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那么新兴市场投资者应该怎么办？ 我们目前的回答很简单：关注股市。
在其最近的首次覆盖报告中，瑞银新兴市场股票策略师Nicholas Smithie在新兴市场中发现很多可以看好的股票（What is GEM Worth?, UBS Q-Series，2010年7月29日）。 我们将在明天出版的文章中对其荐股进行讨论，但下面的两张图可以很好地表达我们的观点。
第一张图显示了MSCI新兴市场指数的月度表现，与之相对的是对应的美元计盈利值。1可以看出，以往这二者之间的关联异常紧密——但尽管2010年中的预期盈利已经超过之前的高点，MSCI新兴市场指数仍远低于以往的高位。
第二张图与第一张类似，但显示的是过去8年MSCI新兴市场指数中240家样本公司的实际美元盈利值（该样本取自我们的策略研究团队的定期GEM Inc.出版物）。 可以看出，根据我们当前的预期值，2010年底的盈利几乎要比2007-08年的水平高出25%——而目前的平均指数价格仍远低于之前的高点。
换言之，如果说在新兴市场的资产类别中还存在着预期估值水平具有吸引力的资产，那么非股票莫属。 我们将在明天的文章中对此进行详细讨论。 | 
发表于 2010-8-16 11:46
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