国际金属市场一周综述（2010.10.18~10.22）

景川。

国际金属市场一周综述（2010.10.18~10.22）

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国际金属市场一周综述（2010.10.18~10.22）







概要









●中国加息,为2007年12月来首见







●有关铜上市交易基金的传言提振市场







●中国冶炼厂停产支撑铅和锌价格
     







●中国三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.6%,低于第二季的10.3%.中国9月规模以上工业增加值同比增长13.3%.







●ICSG最新的报告显示,今年1-7月精炼铜供应缺口35.6万吨,为上年同期的两倍还多























★行情回顾
本周国际金属市场整体上呈现高位震荡走强的运行态势，中国意外加息一度提振美元而打击了金属价格，而铜市场的供需紧张以及部分冶炼厂停产对市场构成支撑，令市场强势未能发生改变。周一公布的数据暗示美联储必须进一步支出以刺激经济 ，期铜价格周一收涨,跟随股市涨势,盘中触及27个月高位,未受美元走强影响.
   伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜收涨43美元,报每吨8,443美元.
有关ETF Securities将推出一只铜上市交易基金的臆测也扶助提振铜价. 市场人士臆测,一只铜上市交易基金可能持有30-40万吨铜.
   周一公布的数据显示,美国9月工业生产萎缩,为逾一年来首见,暗示经济成长缓慢,肯定将导致美联储采取进一步措施刺激经济. 另一项数据显示,10月房屋建筑商信心增强,但仍处于受压水平,巩固了美联储将在11月2-3日举行的政策会议上向经济进一步注资的观点.
   期铜价格周二挫至10日低点,因全球最大的铜消费国--中国意外宣布自2007年底来首次加息,以抑制经济过热. 该消息刺激美元录得两个月最大单日升幅,投资人减持风险敞口,商品市场和股市大跌. 中国加息消息公布后,伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜应声挫至10月8日来最低的每吨8,199美元.收盘报8,260美元，中国央行周二晚间意外宣布近三年来首次加息.自周三(20日)起,同时上调金融机构人民币一年期存贷款基准利率各0.25个百分点.这也是2008年中国央行连续五次降息以来,中国首次调整基准利率. 期铜价格周三跳涨,收于日高,扭转前日跌势,因美元下滑且投资者对即将公布的中国经济数据抱有乐观预期.许多投资者认为期铜周二跌势过猛,故在美元回落时逢低承接期铜.
   伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜收报每吨8,340美元,盘中低点为8,170美元。期铜价格周四收低,货币市场波动损及市场人气,同时美国货币宽松策略规模的不确定性,均令期铜回吐稍早涨幅.中国第三季经济成长和工业增加值数据反映出铜市趋紧.这表明供给减少以及需求前景强劲. 中国三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.6%,低于第二季的10.3%.中国9月规模以上工业增加值同比增长13.3%.根据一报纸报导,中国第三大锌生产商深圳中金岭南公司旗下韶关冶炼厂被要求停产.受此消息提振,铅和锌价格触及数个月高位. 三个月期铅收高35美元,报每吨2,485美元,之前触及1月中旬每吨2,514美元以来的高点. 三个月期锌收涨34美元,报2,474美元,此前一度触及2,514.50美元,创4月中旬以来高位. 三个月期铝收高2美元,报2,364美元.LME铝库存减少4,700吨至432万吨,一月时曾触及460吨上方的历史高位. 三个月期镍下滑395美元,收报每吨23,550美元;三个月期锡收跌250美元,报每吨26,500美元. 期铜价格周五收高,但是结束了连续五周上涨的势头,因美元持稳且投资者在周末举行的20国集团(G20)会议前保持谨慎,令动能受阻.
伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜CMCU3收高28美元,收报每吨8,335美元.周二曾触及2008年7月以来高位8,492美元.中国第三大锌生产商--深圳市中金岭南有色金属股份有限公司公告称,因涉及铊污染,公司旗下韶关冶炼厂已于周四全面停产.铅触及九个月高位,锌徘徊于六个月高位附近. 三个月期铝CMAL3收高1美元,报每吨2,365美元三个月期铅CMPB3收高45美元,报每吨2,530美元,盘中一度触及1月来高位2,548美元三个月期锌MCZN3收涨38美元,报2,512美元,此前一度触及六个月高位2,540.25美元.全周呈现强势震荡，而铅锌市场则继续呈现强势上攻态势。







★前期观点回顾与评估







笔者在上次报告中有关：“中国有色指数近期的快速上升使得其一个7浪性质的上升得到展现，而同时8浪整理也在悄然的酝酿之中。铅价在结束上半年的调整行情之后，近期的回升已然运行了一个明显的推动结构，近期不排除出现调整行情，但整体上的强势难以发生改变。锡价则表现强劲，前期的地位震荡为市场的上行积聚了能量，近几周的加速上升表明其上升节奏已经发生了改变，目前这种强势没有发生改变。上海锌近期运行在本轮延伸结构的第7浪中，有调整要求，下方18600元一线为市场提供支撑，整体的上行趋势没有发生改变。伦敦方面同样在实现7浪上升后，技术上有巩固的要求，下方2250美元一线将对市场构成支撑。上海铝则运行在15300元至15900元区间内震荡整理，后市仍然倾向于上行。伦敦方面短期内快速上行之后，同样有巩固的要求，2310美元将对市场构成支撑。上海铜价在接近年内高点后，其7浪性质的上行基本得到实现，短期内其调整将以60600元为支撑而进行巩固，后市仍然将再度上行。伦敦方面，近期的上涨使得本轮上升中的第7浪得到了实现，短期内不排除出现一定的调整，7930美元之上进行巩固将是铜价在近期内的运行特征，整体上的上涨趋势不会发生根本的改变。”的观点与市场运行基本一致，技术上的调整要求恰逢中国央行的意外加息令市场在高位震荡，以实现其8浪性质的整理，由于其整体上的强势结构并未完成，因此市场在调整中孕育着新的上涨行情。















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本周市场焦点












G20热议汇率战
    短期金属震荡整理















汇率战似乎成了时下的一个热门话题，街谈巷议。而在商品市场上这个话题却早已不再新鲜，早在今年4月份，当美国政府宣布将中国汇率操纵国定论向后推迟3个月的时候，其实汇率战已然拉开了序幕。由于汇率操纵国一旦确立，则美国将启动全面的关税报复，与此同时，主要经济体也将跟随美国的幅度对中国进行贸易壁垒，如此以来全球性针对中国的贸易战将展开。这种方式曾经在大萧条的年份里导致经济的大衰退。显然，这种被视为落后的方式不会被美国所采用，那么另一种方式就是在逼迫人民币与美元脱钩的情况下令美元对人民币贬值，从而改善其贸易状况，促进国际收支平衡，进而改善其就业状况，而这种方式其实就是人们所说的汇率战。随着时间的推移，越来越多的国家纷纷加入了这场保护本国经济，增加出口的本币贬值行列中，被一些传媒称之为“第三次世界大战”。而在众多法币中，美元似乎成为竞相示弱中的最疲弱着，作为全球的支付以及结算货币，美元的疲弱自然会导致商品价格的攀升，于是包括金属在内的大宗商品整体上呈现强势运行。







由于汇率战的进一步深化，众多的国家和地区以及投资者开始担忧这场战争会不断升级，导致全球贸易体系的混乱，因此在本周末举行的20G会议备受市场的关注，能否结束这场没有硝烟的战争，美元能否改变目前的弱势结构，从而改变商品价格的运行成为全球瞩目的重点。从庆州会议发布的联合公报中可以看出，至少在态度上各成员国尽力避免出现汇率战，但显然没有看到避免这场战争的具体细节。联合公报指出：二十国集团成员同意“克制货币竞争性贬值”，发展“更多由市场决定、反映经济基本面的汇率体系”。发达经济体“将警惕汇率过度波动和无序波动”，“上述行动将有助于减轻一些新兴国家因资本流动波动过大而面临的风险”。公报谈及汇率时特别提到“拥有储备货币”的发达经济体，路透社解读，这显示会议认同二十国集团其他成员对美国放宽货币政策可能导致美元进一步疲软的关切。许多新兴市场国家怀疑美国故意压低美元，导致它们的出口竞争力受损。对此，美国财长蒂莫西·盖特纳22日在会议结束辩解说：“让我再次重申，美国支持强势美元政策。”他称庆州会议承诺“克制本币竞争性贬值或币值过低”。从20G会议公报上，人们似乎看到了限制外汇市场上货币的竞相示弱格局，但显然我们没有看到解决这种局面的具体步骤，而金融危机后全球经济复苏过程中的问题显然没有得到解决，为保障经济而进行的努力将是各国政府的艰巨任务，汇率问题仍然是重要的手段，因此真正解决汇率战恐怕难以通过一次20G就能够获得解决。







美国在这场汇率战中仍然是举足轻重的地位，由于失业率居高不下，经济复苏步履蹒跚。而中期选举在即，美国政府急于解决贸易失衡对其拖累，不惜开启进一步的量化宽松的货币政策，而此次涉资规模达到5000亿至1万亿美元。在这样的背景下，全球多个国家及主要经济体为加快经济复苏进程，也加大对外汇市场的干预力度，通过增加投放本币以对抗美元的持续贬值。因此，20G无法解决经济复苏中的深层次问题，外汇市场上真正解决仍然假以时日。在这种情况下，包括金属在内的大宗商品市场价格将继续受到来自外汇市场上的支撑。















★机构观点







标准银行:基金属继续从中国一家冶炼厂关闭及美元进一步下跌的消息中获得支撑.有关中国一家冶炼厂关闭及美元进一步下跌的消息使得市场在临近下午盘时获得支撑，其中期锌和期铅表现尤为突出。中金岭南下属韶关冶炼厂排污导致北江中上游河段发生铊超标，韶关冶炼厂已于10月21日实施全面停产，预计每停产1个月将直接减少公司净利润2700万元左右.







苏克敦金融:在中国3季度GDP数据与预测大致相同，同比第二季度略有放慢，但通货膨胀呈现不断上升态势。在中国冶炼厂关闭的报告发布后。锌突破阻力位2460上升至2500以上，同样铅也上涨至同样水平。有问题的冶炼厂 - 中国中进岭南，中国的第三大铅/锌冶炼厂，是经国家责令停止生产，以减轻污染的威胁，由于废水处理中的技术问题。























★图表一览








[快车下载]道琼斯工业指数运行图.gif：


[快车下载]标准普尔500指数连续图.gif：


[快车下载]上证指数周线运行图.gif：


[快车下载]波罗的海航运指数.gif：


[快车下载]美元指数周线连续图.gif：


[快车下载]全球商品综合指数周线运行图.gif：


[快车下载]纽约原油连续运行图.gif：


[快车下载]纽约黄金周线运行图.gif：


[快车下载]白银周线连续运行图.gif：


[快车下载]中国有色指数运行图.gif：


[快车下载]伦敦铅三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦锡三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]伦敦镍三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海锌三个月连续运行图.gif：


[快车下载]伦敦三个月锌周线运行图.gif：


[快车下载]沪铝三个月连续周线图.gif：


[快车下载]伦敦铝三个月连续周线运行图.gif：


[快车下载]上海三个月铜周线连续运行图.gif：


[快车下载]伦敦三个月铜连续运行图.gif：

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综合分析

金属市场似乎在这个秋天向我们展现出一派“万山红遍，层林尽染”的景象，受益于外汇市场的变化及各国政府相继采取宽松量化的货币政策，金属市场不断创出新高并且保持着强势运行态势。但是犹如秋天这个多变季节，中国人民银行突如其来的加息举动让市场显得有些措手不及，国际金属市场纷纷应声“高台跳水”。虽然中国央行的加息举措在一定程度上会对流动性有一定的抑制作用，但在全球各国政府为了挽救本国经济而置身于货币示弱战中的大环境下，货币流动性依然处于宽松的状态，而作为全球支付以及结算体系的美元，其霸主地位使得在这场愈演愈烈的货币战争中显得更为疲弱，在这种背景下，金属市场获得货币的支撑而难以改变其强势运行。
金融危机后，世界格局的变化使得中国经济运行变化及政府宏观调控对世界的影响越来越大。本周二，中国人民银行出人意料地宣布加息，即金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；而一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56% ,此次加息是自2007年12月10日以来的首次加息,时隔将近三年央行再此启用加息这一控制货币流动性的工具，实则是为了应对高企的CPI数据。据国家统计局本周四公布的数据显示，9月份CPI同比增长为3.6%，超过8月份的3.5%，这不仅创下了年内新高，同时也是23个月以来的新高。尽管央行此次举动对市场的流动性有一定的抑制，但这也将吸引大量热钱流入，再加之全球对人民币升值预期强烈以及近期人民币汇率屡创新高，热钱的加速流入会更大地释放出本国货币，所以，流动性充裕的格局仍然不会改变，而金属市场也会由于大量货币的支撑而维持上升趋势。
与此同时， 11月初即将举行的美联储议息会议也成为市场的焦点。随着美联储主席伯南克暗示他将支持重启购买国债计划来应对居高不下的失业率及复苏乏力的美国经济，市场对未来更加宽裕的货币流动性充满信心，在此消息下，美元将继续维持整体弱势，金属市场也将会得到进一步的助推。
    周边市场和相关品种看，道琼斯工业指数和法兰克福DAX指数以及上证指数呈现强势运行，对商品市场人气加以促进。波罗的海航运指数维持整体回升态势，表明经济活跃程度增强。美元指数在流动性充裕的整体环境中维持弱势运行，对商品上行较为有利。全球商品综合指数本轮上涨仍然在持续当中，结构上的第9浪运行中。纽约原油短期内做一个4浪性质的整理，面临向上突破。黄金在大幅拉升之后，短期内震荡整理，白银则运行补涨行请。

金属市场自身维持强势运行，中国有色指数目前运行在本轮上涨通道之中，短期内将向上运行第9浪推进。伦敦铅5浪行进中，短期强势依旧。伦敦锡经过加速上升后，短期内进行整固，强势不变。伦敦镍缓慢回升格局保持完好。上海锌在中金岭南韶关炼厂被关闭后加速上升，强势明显，伦敦方面也运行在本轮上升的5浪推进中。上海铝受到中国国储释放库存的影响承受一定的抛压，但显然趋势没有发生改变，伦敦方面则高位整理。上海铜价运行在本轮上涨的8浪与9浪转换当中，面临突破，上方64900元一线渐入市场眼帘，伦敦方面同样面临9浪推进，8800美元附近将面临市场的测试。

景川

2010年10月24日于上海