永太科技(002326)中报点评：传统业务逐渐走稳 高速增长期待募投

西瓜1983

永太科技(002326)中报点评：传统业务逐渐走稳 高速增长期待募投

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1054 回复：2

传统业务：利润走高，增速放缓
    报告期公司综合毛利率29.28%，同比提高3.4 个百分点，净利率12.37%，同比提高1.8 个百分点。从增速上看，报告期公司农药、医药和液晶化学品收入增长分别为0.41%、18.04%和，15.57%，除液晶化学品保持高增速外，医药与农药化学品增速有所放缓。尤其是农药化学品受今年农化产品需求疲软的影响，增速下降较大。
    预计下半年有所回升，未来高增速依赖募投中间体业务
    我们预计，下半年农药化学品需求将出现一定增长，三季度假设三季度业绩与二季度持平或略高，有望实现0.15 元左右EPS，四季度募投医药化学品若能产生一定销售，凭借其高净利率特点，全年有望实现每股收益约0.69 元。未来高增速有待自11 年起募投液晶和医药化学品项目依次投产而逐步兑现。
    微调盈利预测，维持“增持”评级
    我们将10、11、12 年的盈利预测调整为0.69、1.48 和2.01元，三年复合增长率接近70%。未来增长的主要动力来自于募投TFT 液晶项目的放量。给予11 年35-40 倍市盈率，目标价格51.8-59.2 元，维持“增持”评级。