15年的股票心得交流，新老朋友请进！

cisbo001

楼主的分析非常好，我是一个刚入市的新手，一开始的时候一头雾水，根本就不知道买什么，即楼主所说的不知其不可的境界。但无意中看了这个帖子后，了解量价分析的理论后，真的是有种顿悟的感觉，明白‘股票原来是可以这样分析的’。
    初步掌握量价分析后，我开始尝试分析个股的历史走向，现在的情况和将来的分析，一边分析，一边抽出尽可能的时间阅读了解道氏理论等书，从一开始的量价分析，慢慢地尝试从大势把握、基本面分析，个股量价分析、K线分析，均线分析等方面去把握个股的趋势和波动节奏。现在，也许就是楼主所说的知其不可的境界吧。
    入市半个月，因为还有很多东西不熟悉，一直都是轻仓，最多只投入五六万块钱。有过紧张的期待，有过轻微的止损，到现在为之虽然只赚到几千块钱，但对我来说，这点钱是次要的，甚至，亏掉几千块钱也没什么大不了的。关键的是，认识到了自己的不足，初步领悟到了该如何去提高自己的读盘能力。
   非常感谢楼主，这个帖子，可以说是我的炒股启蒙贴。许多年以后，我曾经持有的牛股也许早就遗忘得一干二净，但这个帖子应该却忘不了。楼主提出的量价理论（道氏理论）和具体的分析方法，对刚踏入股市的我来说，印象实在太深刻了。楼主不经意的解说，就指出了分析的步骤和方法。
   曾有一个人对我说，一个人赚到钱后，不应任意挥霍，而应尽可能地帮助穷人，首先从自己的家人和身边的人开始。一开始我还不是很理解，但这些年来，坚持做了下来，尽可能帮助贫穷的家人和身边的人，付出的钱不多，只是相当于钱每年存在银行里的利息而已。但慢慢地，发现自己的心态不知不觉中开阔平和下来，有些事情可以努力争取，反过来也可以淡然放弃。
   这一点，不知和楼主提到的，掌握炒股盈利的本事后要帮助新人是不是一样的道理。
   帮助别人，不仅仅是帮助别人渡过眼前的困苦，更不是要什么虚荣和虚伪，而是让自己的心态更加开阔平和，对自己的人生观进一步提高，反过来，也许就不知不觉中加强对大势的把握，加强对本质的认识。
   嗯，啰嗦了这么多，只是说说自己的感慨而已。说得不对的地方，敬请各位海涵，见笑了！

sthcy8888

cisbo001 朋友你好

你写的真好，入市半个月能有你这样的心态不容易。

我觉得新手不要急于交易，先要把基础打好，股票交易的理念非常重要，今后能少走许多弯路，少付出金钱和精力代价。根据我个人的经验，推荐你先看以下几本经典作品。


1.日本蜡烛图技术  作者：斯提夫，尼森  丁圣元翻译
   技术分析基础的基础，可以说是经典的k线理论书籍，（新手必读）

2.期货技术分析  作者约翰.莫非
  技术分析的经典理论书籍（基础）

3.道氏理论  作者：汉密尔顿和查尔斯.道和其他几个人合著（新手必读）
   可以说是经典理论书籍。最基础的趋势理论。波浪理论基本建立在其基础上，后来的趋势理论也建立其上

4. 江恩理论
   这这本也是 江恩理论书籍，（新手必读）

5。波浪理论 作者：艾略特  
     可以说是经典理论书籍

6.股票作手回忆录 作者livremore
   这是也经典书籍，必读，不理解，慢慢看，多看几遍。

7。专业投机原理 作者  斯博郎迪（新手必读）
     技术技巧和基本分析  

以上是一些经典的技术分析书籍，仅代表个人观点，朋友们有好的经典的技术分析书籍也可以介绍和补充。

sthcy8888

这种图形在技术上属于底部反转形态

再来一刀

不知楼主自己的持仓是什么

sthcy8888

原帖由 再来一刀 于 2010-10-20 10:23 发表
不知楼主自己的持仓是什么

有小盘成长股，证券股，二线蓝筹

再来一刀

呵呵 挺散的

sthcy8888

呵呵。是的

sthcy8888

你看这几只有共性吗：600031，000338，600875

sthcy8888

还有601318

hook606

原帖由 趋势刀客 于 2010-10-7 19:18 发表
是吗？

没注意哦

那个华耳街搞了30年的谁说的

学习的过程

首先采取包容的心态骨轮吞枣来者不拒

然后以怀疑的思维看待一切

这时就成熟了

包容一切!

sthcy8888

有些人喜欢找黑马，我喜欢找白马，呵呵，风格不同。

sthcy8888

我永远把价值放在第一位。

价值选股+趋势投资+耐心

再来一刀

原帖由 sthcy8888 于 2010-10-20 10:46 发表
你看这几只有共性吗：600031，000338，600875

这几只票，已不适应建仓了，只是适应持有

sthcy8888

原帖由 再来一刀 于 2010-10-20 10:54 发表



这几只票，已不适应建仓了，只是适应持有

不是说建仓，而是他们的共性

601318我是在9。30日买进的，他们都有共性。

sthcy8888

做股票，第一眼要“美”

什么教“美”

就是均线形态的流畅度。

再来一刀

花无百日红，再流畅的均线流，也会慢慢卡壳的

sthcy8888

原帖由 再来一刀 于 2010-10-20 11:03 发表
花无百日红，再流畅的均线流，也会慢慢卡壳的

不“美”的东西你就放弃它，所以说我们要顺应市场就是这个道理。

再来一刀

觉得市场上的很多人都被那件皇帝的新衣给遮掩住了双眼~~什么称为空头市场？就是说过去买进股票的人都已亏损，大部分人都在亏。我们知道做股票就要做投资者当中的那一小撮人，遇到这时我们反而应该去尝试着建立部分仓位，当然我这种说法并不是鼓励你去鲁莽地抄底，那我们怎么才能做到有矢而发呢
空头市场中，出现的阳线，意味着什么，是不是意味着一部分人看好后市而提前进场，当然这一类人的数量万一不足以抵抗当时抛售态势凶猛的空头，那就只能演变成一场小丑似的反弹表演了，这时的量能就可以助我们一臂之力了，在前周阴之后收出的周阳的量能必须得到有效放大，同时周阳的插入深度越猛越好，这样才会有快感，碰到这种情形出现，我们就可以冒天下之大不韪，在空头市场进部分仓位。建立仓位后，我们就只有干等着的份了，如果市场并没随着我们的开仓方向延续，只有忍痛出局了，是人就会犯错，我们是人不是神，要学会包纳亏损，要知道亏损与盈利就是我们的左右手，试想一只手的人在行事方面远不如健全的人来得方便。

清静道人

加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。

●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。

●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增银行：

加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。

二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。

房地产：

房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。

估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区

加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。 汽车：

加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业

加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。 有色金属：

整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业竞争中脱颖而出。

持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。

煤炭：

煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。

加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增电力：

电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。

从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业

央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业石油石化：

除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增

加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增医药：

对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增

证券：

直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增化工：

房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。

子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增机械：加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。

本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多

清静道人

加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。

●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。

●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增银行：

加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。

二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。

房地产：

房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。

估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区

加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。 汽车：

加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业

加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。 有色金属：

整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业竞争中脱颖而出。

持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。

煤炭：

煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。

加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增电力：

电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。

从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业

央行再度加息对各大行业影响综述 加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 ●对于上市公司，加息影响主要体现在三个方面：1、最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；2、对部分行业业务收入及成本，或需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，并波及下游相关行业；3、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市有不利影响。 ●比较而言，加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大。 银行：加息对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间的影响。长期看，贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮，将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看，利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。 二是基准利率上调的影响：基准利率上调，一方面有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构，并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响。总的来说，加息对上市银行的影响并不大。 房地产：房地产是一个资金密集型的行业，也是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70％左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。 估计行业整体需求不会出现突变，但增长幅度受到影响。目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应：一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌，特别是较多投资性需求的地区 汽车：加息对于汽车业的影响应该不会很剧烈。汽车业特别是轿车业目前的“疲弱”更多是产能快速扩张后价格持续下跌所带来的市场格局重组的结果。而且整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。 有色金属：整个板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。与此同时，加息将有效推动行业内企业进一步整合分化。一些资产质量优良，负债率较低，具有优势的龙头企业将在行业石油石化：

除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增

加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增医药：

对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增

证券：

直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增化工：

房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。

子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良

竞争中脱颖而出。 持续的加息将影响国内固定资产投资速度，从而金属的需求将出现一定幅度放缓，并进一步影响金属价格合理回归。但有色金属行业周期性的回落更多的落脚点是在产业链的上游，即原材料环节。建议关注加工比重大的企业。 煤炭：煤炭行业是资金和劳动力密集的产业。随着效益大幅改观，负债率有下降的趋势。加息，对煤炭行业短期效益影响不大。大部分煤炭企业产能已达极限，未来需要投入新的矿井，加息将增加未来开采新矿的成本。 加息将对房地产行业带来较大的负面影响，进而将首先对炼焦煤未来的价格走势带来不确定因素。除非加息使得电力需求出现明显的回落，在电力供求偏紧，及新增机组大幅投产之下，动力煤预计会得到滞后的缓解，仍然相对看好。 电力：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，经测算主要上市电力公司利息支出占利润总额比例平均超过10％，华电能源、通宝能源、国电电力、漳泽电力、内蒙华电和国投电力占比超过15％，在升息预期下，电力公司业绩将受到一定影响。以长期贷款利率上升27个基点测算，主要公司年平均利润总额下降1.88％，上述几家公司下降幅度相对较高，但总体上影响幅度不大。 从另一角度分析，升息预期无疑将对电力投资产生相当的限制效果，尤其是部分不具备行业地位和资金优势的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平降低的情况下，贷款银行将对此类项目更为关注。 石油石化：除通货膨胀对会计业绩有正面刺激之外，汇率升值、利率提高、信贷紧缩对行业业绩都会是负面的影响。就石油石化行业而言，按影响程度从大到小的顺序，汇率升值>利率提高>信贷紧缩。 加息的直接反应是借款成本的增加。若利率增加1％，按行业50％资产负债率，利息支出占权益的份额增加1％。就目前盈利能力而言，影响微小。从石油石化行业年度内的供需情况看，加息对价格的影响是缓慢的，幅度也有限。 医药：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。医药类上市公司平均资产负债率55.24％。若步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等只有少量短期负债的企业影响甚微。 证券：直接来看，加息将提升券商的融资成本。间接来看，尽管升息将促使企业寻求更多的直接融资、从而增机械：加券商的承销业务量，但升息将增加上市公司的融资成本，这将直接导致券商的经纪、自营等业务将不断萎缩。 化工：房地产和汽车两个热源正在逐渐冷却，加息会加速冷却过程，也会使调控更快地传递到化工行业。整体上，贷款利率上调对化工行业是负面影响。有机品、合成材料、无机品等上游原材料子行业受到的影响更大，染料、塑料、橡胶制品业等中下游消费类制品业所受的影响相对较小。直接影响很微弱，但是对微利的企业则有可能使其亏损。 子行业方面，橡胶制品业、农药、无机品、氯碱的影响较大；而对化肥、有机品等盈利状况良好的子行业则相对影响就较小。加息影响最大的企业一般都是有息负债余额相对较高，同时又是净利润绝对值较低，处于微利状态的企业，一旦加息，它们很可能就落入亏损的队伍；相反，有息负债余额低，甚至无有息负债的企业，加息的负面作用就微乎其微，而且大部分企业业绩优良。 机械：本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多。

本次加息对机械行业总体影响有限。就财务费用方面，机械行业平均资产负债率在30-40％左右，财务费用占净利润比例都很低，基本在2-5％左右。只有振华港机目前两项指标偏高些，但增发后会回落到平均水平。小幅度加息对工程机械行业需求影响有限，对于工程车辆按揭贷款影响也很小。目前各大银行刚恢复业务，相对加息而言，前期银行强行停止信贷的影响要大得多

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