东方日升(300118)调研报告：朝气蓬勃的高增长光伏件制造商

西瓜1983

东方日升(300118)调研报告：朝气蓬勃的高增长光伏件制造商

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1333 回复：1

公司主要从事太阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国重要的太阳能光伏应用产品专业供应商。公司是国内较早从事太阳能应用产品开发的生产企业之一。 2007  年-2009  年销售收入和净利润的复合增长率分别为73.92%和137.89%。  
    太阳能市场发展速度一直较快，虽然2009 年受金融危机影响，行业发展受到了严重影响，全球市场出现了6.5%的负增长，但随着金融危机的缓解，光伏行业于2009 年第三季度开始快速复苏，预计2010  年和2011  年将恢复迅猛的发展势头，装机容量保持55%以上增长速度。装机容量的快速增长，使得组件产品需求旺盛，从中短期来看，组件行业不存在产能过剩的局面。  
    公司的竞争优势在于：公司在太阳能市场有较高的市场份额，司2008 年太阳能电池片产量为34.11MW，在国内排名第15位，占全国总产量的1.32%；产品已成功打入欧盟、美国等主要太阳能光伏产品市场。
    公司产品达到IEC 标准和EN 标准，已经取得德国的TUV 认证、意大利的RINA 认证、法国的CE认证、美国UL  认证、英国MCS 认证和和澳大利亚CEC  认证。  
    通过募投项目的实施，公司将进一步扩大规模优势。我们预测公司2010年-2012年扣除非经常性损益的每股收益分别是0.96元、1.39元、2.35元。按照目前行业市盈率，同时考虑到A股回落带来的估值走低，我们给予行业32-38倍的市盈率，对应的估值区间33.33元-36.48元，建议询价区间为31.00元到35.00元之间。按照新的询价机制，建议挂档31.00元40%，33.00元40%，35.00元20%。