璞玉共精金＊公司＊交通银行(601328)中报点评：稳健经营

西瓜1983

璞玉共精金＊公司＊交通银行(601328)中报点评：稳健经营

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1362 回复：2

交通银行上半年实现净利润203.57 亿元，同比增长30.1%，基本符合预期。交行季度净息差环比回升约5 个基点，但成本上升导致净利环比下降。我们认为未来交通银行经营较为稳健，业绩大幅超越预期的可能性不大，维持A股和H 股持有评级。
    中报要点
    交行二季度的净息差相比一季度环比回升约5 个基点。在一季度的息差下滑之后，交行重新回到了息差回升的轨道。我们预计未来交行净息差有望继续缓步回升，但幅度相对有限。
    在支付结算和代理、银行卡、咨询顾问等业务推动下，交行上半年手续费收入继续保持快速增长，同比增长30.1%。此外，世博金属销售和保险销售推高了其他非息收入增长。
    二季度不良贷款余额较年初有所增加，同时上半年新增贷款中地产和基础设施相关贷款占比较高；拨备覆盖率为161.2%，在上市银行处于相对较低水平
    主要风险：银信理财产品转回表内可能影响新增贷款投放并拉低资本充足率；地方融资平台贷款质量存在隐忧。
    估值
    目前交通银行A 股股价相当于1.6 倍2010 年市净率，H 股股价相当于1.91 倍2010 年市净率，在上市银行中处于中等水平。我们认为未来交通银行经营较为稳健，业绩大幅超越预期的可能性也不大，维持A 股和H 股持有评级。