决于海外因素，如果贸易摩擦加剧，再加之调控下地产下滑，转型的速度可能会慢下来。

　　长江证券（000783）也指出，今年上半年开始的这一轮小周期滞涨即将走向尾声，即使基于最不乐观的预期，明年二季度本轮经济将结束同比因素下的小周期滞涨，从而迈入一个新的增长周期。

　　通胀和转型成为关键词

　　“2011年的股市关键词是‘通胀’和‘转型’。”陈瑞明表示。首先，2009、2010年大规模信贷投放造就庞大货币存量，存量货币的发酵将使通胀压力持续到2011年第二季度。这期间通胀的演绎和具体表现形式，以及抗通胀的紧缩政策的波动将成为影响股市的重要因素。

　　其次，次贷危机后，大部分国家过度运用了内部的抗周期政策来拯救经济，无暇顾及结构性矛盾这一根本性问题。中国2011年的转型不仅来自于自身需求还有来自外部的压力，而对转型成功与否的判断，以及对转型中受益受损行业的理解，都将成为影响股市的重要因素。

　　而申银万国的年度策略报告主题就是“转型中期”，报告指出，明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响。明年二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。

　　长江证券则指出，2011年将是新一轮中周期的起点。具体来说，明年市场受到经济运行阶段、资产品属性（汇率、商品、CPI）及中周期增长动力三个核心因素的影响。市场将经历经济预期见底、确认复苏及盈利见底的中周期增长三个阶段，分别在单一经济预期、叠加资产品负面影响及制造业增长核心动力的背景下展开。

　　结构性行情有望延续

　　对于2011年A股投资机会，大多数券商都选择了消费升级和服务转型。申万表示，2011年上证综指核心波动区间为2600点-3800点，策略上建议先防御后进攻，“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题。

　　申万看好受城镇化需求拉动的交通网、信息网、能源网建设提速给装备制造业带来的机会，并认为进口替代、出口转内销加速，将带动装备制造、医药、轻工、纺织服装等行业的龙头公司加速成长。长江证券也表示，2011年将是新一轮中周期的起点，制造业尤其是材料类的增长将成为中周期增长的核心动力。

　　海通证券高级策略分析师陈瑞明表示，2011年紧缩货币政策预期变化、房市调控、人民币升值压力、美联储量化宽松政策等都将构成股指波动的原因，但A股仍将获得充裕流动性支撑，上行的概率大于下行。具体来说，看好具备资产属性的消费品行业，如白酒、中药、零售。“这些行业既受益于稳定增长和通胀预期；新兴行业中看好与消费相关的新一代信息技术、生物医药。”

　　中信证券（600030）首席策略分析师郤峰判断，未来经济将逐步向消费和服务转型，居民收入增长仍将是逐步提高而非跳跃式增长，依靠收入增长对传统消费影响有限。市场目前正处在“政策渐进、通胀渐稳”的过程中，中长期来看，“十二五”规划、新兴产业、保障房建设等方面政相关策将会重新主导市场。在此背景下，2011年A股市场仍将以结构性行情为主，尤其是围绕“十二五”规划重点行业，可能诞生一大批成长股。(来源:上海证券报)

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◆ 【发改委第四道金牌 水电气调价或暂缓】   
　　过去的4天时间，国家发改委连续4次发文就《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》具体内容进行讨论。种种迹象表明，此前国内众多地区拟上调水、电、气价格的计划，已被有关部门叫停。

　　种种迹象表明，此前国内众多地区拟上调水、电、气价格的计划，已被有关部门叫停。

　　《第一财经日报》获悉，已经完成全部程序的北京天然气调价工作，近期迟迟没有下文，而接近官方的人士透露，这一计划可能已经被暂停。

　　“文件已经上报到国家发改委，但是一直没有批下来。我们听到的消息是，国家发改委可能要求北京天然气涨价问题继续做工作，言外之意就是暂停涨价。”一位接近北京市发改委的权威人士昨日对本报记者透露。

　　同样的情况还出现在广东地区。据有关媒体报道，广东省物价局局长孙庆奇日前表示，近期将严控出台政府提价项目，尚未实施的天然气价格调整方案一律暂缓出台；除国家和省部署的资源环境价格改革外，其他新提价项目一律从严控制，妥善把握好调价的时机、节奏和力度。

　　叫停水电气涨价

　　物价的大幅上涨让越来越多的人将目光投向通胀预期管理以及民生问题。

　　过去的4天时间，国家发改委连续4次发文就《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》具体内容进行讨论。其内容包括强调国家有能力控制物价上涨的决心、对低收入人群生活保障，以及具体投机案件的查处等等。

　　在昨日的文章中，发改委明确表示，各级政府要认真贯彻落实国务院有关稳定价格总水平的通知精神，把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度，并充分考虑社会承受能力，统筹协调，审慎出台。

　　该文章还要求各级物价部门进一步采取措施，清理和取消不合理的涉及企业生产与群众生活的收费项目，降低偏高的收费标准和不合理的价格，缓解企业生产成本增支和群众生活费用增加的压力。

　　在此背景下，不论北京、广东，天然气涨价暂停也就变得顺理成章。

　　不仅如此，北京天然气价格的叫停也意味着，其他几种仍由国家定价的产品价格，如自来水、电、成品油等，在未来一段时间，或许也将原地踏步。

　　不过，上述权威人士担忧，这一做法并非长久之计。“以北京为例，暂停天然气调价，就意味着政府每天要为此一项投入几百万元的补贴成本。”该人士说，在他看来，政府补贴增加的投入领域远远不止这一项，这意味着未来要通过加大税收收入等方式填补漏洞，而这些费用最终也将传导到企业税赋，企业盈利空间减小，最终就会降低员工收入，如此一来只能导致恶性循环的产生。

　　“组合拳”控物价

　　该专家建议，应该从目前加大政府补贴的意识中转变过来，将调整物价的主要手段，转向如何增加居民收入，以应对物价上涨给居民生活带来的冲击。

　　不过，不可否认的是，在本轮物价快速上涨的过程中，相关部门在短时间内通过多种渠道保证物价回归合理的行动，对于当前遏制物价上涨起到了一定的作用。

　　国家发改委昨日公布的信息显示，截至11月24日，国内大宗商品期货价格与本月10日相比大幅回落，其中棉花价格回落23.62%，白糖价格回落13.54%，塑料、橡胶、锌、铜等主要产品价格回落均超过10%。

　　昨日，国家统计局总经济师姚景源表示：“稳定物价要有组合拳的办法，而不是单一办法。”首先应当“保量稳价”，从生产、流通、储备、进出口各个环节，增加供给，加大惠农力度，加大蔬菜种植力度，增加市场供给量。第二要千方百计降低流通费用。

　　此外，还要完善补贴、落实地方官员责任制，以及维护市场秩序，比如打击虚假涨价信息、订立价格同盟等。

　　与此同时，各地对于控制物价上涨的措施也在密集颁布过程中。据了解，11月24日，北京市召开生活必需品应急调控协调小组会议，对“稳物价、保民生”所涉及的生产、流通、储备、运输、监测、预警、监管等10个方面进行了研究部署。

　　近期广东省物价局将出台一系列措施，加强价格调控监管。包括主要农产品（000061）一日一报制、加强流通环节价格监管、利用价格调节基金扶持农业生产、严控出台政府提价项目等。

　　海口市物价局计划实行差价率控制等价格干预措施，以抑制物价过快上涨，强化价格监管，打击违法行为。(来源:第一财经日报)

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