平煤股份(601666)中报点评：精煤价格涨幅巨大 关注后续资产收购

西瓜1983

平煤股份(601666)中报点评：精煤价格涨幅巨大 关注后续资产收购

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1186 回复：3

2010年中报：公司报告期实现营业收入118.67亿元，同比增长43.32%；实现营业利润16.9亿元，同比增长41.97%；归属于母公司股东的净利润12.69亿元，同比增长44.52%，每股收益0.7元。  
    量价齐升拉动业绩增长。09 年9 月收购了原平煤集团的5家公司，上半年煤炭产量2063.88万吨，商品煤销量1945.21万吨，预计2010年煤炭产量有望达到4000万吨。上半年商品煤综合售价483.79 元/吨，在09年煤价的基础上吨煤上涨61元/吨，其中精煤价格1260元/吨，比09年价格957元/吨上涨了300元/吨。吨商品煤成本343.8 元/吨，比上年增长6.15%。 总股本/流通A股（亿股） 18.16/ 18.16 52 周价格波动（元） 12.35/27.74 换手率（3 个月)（%) 59.19 一个月涨跌幅（%) 12.82 近一年股价走势  
    产量增长来自首山一矿投产和老矿井的技改。公司首山一矿09 年试产，预计10 年贡献产量100 万吨左右。香山矿、九矿技改完成，预计增产100万吨。未来增产潜力在首山一矿达产和八矿及二号井、朝川矿、十一矿、十三矿技改。  
    后续资产收购计划。中平能化集团吸收合并平煤集团，承继平煤集团所持平煤股份的股份时披露避免同业竞争的措施，其中平煤股份将通过定向增发、公开增发等方式，收购中平能化集团的梨园矿（包括新建的宁庄井）、长虹矿业股权、长安能源公司，力争在2011年6月底前基本解决潜在的同业竞争问题，实现煤炭业务的整体上市。  
    资源整合对股份公司的贡献尚不明朗。河南省煤炭资源整合今年有望结束，由于母公司中平能化集团是资源整合的兼并重组主体企业之一，资源整合集中在集团层面，目前集团重组了114家小煤矿，并全部签订合资协议，其中完成名称预核准89家、首批拟变更采矿许可证16家，整合小煤矿对股份公司的贡献暂时难以判断。  
    公司现有矿井将保持稳定发展，增长取决于收购集团煤炭资产及煤价上涨。  
    维持"持有"评级。对公司2010和2011年盈利预测为1.44 元、1.52元，对应动态市盈率分别为13.04倍、12.35倍，给予公司"持有"评级。