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发表于 2011-7-14 09:50
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神火股份(2011-07-14 07:40:58)
自备电厂投产后铝业盈利能力有望改善。公司1*600MW发电机组仍有待发改委核准,我们测算该机组投产后自供电比例将由24%提升至75%,单位用电成本由0.48元降至0.43元,吨铝可节约成本690元。
煤炭业务仍是公司利润主要增长点。薛湖、泉店、庇山矿2011年将达产,预计产量将由10年的205万吨提升至270万吨,新增65万吨;整合矿产能合计470万吨,预计11-13年分别释放50万吨、200万吨和470万吨;梁北矿正在进行240万吨改扩建,预计13年完成,将新增产量150万吨。
预计11-13年,公司煤炭产量分别为815万吨、965万吨和1375万吨,权益产量分别为872万吨、984万吨和1324万吨,年均增速23%。公司远期煤炭权益产量可达2400万吨,是目前的三倍。
维持“增持”评级。预计2011-2013年EPS至0.98元、1.37元和1.76元,对应的PE分别为14.8倍、10.6倍和8倍,考虑到公司煤炭业务高成长性及铝业盈利能力未来
研究员：陈亮 所属机构：华泰联合证券有限责任公司
有望改善,继续给予公司“增持”评级。
风险提示:电解铝价格下行,电价上调。
个人总结神火的三大看点
1：到2015年前后产能会翻三倍，重点在2015年前后，山西的高家庄800万吨煤矿投产。
2：电解铝业务的盈利，有望在两座60万千瓦超临界电厂达产后（年底有望投产一座）发生历史性转折，到时电解铝吨成本有望降低1000元左右，再加上神火全资拥有铝土（氧化铝）资源和铝合金加工的完整产业链，至少铝产业将增加年利5亿以上（每股0.3元）。（当年，这几十亿要去收购煤矿资源，早赚翻了，当年投资犯了方向性错误！）
3：高盈利、高负债是神火的特点，银行借款超百亿是所有煤炭股中负债比率最高的，（投资电解铝，而且是全产业链的投入）成了大包袱，这一点未来五年将彻底改变，因为公司年盈利平均约20亿左右，未来将逐步可降低年5亿的财务成本（每股0.3元）！
以上这些提示的是神火未来五年的基本面变化趋势。不难发现，譬如2011年业绩假如是每股1元，到2015年前后大约会在3元（不考虑煤炭涨价的超额贡献，因为国家的资源税会帮你调节的，不会让某个行业长期盈利到嗔目结舌的地步哒，这种逻辑思维要长期保持），这就是确定性！我们反复波段在这只股票上面操作，回避大的下跌波段，即使五年后股指还在2800点，也可以赚三倍！抛开技术分析，长期操作一类股票、一支个股，你自然就会对它有惊人的直觉。这不就是股市的赚钱奥秘？想赚得更好点，就把每轮牛熊市版块轮动过程仔细分析、记录一下，多找几个业绩好，成长性好，具有垄断性优势的版块和股票群。根据剧情发展的不同过程，配置有所侧重！
神火是今年推的第三只煤炭股
[ 本帖最后由 talkingfans 于 2011-7-14 09:53 编辑 ] |
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发表于 2011-3-7 12:33
