今日消息（0816）

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今日消息（0816）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：2255 回复：11

◆ 【农行“脱鞋”第一天 超4亿股神秘买单坚守发行价】   
　　随着市场从上周开始调整，农业银行也是连续下挫，盘中屡次触及2.68元的发行价，开始了上市后的第二次保发大战。

　　就在此刻，农行的“绿鞋”机制也在上周五到期，于是农行能否在没有“绿鞋”的保护下继续坚守发行价，顿时市场关注的焦点。

　　结果在脱下“绿鞋”的第一天交易中，在超过4亿股神秘买单的护盘下，农行不仅成功保住2.68元的发行价，而且还上涨0.74%，报收2.71元。

　　超4亿股买单坚守发行价

　　昨日是农行脱下“绿鞋”后交易的第一天。早上农行以发行价2.68元开盘，头半个小时维持在2.68元~2.69元间来回震荡。10时05分，随着大盘走强，巨量观望资金开始进场抄底农行，到10时13分，仅仅8分钟时间，农行便被拉到2.72元全日最高，暂时脱离了“破发”危险。其后虽有所反复，但农行最终仍以2.71元的全天次高价报收，成交10.43亿元，换手率为3.75%。

　　值得一提的是，在农行7月15日~19日、8月10日~8月13日之间的两次保发大战中，每天在发行价2.68元都挂着10亿股左右买单，这成为了保发大战的一道独特风景线。

　　市场此前一直认为，如此巨额买单应是中金公司所为，因为中金当初通过向网上投资者超额33.35亿股获得了近90亿元资金，可以在“绿鞋”行使期间以不高于发行价的价格买入农行，以稳定股价。但是从农行昨日发布的公告来看，挂巨单保卫农行的并非中金。在7月15日~8月13日农行穿绿鞋期间，中金一股未买，农行最终全额行使“绿鞋”，以约1503亿元的募集资金折桂全球最大IPO.

　　既然中金公司一股未买，那巨额买单又会是哪路资金呢？这成为市场的一个新谜团。

　　不过，这一群神秘资金显然让市场吃下了一颗定心丸。市场原本担心农行脱鞋后会无人护盘，走上破发道路，而从昨日盘面来看，2.68元一直有超过4亿股买单堆积着，虽不及保发大战的一半，但对农行平稳度过“脱鞋”第一天，起到了至关重要的作用。

　　或为光大银行挂牌造势？

　　一位北京的策略分析师昨日告诉《每日经济新闻》记者，昨日农行上涨与本周三光大银行“穿鞋”上市有一定关系。“如果农行脱鞋第一天就破发，那整个银行板块就会受到波及，这样会影响市场对光大银行‘绿鞋’有效性的信心。昨日农行护盘大军继续积极挂单，不排除有为光大银行上市造势的可能。”

　　长江证券则认为，从估值角度来看，农行估值合理并有较大投资价值。随着市场对农行及整个银行股估值疑惑的释放，后期银行股的估值有望得到进一步修复。

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　　农行“脱鞋”未破发：谁在买入？

　　8月16日是农业银行A股“绿鞋”机制失效的日子，不过，出乎绝大多数市场人士预料的是，农行股价并未就此跌破2.68元的发行价，反而微涨了0.02元。那么，是什么原因使得“脱鞋”后的农行A股短线如此坚挺呢？后市“破发”的概率究竟有多大？

　　谁还在“坚守”发行价？

　　根据农行的公告，其首次公开发行A股超额配售选择权已于8月13日全额行使，而作为本次发行具体实施“绿鞋”的主承销商，中金公司未利用超额配售所获资金从二级市场买入股票。这一结果出乎市场人士的预料，使得农行A股在周一“破发”的市场预期骤然提升。

　　不过，农行A股昨日以2.68元低开之后，在4亿多股买盘的支撑之下，股价并未出现破发，反而在半小时之后随大盘反弹，一度摸高2.72元，尾盘报收2.71元，全天成交约3.87亿股。收盘之时，仍有多达4.75亿股买盘挂在2.68元的价位上。

　　在“脱鞋”之后，农行为何还有那么多的买单？此前大量买入农行的资金来自何方？这显然是市场各方最为关心的话题。

　　一位浙江私募基金人士向《第一财经日报》记者表示，此前“绿鞋”机制一股都没买，买入的显然是市场资金，在农行上市首日买入逾10亿元的席位可能就是一家民营机构。

　　不过，也有券商分析师表示，在农行上市之后，还有几大银行在排队等着进行再融资，这关系到国家金融安全问题，农行一旦破发对银行股板块整体的影响不小，因此从战略上来看，买入农行最大的可能还是国家队资金如社保基金等所为。

　　会否破发？

　　尽管此前市场普遍预期农行A股破发将很难避免，但上述私募基金人士指出，从周一农行走势看，农行短期之内破发的可能性在降低。首先，尽管“绿鞋”机制到期了，但实际上其此前一股没买，对市场的影响仅限于心理层面。其次，农行上市一个月以来总换手率已接近2倍，总体抛压不大。再次，股指的反弹趋势得到确认，大盘的整体走势也将对农行股价构成一定支撑，再加上H股股价较发行价尚有距离，在网下配售部分上市之前农行应该很难破发了。

　　也有券商分析师指出，自去年7月IPO重启以来，发行量超过10亿股的“巨无霸”新股几乎全部破发，唯一例外的中国重工收复失地是因为资产注入，但那也是先破后立，农行为什么会例外呢？而从估值来看，农行的市盈率水平明显高于其他四大行，并不具有估值优势。再加上2个月后网下配售解禁的压力，股价出现破发只是时间问题。

　　更有市场人士提醒，此前农行两次保发之时，2.68元堆的买单都在10亿股左右，而周一“绿鞋”到期后，这一价位堆的买单就少了一半多，其实已经说明了市场承接力量的减弱，一旦后续大盘走软，农行的破发压力才会真正显现(来源:每日经济新闻)

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◆ 【文化体制改革提速 新兴企业上市潮涌】   
　　8月13日至14日在青岛举行的全国文化体制改革工作会议，被业界视为文化体制改革工作承前启后的重要一步。**中央政治局委员、国务委员刘延东在讲话时强调，要与国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要建议相协调，与相关领域规划相衔接，抓紧调研编制“十二五”时期文化体制改革和发展规划纲要，统筹推进文化产业改革与发展。

　　最近一年来，文化体制改革的浪潮已经为产业注入许多新的活力，华谊兄弟（300027）、奥飞动漫（002292）等公司登陆资本市场，与此同时，出版传媒（601999）、新华传媒（600825）也通过跨媒体并购扩展传媒版图。业内人士预计，在未来文化产业的改革和发展过程中，资本市场将发挥越来越重要的作用。

　　文化体制改革加速推进

　　**中央政治局委员、中央书记处书记、中宣部部长刘云山在全国文化体制改革工作会议上指出，要积极推进出版发行、电影、演艺、广电网络（600831）等领域经营性文化单位转企改制，培育有实力、有竞争力、有影响力的国有或国有控股文化企业和企业集团。

　　据新闻出版总署署长柳斌杰此前透露的数据，目前，经营性新闻出版单位转企改制成效显著。全国581家图书出版社中，除盲文、少数民族文字和军队等部分出版社保留事业性质外，有528家经营性出版社要转企改制，已完成435家，93家正在进行转企改制，转制率99%。

　　今年上半年，新闻出版总署基本制定完成非时政类报刊转企改制方案，并对全国9000多种非时政类报刊做了摸底、排队、分类，并提出改革方案，下一步就会执行。目前，全国已有1069家非时政类报刊出版单位登记或转制为企业法人。49家报业集团全部完成了“两分开”，以发行、印刷、广告为主组建报业集团公司，大大提升了发行和经营能力。据业内人士介绍，目前演艺剧团的改制也在积极推进之中。

　　上市公司加快跨媒体布局

　　实际上，借助文化体制改革的东风，先行一步的传媒上市公司已经在加快跨媒体布局。据悉，北方联合出版传媒集团（即“出版传媒”）刚刚与民建中央所属民主与建设出版社达成战略合作。出版传媒将在民建出版社进行转企改制中，参与重组整合。据出版传媒内部人士透露，未来出版传媒将控股民建出版社，由此突破出版领域的属地化管理，将触角延伸到北京，形成跨地区出版格局。

　　不仅如此，出版传媒此前还相继与蓝猫动漫、盛大文学和金星教育等著名品牌达成合作，进行跨越动漫、网络文学、教辅出版等多领域的布局。上述人士表示，围绕出版业态升级，引进优质的民营品牌和出版资源，发挥产业链的协同作用，实现质量效益前提下的规模化发展，是出版传媒打造超百亿大型文化产业集团和战略投资者的重要措施。

　　无独有偶，新华传媒此前也通过了以手持移动阅读终端的硬件作为切入点，投资数字发行平台暨阅读器项目的议案。粤传媒（002181）日前则公告，拟以定向增发的方式收购实际控制人广州日报社旗下报刊的相关经营性资产，实现广州日报社传媒类主营业务的整体上市。

　　业内人士指出，对于众多上市传媒公司，资本市场将在其加速跨媒体布局，建立传媒集团的过程中发挥重要作用。

　　新兴文化企业或掀上市热潮

　　一批新兴文化企业也在加快上市进程，并引发新的上市热潮。据东方传媒（SMG）内部人士透露，制播分离之后的上海东方传媒集团内已有公司存在上市预期，其中以炫动卡通、第一财经、东方购物、时尚娱乐及新媒体等为主的一批公司为先。炫动传播此前已完成股份制改造，并已提交IPO申请。

　　上海也将重点推进部分国有文化企业、新媒体以及传统媒体中可以上市的部分企业率先走向资本市场，业内人士预计，动漫、数字出版、电子信息、软件服务等领域一批新兴企业有望先行。(来源:上海证券报)

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◆ 【中央财政逾5000亿拟投固废处理】   
　　中国证券报记者从消息人士处独家获悉，“十二五”期间，中央财政将投入超过5000亿元用于固废处理，其中，1000亿元用于生活垃圾处理，1000亿元用于自来水厂的污泥处理，3000亿元用于流域污泥治理。

　　“现在各级政府对这方面都非常感兴趣，‘十二五’期间，政府对固废处理的政策投入将会是浓墨重彩的一笔。”消息人士表示，在前述三个固废处理领域中，中央政府已对自来水厂的污泥处理制定了明确的目标，提出在“十二五”期间解决60个中心城市自来水厂的污泥治理问题，并将自来水厂的污泥治理列为“十二五”期间的重点治理范畴。

　　据了解，前几年，各级政府一直在解决自来水厂的污水处理，如今，污水处理在中心城市已经做的相对完善，污泥处理从而顺理成章地被提上日程。

　　“有了目标，政府的投资方式较之以前也将发生重大改变。”消息人士称，国家对于环境方面的投资将一改此前“中央财政拨往地方设立项目”的方式，专项财政资金资产化、资本化，提高这些资金的使用效率，将是新的资金使用方式。

　　其中，比较高效的方式就是与大量的社保基金挂钩，让环境项目成为这些基金保值增值的重要通道。业内人士评价称，这一中央财政投入方式的转变已经超出了技术成果产业化的范畴，此举可以撬动更加庞大的民间投资。

　　数据显示，我国每年有1.5亿吨的垃圾产出，城市生活垃圾累积堆存量已达70亿吨。国务院5月4日发布《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，提出十四项加大节能减排力度的措施，其中包括提出改革垃圾处理费收费方式，新增城镇污水日处理能力1500万吨、垃圾日处理能力6万吨。政府还将安排中央预算内投资333亿元、中央财政资金500亿元，重点支持十大重点节能工程及治污建设。据预测，“十一五”期间，我国固废处理投资规模2100亿元，年均增速18.5%，其中垃圾处理投入以25%的增速位列环保投资之首。

　　环保部中国环境规划院副院长王金南预测，“十二五”期间我国环保产业投资规模达到3.1万亿元，其中固废处理行业达到8000亿元，较“十一五”期间翻两番，在2020年之前，固废方面投资的年均复合增长率有望保持在18%以上。(来源:中国证券报)

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◆ 【商务部定调下半年出口退税政策 短期内退出可能性小】   
　　商务部副部长钟山周一在“求是”杂志刊登的文章称，为加快外贸发展方式的转变，要保持出口退税政策的连续性和稳定性，保持人民币汇率的基本稳定。近日，商务部副部长蒋耀平也表示，下半年中国外贸政策以稳为主，但仍有可能对一些高耗能、高污染产品的出口退税进行调整。

　　对此，昨日接受记者采访的专家认为，由于我国当前实现“十一·五”规划中有关节能减排目标距离尚远，重工行业可能存在继续下调的压力。但是，考虑到上月中旬才开始启动取消部分产品出口退税，以及当前外贸形势存在很多不确定性，短期内继续推出的可能性不大。

　　中信建投宏观经济分析师刘之意认为，刚刚公布的7月外贸数据显示，我国出口虽创下单月新高，但无论是环比还是同比都呈增速回落的态势。在未来，我国的出口仍然受到全球去库存、欧元区债务危机、中国调结构的三重压力的影响。因此，下半年的外贸政策仍然需要以稳为主。

　　刘之意还认为，“十一五”规划期间，我国单位GDP能耗须下降20%。而今年是“十一·五”计划的最后一年，虽然GDP等指标已经完成，但节能减排目标距离尚远，目前单位GDP能耗仅完成了71.9%的任务。因此，为了淘汰落后产能，关停并转应该是必然的。

　　钟山在文章中表示，中国外贸目前面临贸易摩擦明显增多、比较利益较少和贸易不平衡较为突出等问题。“长期贸易不平衡既不是中国的政策选择，也不利于外贸的可持续发展。外贸发展方式必须进行主动性转变。”

　　刘之意认为，从上述管理层的表态可以看出，我国不再向国外让利，要继续深化结构调整。其次，在房地产政策收紧的背景下，土地出让金急剧下滑。政府又急需资金。因此，塑料、医药、钢材、水泥、陶瓷等行业可能存在继续下调的压力。

　　刘之意认为，相比重工业来说，由于轻工业吸纳劳动力较多，如进行调整的话，对就业影响较大。因此，重工业或成为首选。但也不排除轻工业也会被纳入降低补贴的范畴。如纺织、服装、家用电器、玩具、电子信息产品等。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员李健认为，政府部门会按照国家节能减排执行情况，以及出口“两高一资”产品的多寡，再相应的做出决定进行微调。

　　“当然，考虑到7月15日才开始展开新一轮降低出口退税率行动。同时，考虑到下半年出口形势的复杂性，因此，短期内继续推出的可能性不大。”刘之意则表示。

　　据悉，财政部和国家税务总局联合下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，明确从7月15日起，取消包括部分钢材、有色金属加工材、化工产品等在内的406个税号的产品出口退税。此次出口退税调整集中在高耗能、高污染、资源性产品领域。(来源:证券日报)

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　　6月份再减持美国国债240亿美元，连续6个月净购入日本国债
　　我国外汇储备的多元化趋势愈发明显。
　　美国财政部16日晚间公布的数据显示，继5月份大规模减持后，6月份我国再减持美国国债240亿美元。
　　实际上，从去年10月份开始，我国外汇储备持有美国国债的数量一直呈现下滑的趋势，中间仅今年3、4月份有过短暂增持，其余月份一直是减持或者"零增持"。截至6月底，我国持有美国国债余额8437亿美元，比之去年9月9383亿美元的"巅峰"，减持946亿美元。
　　与之相对比的则是大举增持日本国债。日本财务省8月9日公布报告显示，中国6月份净购入4564亿日元(约合53亿美元)日本国债，为连续第6个月净购入日本国债。
　　**相关人士表示，中国外汇储备经营强调安全、流动和保值增值，根据自身的需要和判断，在国际金融市场上进行多元化资产配置。目前看来，对美国国债和日本国债的"一减一增"，正是顺应市场情况，加大外汇储备多元化的力度。
　　国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才表示，外汇储备减持美国国债与美元的趋势相关。由于美联储一直实行定量宽松的货币政策，预计美元在未来一段时间维持低位，这也影响了美元金融资产的收益率。
　　值得提出的是，尽管连续两个月遭遇减持，但是目前看来，美国国债在较长的时间内仍将是我国外汇储备的重要投资市场。
　　**介绍，美国国债市场对中国来说是一个重要的市场，外汇储备增持或减持美国国债都是正常的市场投资操作。由于经济周期波动、市场供求变化等很多因素都会影响国债价格波动，其他资产价格的变动也会影响国债的相对吸引力，为此在投资活动中会不断进行动态优化和调整操作。
　　此外，美国国债的第二和第三大海外持有者日本和英国在6月份分别增持美国国债169亿美元和122亿美元。（上证）

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　　新华网纽约８月１６日电（记者 牛海荣）由于当天公布的一系列数据继续显示全球经济复苏的放缓态势，１６日纽约股市震荡明显，截至收盘，道琼斯指数和标准普尔指数基本以平盘报收，以科技股为主的纳斯达克指数小幅上扬。
　　当天纽约股市低开，主要是因为日本的数据显示，二季度日本的经济增长率仅为０．１％，与上一季度１．２％的经济扩张速度相比显著放缓。继之前来自中国和美国的经济数据令投资者失望后，当天来自日本的消息进一步加深了市场对全球经济复苏前景的担忧。
　　随后，主要股指在资源股与科技股的带领下逐渐转跌为升。一方面，一些投资者在股市连续下跌后开始小幅买入，为市场提供了一些支撑；另一方面，科技企业并购的利好消息刺激相关股票上扬。
　　当天市场整体成交十分清淡，经济数据不佳对市场压力仍然较大。根据纽约联邦储备银行的报告，８月份纽约州制造业指数从７月份的５．１回升至７．１，虽然指数有所上升，但上升幅度低于预期。
　　另外，全美住房建筑商联合会的房屋市场指数降至１７个月以来的最低水平，再次证明了美国房地产市场的低迷现状。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌１．１４点，收于１０３０２．０１点，跌幅为０．０１％。标准普尔５００种股票指数涨０．１３点，收于１０７９．３８点，涨幅为０．０１％。纳斯达克综合指数涨８．３９点，收于２１８１．８７点，涨幅为０．３９％。（新华网）

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　　新华网纽约８月１６日电（记者陈刚）由于投资者担心全球能源需求萎缩，国际油价１６日小幅下挫。
　　美国当天公布的经济数据显示，纽约地区制造业指数小幅走高，但其涨幅低于市场预期。日本政府公布的报告显示，今年第二季度日本经济增长缓慢。
　　上述数据使投资者对于全球能源需求前景担忧，国际油价继续回落。
　　到当天收盘时，纽约商品交易所９月份交货的轻质原油期货价格下跌１５美分，收于每桶７５．２４美元。伦敦市场北海布伦特原油期货价格下跌２６美分，收于每桶７４．８５美元。 （新华网）

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　　新华网芝加哥８月１６日电（记者李觅）由于日本第二季度国内生产总值增速大幅下挫加深了投资者对全球经济复苏形势趋缓的担忧，纽约商品交易所１６日黄金期货１２月合约每盎司上涨９．６美元，收于１２２６.２美元，涨幅为０．８％。
　　日本政府１６日公布的报告显示今年第二季度日本国内生产总值(ＧＤＰ)实际增幅仅为０．１％,与２００９年第四季度的１.０％和今年第一季度的１．１％相比出现了大幅下挫，并远远低于市场此前预期的２.３％，这显示出尽管日本经济连续３个季度保持正增长，但增速与前两个季度相比大大放缓。
　　美国当天公布的经济数据显示，纽约地区制造业指数小幅走高，但其涨幅低于市场预期。这进一步加深了市场对全球经济复苏前景的悲观情绪。
　　受此影响，当日市场避险情绪明显升温，彰显了黄金等贵金属的避险吸引力，而当日美元汇率结束上周的强劲涨势逐渐走软，令黄金作为替代资产受到投资者的追捧。而随着印度婚礼季的临近，来自亚洲买家的持续强劲的实物黄金需求也为黄金期价提供支撑。
　　当天９月份交货的白银期货价格每盎司上涨３１.８美分，收于１８.４２７美元，涨幅为１.８％；１０月份交货的白金期货价格每盎司上涨１１.１美元，收于１５３７.３美元，涨幅为０．７％。 （新华网）

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　　"我听到了一个令人惊讶的好消息。"
　　让汇丰(HSBC)中国区首席经济学家屈宏斌大感惊讶的，是银监会的一个通报。
　　7月20日，银监会召开了第三次经济金融形势通报(电视电话)会议。在此次会议上，备受各方关注的由地方投融资平台引起地方债务平台的风险敞口问题终于得到了初步的厘清。
　　根据通报情况，截至6月末，我国商业银行地方融资平台贷款达7.66万亿元。其中，项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险(贷款挪用和贷款做资本金)的贷款，只占比23%，其余相当大一部分项目能够直接或间接偿还贷款本息。
　　简言之，真正存在银行呆坏账风险的地方贷款约是1.76万亿元。
　　上海银监局局长阎庆民接受《中国经济周刊》记者采访时表示："从今年年初开始，银监系统针对各地地方融资平台债务情况进行了'解包还原'的工作，从目前的情况来看，问题并不像此前外界预估的那么大，风险主要是集中在县乡镇层面。"
　　这或许也是令屈宏斌这样的外资银行分析人士感到意外的原因，因为此前国外金融测评分析机构普遍认为，中国的地方投融资平台中的不良贷款可能超过30%。
　　冲抵呆坏账，银行准备金用不上
　　今年4月，上证指数从近3200点下跌开始，银行板块成为主力做空板块之一。而从7月初，上证指数从2300多点开始反弹，银行板块又一直是反弹最无力的板块之一。
　　银行业分析师普遍认为，银行股之所以出现"下跌有力，反弹无力"的情况固然与政府房地产新政有关，但与一直悬而未决的地方投融资平台问题关系也很大。
　　交通银行一位不愿意透露姓名的分析师告诉记者："市场对于银行的担忧完全是合情合理的。从去年开始银监会就不断要求各商业银行提高拨备覆盖率，做足资本充足率，并引发了银行业集体性的融资冲动。"
　　上述通报提供的数字，或可让市场松了一口气。不过，令人担忧的是，由银监会披露的数据显示，到今年上半年截止，商业银行拨备覆盖率为186%，同比上升51.7个百分点，但从总体来说，银行业金融机构拨备覆盖率仅为88.5%，同比仅上升24.3个百分点，其所对应的各类资产减值准备金余额1.3万亿元，其中贷款损失减值准备金余额1.17万亿元。
　　这意味着，即便通过银监会长达两年多针对银行业金融机构提高拨备覆盖率、资本充足率等预防风险的努力，整体上银行业金融机构的拨备准备金依然无法冲抵地方投融资平台的呆坏账风险。
　　"更何况银行现在的拨备覆盖并不完全是为了应对地方融资平台的债务，由于去年过度宽松的信贷政策，未来出现不良资产率反弹的情况是很有可能出现的。"上述交行分析师告诉记者，"所以寄希望于银行通过自身留存的减值准备金来解决地方债务坏账是不现实的，最多只能是缓解。"
　　按照此前银行贷款的五级分类法进行比对，上述1.76万亿元贷款被划分为"可疑"类和"损失"类的可能性已经大大增加。此类贷款，按照业内分析能够拿回10%～20%本金已经属于较为乐观的结果。
　　或许，如何、何时核销这些不良贷款，会成为长期困扰银行业的问题。
　　学者称中央财政可兜底
　　中国社科院研究员张曙光不久前在接受媒体采访时表示，由于地方债风险的加大，四大行将有可能面临二度不良资产剥离。因为，以目前的地方财政水平，难以偿还这些债务。
　　持相同看法的还有瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬，他告诉《中国经济周刊》："中央政府金融监管部门应该考虑效仿上世纪90年代末的方式，即成立类似于信达、华融、长城、东方四大资产管理公司的方式来剥离因为地方融资平台所产生的银行不良资产。"
　　截止目前，中国已经历了两次巨额不良资产剥离。上个世纪末，通过财政部发起成立的四大资产管理公司剥离了四大商业银行及国家开发银行近1.4万亿元不良资产，而到了2004年和2005年，四大资产管理公司再度剥离了工、中、建等银行的巨额不良资产。
　　由于四大资产管理公司是由财政部发起的，其本质上来说是通过中央财政的方式进行兜底银行债务，也就是用纳税人的钱进行埋单。
　　在张曙光看来，要解决地方融资平台所产生的债务问题几乎都是需要靠全民埋单来加以解决，除了通过中央财政兜底加以解决之外，还可以通过全民所有制的国有资产变现来偿还，即中央企业和地方国企通过资本市场以股权变现的方式加以解决。如果政府不愿意采用上述两种办法做的话，也可以运用过度的货币发行的方式来解决，即通过货币贬值和通货膨胀的方式，使得原有的巨额地方债务"变毛"，减缓地方的还贷压力。
　　不过，也有经济学家提出了第四种方式，即通过国债代发特别地方债来转移银行的债务风险。屈宏斌认为，如果财政部愿意发行利率高于现有国债的长期地方债券，相信市场也是能够接受的，而这是一种"以时间换空间"来转移债务的方式。
　　地方债务风险可控
　　根据各大金融机构测算地方债务到期日来判断，解决地方债务的问题已变得迫在眉睫。交通银行首席经济学家连平认为，2012年地方融资平台贷款将迎来到期还款高峰，届时县级政府融资平台可能面临较大的还款压力。陶冬也认为，2011年或2012年，以城投公司为代表的地方融资平台可能出现问题。
　　在采访中，大部分经济学家都认为，中央政府通过财政来为此轮地方债务埋单是"合理的"，也是"应该的"，主要归纳为这样的理由：由于1994年的分税制改革使得中央和地方在财权事权问题上形成了权责倒钩，即中央政府获得了六成的财权而承担四成的事权，而地方政府获得四成的财权却要承担六成的事权，从根本上来说，这是地方政府之所以需要借助地方投融资平台发展地方经济的主要原因。
　　国家税务总局一位司长告诉《中国经济周刊》："没有必要对地方投融资平台的问题过于担忧，以前财政很困难的时期都过来了，现如今中央财政实力已经大大增强了，所以地方债务问题从长远来看不足为虑。"
　　该司长认为，目前，我国地方债务占GDP的比重在20%附近，加上中央和地方政府举债和外债，我国政府债余额占当年GDP的比重约为50%左右。而按照国际标准，国家债务占GDP比重在60%以下都是比较安全的，我国的政府债务远比美国、日本和其他欧洲国家低得多。
（谈佳隆　中国经济周刊）

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　　7月环比下跌近1%
　　国际清算银行(BIS)18日公布的最新统计数据显示，7月人民币实际有效汇率延续6月的回落趋势，环比下跌近1%。
　　7月人民币实际有效汇率指数为117.88；名义有效汇率指数为115.72，环比下跌1.45%。两者的差异，反映了中国与美国、日本、欧洲等主要贸易伙伴通货膨胀情况的不同。
　　分析人士认为，7月实际有效汇率环比下降与欧元、英镑等非美元货币在7月有所反弹有关。6月19日，我国央行宣布重启人民币汇改，更加强调人民币相对一篮子货币汇率的变化。7月欧元、日元等主要货币对美元小幅回升，这些货币在中国货币篮子中占一定比重，从而导致人民币实际有效汇率不升反降。
　　7月，央行副行长胡晓炼撰文指出，最能代表贸易品国际比价的指标是实际有效汇率，它既反映了美元和其他国际主要货币的交叉汇率的变化，也经过了对各国通胀差异的调整。但实际操作中还是未包括通胀差异调整的名义有效汇率更为常用。未来可尝试定期公布名义有效汇率，引导公众改变主要关注人民币对美元双边汇率的习惯，逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。
（任晓　中国证券报）

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　　三个月前，有媒体报道，"国家电网利用智能网络，在全国660个城市查出一个数据，总共有6540万套住宅电表读数连续6个月为零。"
　　"6540万套"房子被空置？随后，虽然国家电网表示并未发布此数据，这个缺乏权威来源的调查结果依然引起了持续不断的波澜。今年5月和8月央视财经频道接连进行了两期"空置房"的调查报道，调查结果显示，北京、天津等地的一些热点楼盘的空置率达40%，而多处新城成为"空置房"密集区，这将人们对于"有人有房不住，有人没房住"的愤怒撩拨到了极点。
　　中国的住宅到底有多少空置，这似乎成为了一个让公众痛斥炒房者"恶行"和驳斥"中国房地产无泡沫论"的强大利器，"昭然若揭"地证明着中国房地产市场已经到了"危险境地"。所以，人们迫切地想了解真相：中国的住宅空置率到底有多高？甚至有人呼吁公布国家权威统计数据以正视听。
　　住房空置率到底有多重要，而国家权威数据又为何缺位？
　　现有统计不科学
　　对于"6540万套"空置房的数据，很多专家和业内人士都对这个数据进行了证伪。
　　如果以每户90平方米来计算，6540万套住宅的总面积大约为58亿平方米，而过去20年，全国城市住房建设总面积为60亿平方米左右，这就意味着这些房子绝大部分都空着。北京大学房地产研究所所长陈国强向《中国经济周刊》再次证实了这一数据的荒谬。
　　对于目前一些机构通过查水表、电表、夜晚亮灯的调查方式，国家住房和城乡建设部(下称"住建部")政策研究中心房地产处处长赵路兴认为，这并不科学。首先，在楼盘选择上存在片面性，不能代表整体情况；其次，"现在很多白领晚上在酒吧，或者出差在外，"有很多情况都会影响此类调查的结果的真实性。"在我国进行住房'空置率'的调查并不难，只需要在全国重点城市，针对不同档次的楼盘进行抽样调查，就能得出结果，当然，这需要一大笔的资金投入。"
　　统计局称目前算不出空置率
　　赵路兴对记者表示，关注住房空置率的问题，首先要清楚住房空置率的概念。在国外，"空置率"一般是指已经售出的住房中空置的部分，主要关注的是房屋存量的使用率；而住建部以往的"空置率"调查对象，是指当年竣工而没有卖出去的房子，主要考虑的是金融风险，银行信贷资金是否能安全回收。
　　"像国外那种'空置率'统计，我国现在还没有官方的统计数据。"赵路兴对记者坦言。原因主要是这几年我国房地产市场的主要矛盾发生了变化。"2003年前后，房地产市场存在过热的现象，就房地产泡沫问题，我们在珠三角几个热点地区对'空置率'进行过调查；而2005年后，房地产市场发生了变化，房子供不应求，主要矛盾就体现在房价的上涨上。" 赵路兴表示，如今国家关注更多的是如何调控房价，而不是已售房屋的空置率。
　　据了解，目前住建部对房地产市场的调研主要体现在房地产价格指数和70个重点城市的房价上，并未对空置率进行调研。赵路兴表示，现在民众关心的主要问题还是买房贵，不管有没有钱，大家都想去买房，认为只有买房才是解决居住问题，而空置率问题反映的是租赁市场的问题。所以，未来住建部关注的重点依然是房价。
　　8月11日，国家统计局新闻发言人盛来运就空置率问题首次公开回应："房屋空置是近几年由于房地产行业发展出现的新问题，我们的调查统计制度还没有来得及作出统计，目前国家统计局关于房地产统计方面的制度还不能计算出空置率这样的指标。"
　　据了解，即将进行的第六次全国人口普查增加了住房情况的登记，其中涉及到一些住房的指标，包括住房面积，住房的间数、建成年代，住房是采用什么方式获得的(商品房、福利房或租房)等。
　　尽管关于房屋的信息登记很详细，但国家统计局并没有将空置率考虑进去。国家统计局人口和就业统计司司长冯乃林告诉《中国经济周刊》，目前业内对房屋空置的认识不一致，算法也就不一样。"作为统计部门要对一个指标进行统计，首先要对这个指标进行清楚界定，如果界定不清，就没法统计。" 冯乃林说。
　　住建部官员：空置率跟高房价没有直接关系
　　赵路兴表示，如果已售房屋的空置率高，也是一个不正常的现象，说明房地产市场投资过多，投机过多，说明房地产市场的需求不是真正的自住需求，但将投资或投机行为认定为高房价的直接原因，这并不准确。在中国，方方面面都在影响着房价，中国的房地产市场有很多特殊性，国民经济对房地产依赖度过高，全民投资对房地产的依赖也很高，房价受到产业结构不合理、投资渠道有限、资本市场不规范、租赁市场不发达等种种因素影响。
　　此外，房产到底是自用还是投资、投机，其实很难进行界定。随着我国城市人口的增加，大部分人需要通过租房来解决居住问题，而租赁市场的房源大部分来源于个人投资的房产。赵路兴认为，投资本身并不像有些人所认为的那样不齿。一般来说，高的空置率会带来房价和租金的上涨。如果空置的房子大多投入到租赁市场，那么租房的价格就下来，从而也会导致一手市场上的房价下降。
　　北京市华远地产股份有限公司董事长任志强认为，在一定程度上，合理的空置也是必要的。一、在需要时有供给的选择余地，不会因工作调动、家庭人口增加等要置换房屋时缺少选择；二、起到供给增量调节市场价格的作用，如当一级市场供给短缺时，空置房会进入市场增加供给，防止一手市场价格上涨过快。
　　空置房征税并不容易
　　有人认为，解决房屋大量空置最直接的办法就是征收空置税。在国外，空置住房的税收不仅能够提高房屋的使用率，也能得出准确的空置率数据。但北京大学房地产研究所所长陈国强认为，国内开征住房空置税并非易事。因为如果要征税，对于空置房的界定就需要严格的法律认定，并且要摸清所有家庭的住房状况，而我国已经有20年没有做过全国性的房屋普查了。
　　中国房地产市场经历了短短10年的成长期，5年前才开始进行网上备案登记，房屋信息系统还不健全。以北京市为例，自2006年开始，北京市住房购置情况都进行了信息登记，而2006年以前的房产状况，有关部门并不掌握，很难得出家庭房产的真实状况。"此外，北京的房子很多是被外地人买走的，北京的居民也到外地买房，即使本地信息系统能够查询到家庭住房信息，可全国各地发展水平层次不齐，有的城市连住房的纸质资料都不齐全，所以要查询家庭在全国拥有的房产，还有待各地联网的房地产信息系统的建立。"
　　今年5月，住建部下发《关于进一步加强房地产市场监管完善商品住房预售制度有关问题的通知》，要求全国预售商品房销售都要备案，在年底建立房地产统一信息系统，这将为未来的物业税、财产税、空置税等改革奠定基础。
　　百姓观点
　　我相信"6450万套空置房"是真的！虽然10年来全国只竣工了3300万套商品房，但"竣工商品房"并不是全部的新建住宅，还有大量的集资房、经适房等"非房地产开发住宅"存在。
　　我为什么买几套房子，还让它长期空着？一、抵抗通胀。二、房市比股市让我踏实。
　　国家调控楼市，调整经济结构，需要数据和信息支撑；老百姓作决定，同样需要数据和信息支撑。虚假数据可怕，没有数据更可怕。因为大家都在盲人摸象。
　　房地产商必须避免旗下楼盘给人留下空置房的印象，建议采取"光明行动"：采购节能灯，对一些空置房的照明设施进行补充配备，而且采购的灯泡不要一种色调；所有空置房从晚上7点-10点30分必须保持照明。
（李凤桃　中国经济周刊）

takehappy

◆ 【文化体制改革提速 新兴企业上市潮涌】   
　　8月13日至14日在青岛举行的全国文化体制改革工作会议，被业界视为文化体制改革工作承前启后的重要一步。**中央政治局委员、国务委员刘延东在讲话时强调，要与国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要建议相协调，与相关领域规划相衔接，抓紧调研编制“十二五”时期文化体制改革和发展规划纲要，统筹推进文化产业改革与发展。

　　最近一年来，文化体制改革的浪潮已经为产业注入许多新的活力，华谊兄弟（300027）、奥飞动漫（002292）等公司登陆资本市场，与此同时，出版传媒（601999）、新华传媒（600825）也通过跨媒体并购扩展传媒版图。业内人士预计，在未来文化产业的改革和发展过程中，资本市场将发挥越来越重要的作用。

　　文化体制改革加速推进

　　**中央政治局委员、中央书记处书记、中宣部部长刘云山在全国文化体制改革工作会议上指出，要积极推进出版发行、电影、演艺、广电网络（600831）等领域经营性文化单位转企改制，培育有实力、有竞争力、有影响力的国有或国有控股文化企业和企业集团。

　　据新闻出版总署署长柳斌杰此前透露的数据，目前，经营性新闻出版单位转企改制成效显著。全国581家图书出版社中，除盲文、少数民族文字和军队等部分出版社保留事业性质外，有528家经营性出版社要转企改制，已完成435家，93家正在进行转企改制，转制率99%。

　　今年上半年，新闻出版总署基本制定完成非时政类报刊转企改制方案，并对全国9000多种非时政类报刊做了摸底、排队、分类，并提出改革方案，下一步就会执行。目前，全国已有1069家非时政类报刊出版单位登记或转制为企业法人。49家报业集团全部完成了“两分开”，以发行、印刷、广告为主组建报业集团公司，大大提升了发行和经营能力。据业内人士介绍，目前演艺剧团的改制也在积极推进之中。

　　上市公司加快跨媒体布局

　　实际上，借助文化体制改革的东风，先行一步的传媒上市公司已经在加快跨媒体布局。据悉，北方联合出版传媒集团（即“出版传媒”）刚刚与民建中央所属民主与建设出版社达成战略合作。出版传媒将在民建出版社进行转企改制中，参与重组整合。据出版传媒内部人士透露，未来出版传媒将控股民建出版社，由此突破出版领域的属地化管理，将触角延伸到北京，形成跨地区出版格局。

　　不仅如此，出版传媒此前还相继与蓝猫动漫、盛大文学和金星教育等著名品牌达成合作，进行跨越动漫、网络文学、教辅出版等多领域的布局。上述人士表示，围绕出版业态升级，引进优质的民营品牌和出版资源，发挥产业链的协同作用，实现质量效益前提下的规模化发展，是出版传媒打造超百亿大型文化产业集团和战略投资者的重要措施。

　　无独有偶，新华传媒此前也通过了以手持移动阅读终端的硬件作为切入点，投资数字发行平台暨阅读器项目的议案。粤传媒（002181）日前则公告，拟以定向增发的方式收购实际控制人广州日报社旗下报刊的相关经营性资产，实现广州日报社传媒类主营业务的整体上市。

　　业内人士指出，对于众多上市传媒公司，资本市场将在其加速跨媒体布局，建立传媒集团的过程中发挥重要作用。

　　新兴文化企业或掀上市热潮

　　一批新兴文化企业也在加快上市进程，并引发新的上市热潮。据东方传媒（SMG）内部人士透露，制播分离之后的上海东方传媒集团内已有公司存在上市预期，其中以炫动卡通、第一财经、东方购物、时尚娱乐及新媒体等为主的一批公司为先。炫动传播此前已完成股份制改造，并已提交IPO申请。

　　上海也将重点推进部分国有文化企业、新媒体以及传统媒体中可以上市的部分企业率先走向资本市场，业内人士预计，动漫、数字出版、电子信息、软件服务等领域一批新兴企业有望先行。(来源:上海证券报)